歐洲債務危機不斷發酵，也引出了無數軍師競相獻計獻策。喬治·索羅斯的意見當然更能引起大家的關注，比如歐盟需要推出共同債券這個主意，也許沒多少新意，卻有可能打動不少人心。至少他會得到正在飽受債務問題煎熬的希臘等國的歡迎。
所謂的歐盟共同債券，無非是改變現有的公債發行主體，由歐盟各個成員國各自獨立發債，變成由歐盟這個“財政實體”來發債。但是，它首先要面臨一個重大的技術性障礙：歐盟不是一個主權國家，它只有一個行使部分行政權力(其實是協調各國行政權)的歐盟委員會和一個首腦會議——歐洲理事會。如果共同債券成為一種絕對的必須——無論對于歐盟還是歐元的存續來說——那么歐盟財政部的設立也將不可避免，只有這樣一個凌駕于各成員國財政部的機關才能以歐盟的名義發債并管理、分配和處置發行債券獲得的收入。間接的結果是，參與財政統一機制的成員國將會喪失原有的形式上的獨立主權，變成歐洲共和國的一個省。
我們姑且相信建立統一財政聯盟的政治障礙都能被沖破，歐元區國家都能像貨幣聯盟一樣接受財政預算方面的真實監督和硬約束。但靠這種方法能夠解決現有的危機么？歐盟是會就此走上共同繁榮的康莊大道，還是會繼續遭遇到無數暗礁？
首先，我們必須明確提出共同債券的最重要背景，那就是以希臘為首的債務危機國家正面臨事實上財政破產的命運。這些國家基本上都已經喪失了債券市場上的“國家信用”，市場中的投資者勢必會要求非常高的風險貼水才肯吃下這些垃圾債券，要靠他們自己繼續發債去延緩危機的爆發，融資成本會高到天上去。
共同債券的想法，就是讓財政更健康的德國和北歐國家替危機國家做擔保來發債。借助這些赤字較低信用良好國家的主權信用，降低債券的市場利率和融資成本。因為危機國家已經喪失了償債能力，只能靠不斷地要求展期和借新債還舊債來茍延殘喘。以希臘為例，即便在最嚴格的財政紀律約束下，歐盟對它的援助協議也只能要求它到2020年時債務總額占國內生產總值(GDP)的比例必須降至120%，這根本算不上什么健康的財政狀況，只是略有改善，不那么糟糕罷了。而這個過程中還要面臨各種可能的變數，無論是坐吃山空的希臘人還是替人背債的德國人，都不會滿意。究竟還能走多遠，實在是未定之數。
如果說不惜一切代價也要保持歐盟的統一是政治家現在的目標，那么這個不惜一切代價顯然不能包括大家一塊財政破產。一個破產的統一歐洲還能做什么呢？況且，那些富國財政也不是有多健康，他們一樣有自己的債務負擔，只是不像幾個南歐國家那樣危急罷了。
就算不考慮如何分配債務和利益的技術問題，所謂共同債券的主張也是前景黯淡的。因為它根本就沒有觸及造成歐洲目前危機的根源。歷史上從沒有靠經濟刺激走出經濟衰退的先例，而靠擴大開支來解決債務問題。