2012年以來，新股發行價格、市盈率以及融資總規模均較2011年同期出現了大幅下降，而企業過會成功率也略有所下降，企業的持續盈利能力仍然是被否的最主要因素。
414家企業在審 平安國信中信成大贏家
證監會最新公布的創業板IPO申報企業情況顯示，截至2012年3月1日，創業板共計有158家企業目前正在審核中，(包括初審、落實意見反饋以及已經進行預披露的)，而已經通過發審會審核，正在等待IPO批文的則有30家，有2家已經獲得核準。與此同時，有18家企業中止審查，包括廣東九聯科技股份有限公司等在內的15家公司則成列入了本年度已經終止審查的名單。
主板和中小板正在進行審核的企業則已經達到了256家，已經通過發審會的達到了36家，除此之外，包括俏江南在內的6家公司則列入終止審查的名單。也就是說，截至2012年3月1日，目前A股共計有414家企業正在進行發行審理，通過審核但尚未發行的企業則達到了68家。
在已經通過審核的68家準上市公司中，北京地區的達到了9家，占比最高。從行業來看，軟件及應用系統類企業達到了9家，占比最高，高分子材料及新型催化劑類企業也達到了5家，而傳統的紡織、汽車等行業的則明顯較少。
從保薦機構來看，由平安證券和國信證券保薦的企業分別達到了9家和12家，成為了眾多券商中的贏家，其優勢地位一時難以撼動，中信證券的保薦項目也達到了9家。在大券商中，中金公司、國泰君安的保薦項目僅分別有2家和1家，在數目上明顯不具有優勢。
而從已上市的企業來看，按照網上發行日期計算，截至到3月8日，A股2012年共計進行了35宗IPO，平均發行價格為18.94元/股，平均發行后市盈率則為30.86倍，預計募集資金164.97億元，實際募集資金達到了263.22億元。相比之下，2011年同期則進行了68起IPO發行，平均發行價格為33.22元/股，平均發行后市盈率則達到了65.13倍，計劃募集資金309.02億元，實際募集資金789.09億元。從融資總額來看，今年到目前為止同比去年下降了66.6%。
可以看到，與2011年同期相比，2012年以來，A股IPO的發行價格、發行首市盈率以及募集資金規模均出現了十分明顯的下降。一位證券業人士對記者表示，去年以來，受到宏觀經濟增速下滑以及調控政策的影響，二級市場整體出現了比較大幅度的下跌，市場人氣在很長一段時間內都比較低迷，這也是這些擬上市企業調低發行價格甚至縮減融資規模以保證發行成功的原因之一。但他強調，目前市場正在回暖，一旦股市穩定下來或者徹底轉好，一級市場的發行情況又會“水漲船高”。
來自安永的數據顯示，A股2011年全年IPO融資總額達到2820億元，在全球主要市場當中再度名列前茅。安永預計，今年A股IPO籌資總額將達到3000億元。普華永道則預計，滬深股市2012年IPO數量大約有300家，融資額將達到2700億至3000億元，保持2011年的融資水平。
IPO審核收緊 過會被否率上升
WIND統計數據顯示，自2009年7月IPO重啟以來，A股共計進行了1013起IPO審核。IPO審核未通過的公司已經達到了166家，占比16.39%。而自2011年以來進行的307起IPO審核中，未通過發行的公司已經達到了77家，占比達到了19.40%。
統計顯示，在這些過會被否的企業中，持續盈利能力成為了最為主要的“殺手”。統計顯示，在2011年被否的71家企業中，有約70%的公司因持續盈利能力不確定而被否。而在最近等證監會公布的數家公司的被否原因中，持續盈利能力的不確定也表現得尤為明顯。
在江蘇東珠景觀股份有限公司被否上，證監會表示，該公司大部分項目屬于政府投資項目，竣工決算時間較長且無明確期限，存在可能因工程款項無法及時結算和回收而對公司資金周轉和利潤水平產生不利影響的風險。上，將可能導致該公司未來持續盈利能力的不確定性。
這些被否的企業中，甚至包括了一些多次被否的企業。以山東金創股份有限公司為例，該公司與2010年4月12日首次沖關中小企業版被否，2011年5月，該公司再度沖關中小企業板，但又再次被否。山東信得科技股份有限公司也在2008年和2010年兩次沖關中小企業板的失利。證監會公開信息顯示，神舟電腦正在第四次沖關IPO。2005年，神舟電腦首次申請港交所上市未果，2008年，沖擊中小板鎩羽而歸，2011年3月，申請創業板上市，未獲通過。今年2月，再次沖擊創業板。
伴隨著過會失敗率上升的，還有有關監管部門對于IPO審核正趨向于嚴格的局面。在2011年舉辦的保薦人培訓中，監管部門對IPO項目涉及的同業競爭、關聯交易、獨立性等方面作出更加細致的要求。擬上市公司實際控制人親屬若涉及同業經營，親屬范圍界定上不能單純按準則規定，姻親等關系亦需關注；對于舉報較多的突擊入股問題，監管部門將重點關注是否涉及利益輸送，并要求給予充分披露。
新股發審制度改革箭在弦上
在今年的“兩會”上，新股發行制度尤其是新股發審制度的改革成為了熱點話題。繼此前不久接受新華社專訪時表態要“以信息披露為中心，逐漸把審查的重點從上市公司盈利能力轉移到平等保護投資者的合法權益上來”后，中國證監會主席郭樹清又表示，新股發行改革將分步實施。
中國政法大學資本市場研究中心主任劉紀鵬教授認為，應當實施“監審分離”，證監會應將“重審輕監”調整到“重監輕審”，就發行來說要從“實質性審核”到“程序性和形式性審核”，要從替股民選美的價值判斷轉到僅進行真實性審查上來。取消發審委，把責任落實到拿高薪的保薦人和承銷商身上。
全國政協委員、中金公司董事長李劍閣認為，改革新股發審和再融資制度。今后IPO是否繼續由監管部門審批的問題已經提出，作出決定可能需要時日，但放開發行節奏控制，增強發行窗口選擇的靈活性，是否可以先行一步？從海外市場來看，發行上市企業在通過審核或注冊后可以自行選擇時機啟動發行。未來A股也可以考慮進一步提高發行人和主承銷商根據市場需求和承接能力自主選擇發行窗口，通過市場力量調節一級市場發行節奏。
民革中央則建議，監管部門應主要從政策制定及監管層面進行宏觀調控，穩妥探索將IPO上市企業的實質審核向以信息披露為核心、保薦人負責為本的審核制度轉變；簡化發行審核標準，通過增加供給量，擴大企業上市規模來調節發行價格，讓發行上市不再成為稀缺資源，從而使市場化的詢價范圍達到合理；加大承銷商和保薦人的責任，同時切斷其和擬上市企業在超募資金中獲取超額利潤以及券商相關直投業務綁定的利益鏈。