從寶鋼集團2005年拋出的40億元增持計劃，到寶鋼股份如今提出的50億元回購方案，每當市場陷入極度低迷之際，“寶鋼系”適時推出的資本運作往往會引起市場的廣泛關注。
寶鋼股份昨日宣布擬以不超過每股5元的價格回購“自家股”且予以注銷，回購所動用資金上限高達50億元。受此利好消息影響，公司昨日開盤后即被巨量買單封至漲停，并由此激活了大盤藍籌板塊，已“沉寂”多時的鋼鐵、石化、銀行類個股紛紛出現反彈。
并非“臨時起意”
“在市場低迷的背景下，公司開創了上市鋼企回購股票之先河，事件本身具有里程碑式的意義，同時也代表了公司對當前股價的態度。”談及寶鋼股份巨資回購一事，券商分析師如此評價。
寶鋼股份此番啟動回購目的十分明確，即是“為維護廣大股東利益，增強投資者信心，維護公司股價”，而在多位分析人士看來，寶鋼股份選擇當前時點進行回購并非“臨時起意”之舉，而是同時考慮到了“天時、地利、人和”等多重背景因素。
先看“天時”，證監會有關部門負責人本月初曾公開表示，“破凈”的上市公司回購本公司股份沒有政策和法律障礙，監管部門支持和鼓勵有條件、有潛力的上市公司回購本公司股份。這一表態無疑為寶鋼股份本次回購提供了有利的政策支撐。
再看“地利”，受累于大盤的持續下挫，寶鋼股份前期股價已跌至4元左右，而公司今年6月末的每股凈資產則高達6.43元，不足0.7倍的市凈率已處于歷史底部，在此價位大舉購股亦不會面臨較大的投資風險。
最后說“人和”，就在本次回購方案宣布前，寶鋼股份包括總經理在內的多名高管已于5月起通過二級市場相繼增持“自家股”。此外，大股東寶鋼集團亦在去年9月作出了“未來12月內增持不超過2%股權”之承諾，目前增持計劃仍在實施中。可見，隨著股價的持續下挫，寶鋼股份及其關聯方正不斷向市場傳遞著積極的信號，其對上市公司的估值也愈加認可。
有助提振市場信心
“最為重要的是，寶鋼股份當前擁有高額的現金儲備，這也是公司敢于掏出50億資金回購的底氣所在。”分析人士指出，通過出售不銹鋼、特鋼事業部相關資產，寶鋼股份今年上半年實現了巨額現金流入，當前已握有180多億元（截至今年6月末）的貨幣資金，從而為本次回購提供了重組的現金保障。
寶鋼股份此番大手筆回購力挺“自家股”，亦不由令人聯想起公司大股東寶鋼集團七年前的巨資增持行為。不難發現，兩大事件所處的大背景也極為相似，即市況持續低迷，且公司股價已顯著跌破凈資產。
當時，寶鋼集團在2005年6月至7月期間曾連發兩道承諾函，稱為避免上市公司股價非理性波動，將在寶鋼股份股改方案獲股東大會通過后的8個月內，如寶鋼股份股價低于每股4.53元，集團將出資40億資金通過二級市場持續增持寶鋼股份。最終，寶鋼集團僅用了4個多月時間便快速完成了上述增持計劃。如今來看，在寶鋼集團增持期間，寶鋼股份股價基本已處于歷史低位，此后隨著寶鋼股份股價的逐步上揚，寶鋼集團亦由此獲得了豐厚回報，也彰顯出產業資本獨到的投資眼光。
如果說寶鋼集團斥資40億元增持尚有“護航上市公司股改”意味的話，那么寶鋼股份此番啟動回購的動機則更為單純，且動用資金量更大，進而體現出公司對當前“估值底”的高度認可。而從寶鋼股份昨日股價表現來看，公司為維護股價所做出的努力和誠意已極大提振了投資者信心。
值得一提的是，在寶鋼股份巨資回購的良好示范效應下，市場對大型央企通過回購、增持“維穩”上市公司股價的預期也進一步增強，中國石化、中國石油兩大權重股昨日均出現了大幅上漲。
的確，股份回購既有利于提升公司股票的內在價值、增加每股盈利，也有利于提振市場信心，因此對于部分估值已出于歷史低位的績優藍籌股而言，當前實施股份回購可謂正當其時。