半年報“地雷”接連引爆，使大批個股近日跌停。令人擔憂的是，次新股業績變臉的現象嚴重。年初至今登陸創業板的53家公司中，有13家公司上半年業績預減，占比近四分之一。在這13家業績下滑公司中，有8家竟是5月份以后上市的。
上市才短短兩個月左右，就快速陷入業績變臉的泥潭。投資者對此難以接受，從而導致了次新股“跌停潮”的涌現，“破發”悲劇越來越嚴重。例如，6月1日剛上市的華燦光電，稱由于受市場競爭加劇的影響，芯片銷售單價下降幅度超過預期，而同期公司擴增的產能尚未充分形成和釋放，導致上半年雖然芯片銷售數量超過生產入庫數量，但銷售收入和毛利仍下降，預計1月至6月凈利潤比上年同期下降約34.6％至42.8％。該股發行價20元，上市首日開盤價19.01元，雖在上市后一周內最高攀至21.64元，但6月中下旬以來持續下跌，7月13日發布預減公告后跌停，16日收盤跌至13.20元。換言之，該股已較發行價跌去30％以上，二級市場投資者幾乎集體被套。
創業板公司不同于主板上市公司，處于經營尚不穩定的發展階段，在具有較大成長潛力的同時也蘊含著較高的風險。這是管理層和交易所進行投資者教育所反復強調的。然而，創業板公司的業績變臉如此之快，出乎市場的意料。投資者不禁要問：這些變臉的公司是不是“帶病上市”？難道上市公司及中介機構事先對風險毫無察覺？
在8家上市短短兩個月即變臉的公司中，受質疑最多的是5月11日上市的珈偉股份。該股預計1月至6月凈利潤比上年同期下降94.12％到95.85％，從上年同期的5780萬元，銳減為240萬元至340萬元。珈偉股份屬于光伏行業，而光伏行業上市公司目前集體遭殃，并且沒有走出困境的跡象。今年以來，先后有多家光伏行業擬上市企業的IPO被終止審查。珈偉股份成為成功IPO的幸運兒，可投資者難免產生疑問：相關各方在上市前是“睜眼瞎”？對明擺著的行業風險為何視而不見？珈偉股份稱，業績下滑的主因之一是在公司的傳統銷售旺季第一季度，受到美國市場訂單下降的影響及國內市場尚處于培育和開拓階段，導致公司整體銷售收入同比下降。顯然，這家4月20日發布招股說明書的公司，當時已經遭遇一季度的經營困難，存在“帶病上市”的嫌疑。
業績“變臉”比翻書還要快，在創業板市場上不是第一次發生。對此，不能用中小企業上市前后的業績增長普遍存在“耐克曲線”來作為搪塞，而必須加強監管，深究“變臉”背后有沒有包裝上市與欺詐上市。很多變臉公司在IPO前明知風險存在，對他們來說，包裝上市的動機很容易產生，因為IPO融資被視作最后的“救命稻草”。若錯過IPO機會，公司創始人與高管把股市當“搖錢樹”的夢想也將破碎。中介機構也有配合包裝上市的可能，畢竟IPO沖刺過關才能實現可觀的收益。在違規成本偏低的國內市場上，特別是現有對上市公司業績變臉的處罰規定只限于主板市場，恐怕中介機構擔心的不是創業板IPO后業績變臉遭牽連，而是IPO夭折帶來更大的損失。
對于創業板公司上市不久即發生業績變臉，不能以創業板公司本身經營風險較大來作為“遮羞布”。風險是客觀存在的，可若過分強調的話，難保沒有公司以此作為幌子，把投資者逼入“認賭服輸”的絕境。很多公司業績變臉的禍根，實際在上市前就已埋下，只是二級市場投資者被忽悠而已。創業板公司“帶病上市”的問題得不到根治，將使創業板成為“變臉板”。那樣的話，拖累的是整個創業板市場的健康發展。