|
盡管中國人民銀行自2008年6月以來首次于周六宣布存準率調整，但2012年存款準備金率的首次下調并不意外。分析人士指出，此次央行釋放流動性的直接原因可能仍是外匯占款的下降，政策的調整對資本市場以及房地產市場的影響可能將有限。
存準率下調符合預期 時點選擇略出意料
2月9日，在國家統計局公布的1月份CPI同比上漲4.5%超出大多數人預期的時候，有經濟學家仍然指出，在外匯占款下降、央票到期減少的情況下，存款準備金率依然可能會在2月份進行下調。
“18日下調存準率符合預期，不早也不晚。”海通證券首席經濟學家李迅雷對記者表示，“預計在上半年內央行還會繼續通過下調存準率來釋放流動性。”
莫尼塔證券宏觀經濟分析師高群山認為，自上周四開始，貨幣市場流動性的短缺就已經“倒逼”央行降準，此次應看作是央行被動式降準，不能理解為央行貨幣政策放松。“如果不降準，本月25日存準率上繳將會進一步加劇流動性短缺狀況。可以說，降準這件事本身不超預期，但時點略超預期。”
有分析人士指出，在2008年6月央行曾經于周六宣布準備金率調整之后，在近四年的時間里，這還是首次于周六進行政策變動。“某種程度上說明央行在這個事上有點糾結。”一位銀行系統的經濟學家稱。
對此，中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝表示，選擇在這個時點下調存準率，其中最主要的原因還是外匯占款的下降帶來的下調空間打開，他認為，央行可以隨時監控到外匯占款的變化情況，因此才會據此“實時”調整存款準備金率的變化。
此次下調存準率將釋放4000億元左右流動性 利率尚無調整空間
高群山認為，此次降準解凍資金大約4000億元，而招商證券分析師羅毅預計，本次下調存款準備金率可以釋放3800億元的流動性。分析人士指出，4000億元左右的流動性釋放，將有助于緩解資金緊張狀況，但本質上央行可能并不想讓資金狀況過于寬松，這也符合央行對貨幣政策的一貫立場。
在2月份PMI數據出爐的當天，匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌對記者表示，目前中小企業對于資金流動性存在合理需求，適度適量地釋放流動性將對宏觀經濟起到積極作用。
同時，在今年1月新增信貸規模大大低于萬億元預期之后，也有人士認為此次降準將對信貸投放起到正面積極作用。招商證券(香港)投資銀行業務董事總經理溫天納認為，這次下調存款準備金率，與近期內地流動性出現緊張，資金成本上升與新增貸款明顯回落有關聯。
不過，在存準率調整過后，大多數經濟學家認為利率上不存在調整空間。李迅雷認為，雖然下調存準會緩解流動性緊張的局面，且央行可能在上半年繼續下調存準，但基本上不會進行利率調整。而劉煜輝也表示，從目前情況判斷，存貸款利率不會進行調整。
存準率下調對市場直接影響小 股市樓市影響不大
國信證券資深策略分析師黃學軍認為，此次降準對于資本市場來說是利好，但可能力度有限。而李迅雷則表示，此次下調存準或不會對資本市場和樓市調控產生直接影響。
從去年11月30日央行3年來首次降準后的市場反應看，高開低走的結果顯示出資本市場對于存準率調整的反應愈發理性。“單一的流動性釋放很難讓股市受到很強的刺激。”一位券商分析師說。
不過，與歐美各國一段時間以來連續釋放流動性的動作相呼應，此次中國央行的政策調整或將使國內資本市場與國際市場縮小“差距”。在最近一段時間以來，美國道瓊斯指數創出2008年金融危機以來的新高，而納斯達克指數更是創下自2000年12月以來的最高點位。溫天納指出，“龍年首次下調準備金率，也正式啟動今年的政策調整，盡管力度未必太強，但與環球政府的政策顯示出一致性，對金融板塊有一定的支持。”
在對樓市的影響上，雖然李迅雷認為力度有限，但仍有地產行業分析師認為此次降準是“久旱逢甘霖”。18日，國家統計局發布的數據顯示，1月份我國70個大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)價格環比全部下降或持平，告別上漲。對此，業內人士指出，雖然存準率的一次下調對于地產行業并不產生巨大的直接影響，但仍然給開發商釋放出一個積極的信號，如果再不釋放流動性，很多開發商的資金確實已經消耗殆盡。
|