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2011-09-07 作者：陳志武 來源：江蘇商報
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這些年，由于勞動力價格和原材料價格大幅上漲，人民幣匯率不斷提高，加上今年國家緊縮的貨幣政策，企業要從銀行獲得貸款難上加難，無奈之下被迫轉向民間借貸，進一步推高了民間借貸利率，推大了民間借貸的規模。目前，溫州民間借貸利率已經超過歷史最高值，年化利率高達180%，而大多數中小企業的年毛利潤率不會超過10%，一般在3%~5%之間。在利潤的誘惑下，相當多企業抽出生產資金，投向民間借貸。
溫州中小企業促進會會長周德文認為，民間借貸，確實為一些中小企業解決了燃眉之急，但它的高利率給企業加大了融資成本，同時也潛伏著巨大的風險，一旦某個環節出了問題，不僅資金難歸，甚至引起突發事件，造成嚴重不良的社會影響。
在很多人一味指責、謾罵民間借貸的同時，我們卻也聽到了不同的聲音。知名經濟學家、耶魯大學終身教授陳志武的觀點，便是最為典型的。
“長期以來，過度意識形態化的渲染使我們普遍認為，高利貸是一個和‘剝削’相等同的概念，放貸者自然地就是剝削階級或惡棍，心太黑。于是，我們輕松地得出結論：消滅高利貸的辦法是打倒放貸者，是要關閉民間金融。事實上，這是完全錯誤的。”陳志武在其《金融的邏輯》一書中如是評說民間借貸。
據陳志武講述，在美國，今天和過去都有“離譜”的高利貸機構，尤其有一種叫“領薪日貸款”公司，更是引發了社會和政客的謾罵。
“領薪日貸款”大致是這樣：張三的工資月底才發，可有時因為意外開支，到月中就青黃不接了。一種可能是找親戚朋友借；第二種做法是去銀行借，但如果張三的收入或信用記錄不好的話，正規金融不會搭理；第三條道路是搶銀行或偷盜；第四種辦法就是找“領薪日貸款”公司，借錢后，到月底領薪即還。
據統計，美國“領薪日貸款”期限一般在10~15天，貸款金額普遍是300美元，但收費50美元。折算成年利率，相當于400%以上的年利率，當然是高利貸。
據美國“社會責任放貸研究中心”的統計，美國每年“領薪日貸款”總額在400億美元左右，為4000多萬美國人提供服務，占美國總人口的15%。
“領薪日貸款”是最經典的高利貸，是很多人都痛恨、謾罵的“黑心商人”行為。即使在今天，要求禁止“領薪日貸款”、打倒黑心商人的呼聲仍是主流。這個現象值得思考：既然有15%以上美國人不得不有時依賴“領薪日貸款”，這種商業對社會顯然有貢獻，但為何社會中多數人又同時支持禁止“領薪日貸款”？
據陳志武透露，為了從根本上評估高利貸的社會價值，芝加哥大學商學院的Adair
Morse教授在她2009年發表的學術論文《領薪日貸款的放貸者：是英雄還是惡棍？》中，專門收集了加利福尼亞州各社區的個人借貸、收入、偷盜、搶劫、急病以及房屋貸款法院拍賣等詳細數據，把有“領薪日貸款”店和沒有這類高利貸金融服務的社區進行對比，希望系統性地回答“領薪日貸款”到底對社會更有益還是更有害。她研究的樣本期間是1996~2002年，共7年。
Morse教授發現：在一個加州社區受自然災害沖擊后，其房屋按揭貸款的破產率會上升72%，但是如果社區內有“領薪日貸款”等高利貸服務，住房按揭貸款破產率會少增一半，只比平時增加36%左右；另外，一般社區的偷盜率會上升13%，如果該社區有“領薪日貸款”金融服務，那么，偷盜發生率要少增30%；再者，雖然自然災害會增加社區的發病率、死亡率、吸毒酗酒率，但有“領薪日貸款”服務的社區，這些比率的增幅都更小。
為什么像“領薪日貸款”看起來這么“吃人”的高利貸會有這種社會價值？其實，這涉及到金融產品的主要功能之一，即借貸交易幫助家庭、個人平攤短期開支或收入沖擊所帶來的壓力，將短期大額開支攤平到未來更長時間中，減少短期困難對家庭、個人生活的沖擊，讓他們盡可能繼續正常生活。所以，對于有“領薪日貸款”服務的社區而言，即使發生地震或其他災害，雖然“領薪日貸款”利息很高，但他們能利用這種短期借貸渡過難關。
“抑制金融供給，不等于解決了金融問題，因為社會需求還在。禁止民間金融，會斷絕一些中低收入階層的出路。”陳志武說。
陳志武收集大量數據進行了研究。他指出，在苛刻對待民間借貸的社會文化傳統中，手中有閑錢愿意放貸的人都不愿把錢借出去，因為借錢給別人不僅有投資風險，還面臨周圍社會的負面評價和指責，在政治運動中更會成為打擊對象。在這么大的壓力下，很多資金被擠出了民間金融市場。但資金需求沒有改變，這種資金供求關系的變化導致民間借貸利息越來越高，整個社會的福利損失也隨之增大。
他搜集了一組1934年的中國關于民間借貸的數據，研究發現，1934年平均民間借貸率最高的是寧夏，根本沒有低于30%的年息，最高達到50%多。而最低的是浙江，41.2%的民間借貸年息在10%～20%之間，57.7%的年息在10%～20%之間，只有1.1%的年息在30%以上。
陳志武指出，當時在寧夏，借錢給別人面臨的不只是一般的交易風險，還有契約執行風險和違背宗教教義的風險。一些人就要求借出的錢要加上很多的風險溢價來作為契約風險的補償。結果，越是這樣，民間借貸成本就越高。
而浙江省的銀行、合會、信用社、當鋪、錢莊之類的正規金融業在當時很發達，民眾借貸資金來源多；在這樣的社會中產生的商業文化對借貸行為更為寬容，從而大大降低了民間借貸的風險補償金。
對于民間借貸，陳志武說了三點意見：“打擊放高利貸者不是解決問題，而是惡化高利貸問題；禁止民間借貸只會令高利貸者走向極端；像改善公司治理，保護股東權益是發展股東的唯一出路，了解放貸人的處境并保護他們的利益才是唯一的出路。”
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