在多輪談判之后，中石油最終放棄了與加拿大能源公司(Encana)合資在加拿大西部峻嶺油區(Cutbank
Ridge)開發頁巖氣的計劃。
對于近年來在國際能源市場上以出手果斷、大方而聞名的中國石油巨頭來說，這是鮮有的主動放棄的案例。
峻嶺油區位于加拿大不列顛哥倫比亞省和阿爾伯達省，其資產包括130萬英畝的勘探開發生產區塊、約每天7億立方英尺的天然氣處理能力、3400公里集輸管線及1座地下儲氣庫。
根據今年2月雙方達成的初步協議，中石油同意以54億美元購入該項目50%股份，并承擔未來資本成本的一半。
“對于今后合資公司的具體運營以及項目的估值雙方有不同的看法，而且多次談判都無法達成妥協意見。”中石一位內部人士對記者說。
該人士暗示，在談判中，加方希望全面負責峻嶺油區的具體運營，而中石油雖然出資50%，但難以獲得相應的話語權，“這與中石油投資的初衷并不匹配”。
談判破裂
6月21日，Encana對外宣稱，在與中石油進行了一年談判后，雙方對這筆交易的“各個關鍵組成部分抱有不同看法”，最終談判宣告破裂。
2010年6月，中石油便與加拿大能源公司針對此項目簽署了初步合作協議。至今年2月，中國石油子公司中石油國際投資有限公司與加拿大能源公司共同宣布，雙方已簽署合作協議，中國油將以54億加元（約合360億人民幣）收購加拿大能源公司所擁有的峻嶺油區50%的資產權益。
根據上述合作協議，該項目將在中加兩方管理人員組成的聯合管理委員會的指導下運作，加拿大能源公司將承擔合資項目的具體作業并負責相關產品的銷售。
毫無疑問，此次收購如若成行，將是中國企業在北美能源行業手筆最大的投資之一，而這也將是中石油迄今為止在頁巖氣領域的最大投資。
“北美的頁巖氣發展很快，而加拿大能源公司又是北美地區非常重要的天然氣商，因此我們認為這筆投資將具有長期效益，同時也希望通過參與投資掌握更多有關頁巖氣開發的技術和管理經驗。”上述中石油人士說，“但如果在具體運營上對于中石油處處設限，那我們認為這與股東所應該具有的權益并不匹配。”
除了在具體運營管理的問題上無法達成一致之外，估值過高也是讓中石油心生退意的一個重要因素。
交銀國際分析師賀煒分析稱，按照公開披露的數據，峻嶺油區項目的高峰年產量最多也就70億立方米。按照1方氣賺0.2元人民幣來算，高峰年份也就賺14億元人民幣，而權益收益（按50%）只有7億元人民幣。“從投資回報的角度考慮，54億美元的作價有些偏高。”
海通國際分析師張易翔對此也看法相似，“54億美元的收購代價明顯偏高，尤其是在天然氣價格疲弱的北美洲市場。假如中石油能夠借此合作獲得頁巖氣開采技術，并用于開發國內的非常規天然氣資源，則從長遠而言，對中石油的發展有積極影響。如果中石油從中能獲得的技術和經驗有限，則并不劃算。“
對于之前作價偏高的問題，上述中石油人士指出，“中國石油公司的海外收購常常被提到國家能源戰略的高度，因此容易引發對方的戒備心理，這往往使得我們在收購價格的談判上顯得被動。”
重新考量頁巖氣合作模式
在發展頁巖氣上，中石油并不是唯一一個尋找外援的石油公司。
事實上，近一年多以來，中國三大石油巨頭一直在試圖通過大舉投資海外頁巖氣資產，以求獲得開發中國本土頁巖氣資源所需的專業技術和管理經驗。
中海油近一年來就相繼與美國俄克拉荷馬州的Chesapeake能源公司簽署了價值數十億美元的兩筆協議，參與開發美國的頁巖氣資源。
“目前頁巖氣的開采技術主要集中在殼牌、雪佛龍公司、哈利伯頓公司等美國能源企業手中，我國頁巖氣資源的開發剛剛起步，開采技術還不成熟。”中投顧問能源行業研究員周修杰指出，與國外公司合作的方式進行頁巖氣開發，將能在一定程度上解決國內石油公司的技術難題。
但他同時提醒，由于中國與國外的地質環境不同，中國企業不宜直接照搬國外頁巖氣的開采理論和經驗。
“從立足國內的角度來講，以國內區塊為基礎建立的合資公司，邊開發邊調整技術，這種模式對于探索出開發我國頁巖氣資源的技術經驗可能幫助更大。”上述中石油人士說。
而在這方面，國內石油公司已經開始布局。
2010年3月中石油宣布與殼牌組建合資公司，在四川開發頁巖氣。根據協議,雙方在30年內將共同開發位于四川中部地區4000平方千米范圍的頁巖氣儲量。這一項目也是中國啟動的首個頁巖氣合作開發項目。
而今年1月，中石化以及中化集團與曾經有過在美國北達科他州開發巴肯地區頁巖氣經驗的Hess公司簽署協議，后者將協助開發中國的頁巖氣資源。