美聯(lián)儲(chǔ)可能無意中打響了一場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的第一槍。自QE3出爐后，日元和許多新興市場(chǎng)貨幣應(yīng)聲大漲，巴西、日本等國入市干預(yù)。更有跡象表明，美國開啟新一輪量化寬松已開始影響其他國家的貨幣決策。
盡管金融市場(chǎng)在第一時(shí)間擁抱了QE3，但這一史無前例的舉措?yún)s在國內(nèi)外引發(fā)了巨大爭(zhēng)議。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)無限收購抵押貸款支持證券的舉措，很難起到壓低實(shí)際按揭利率的作用，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員甚至表示，QE3對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的提振作用還不及iPhone5，反倒是有可能帶來通脹的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，QE3導(dǎo)致原油等大宗商品價(jià)格走高，可能削弱美國消費(fèi)者的購買力。
一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上周末下調(diào)了美國的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。新興經(jīng)濟(jì)體也對(duì)QE3可能帶來的通脹和金融波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)高度警惕，“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”大有卷土重來之勢(shì)。
QE3效果存疑
QE3的一大特點(diǎn)就是重點(diǎn)針對(duì)抵押貸支持證券(MBS)，刺激樓市的意圖明顯。不過，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)希望通過購買MBS壓低按揭利率可能很難奏效。
房地美上周進(jìn)行的調(diào)查顯示，美國30年期的固定按揭利率為3.55%，低于今年1月份時(shí)的3.92%，也遠(yuǎn)低于2010年年初時(shí)的5%。不過，盡管按揭利率看似很低，但相比二級(jí)市場(chǎng)上按揭支持證券的利率，消費(fèi)者實(shí)際獲得的按揭貸款利率要比以往更高。
QE3導(dǎo)致MBS價(jià)格上漲，各大銀行僅僅通過將按揭貸款打包成證券，就可獲得豐厚利潤，這也是近幾天美國銀行股股價(jià)大漲的原因。相應(yīng)的，銀行并無太大動(dòng)力擴(kuò)大放貸或是降低向消費(fèi)者提供的貸款利率，而且很多銀行手頭都積壓著大量的按揭貸款申請(qǐng)。這些都妨礙了QE3的積極效應(yīng)傳導(dǎo)至房地產(chǎn)市場(chǎng)。
就連美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也對(duì)QE3的效果存疑。前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃爾什表示，QE3對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)幫助可能不大。相反，他表示，反而是蘋果公司iPhone5的推出對(duì)美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用來得更加明顯。此前摩根大通預(yù)計(jì)，iPhone5可能為美國今年第四季度的GDP增長貢獻(xiàn)多達(dá)0.5個(gè)百分點(diǎn)。
美國評(píng)級(jí)遭降
而在上周的議息會(huì)議上投出反對(duì)票的美聯(lián)儲(chǔ)決策成員拉克爾則認(rèn)為，QE3不僅無益，反而可能引發(fā)新一輪通脹。上周，美國30年期國債價(jià)格跌幅創(chuàng)三年來之最，凸顯QE3帶來的通脹預(yù)期升溫。
一些人看到了QE3的其他負(fù)面效應(yīng)。美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)伊根-瓊斯上周末宣布，將美國的主權(quán)信用評(píng)級(jí)由AA下調(diào)至AA-，主要原因就是美聯(lián)儲(chǔ)推出了QE3，后者可能損及美國經(jīng)濟(jì)。盡管規(guī)模不及標(biāo)普、穆迪等三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，但伊根-瓊斯今年以來格外活躍。該機(jī)構(gòu)今年4月下調(diào)了美國的評(píng)級(jí)。
“美聯(lián)儲(chǔ)的QE3將提振股市和商品價(jià)格，但依我們看來，這將損及美國經(jīng)濟(jì)，從而影響信用質(zhì)量。”伊根-瓊斯在一份最新聲明中表示。QE3會(huì)推高商品價(jià)格，進(jìn)而令企業(yè)的生產(chǎn)成本上升，壓制盈利能力，同時(shí)也可能推高物價(jià)，降低消費(fèi)者的購買力。
穆迪周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)的新舉措有助于降低美國財(cái)政部的借貸成本并對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生作用，對(duì)美國政府的信用狀況有利，但也不是沒有風(fēng)險(xiǎn)。如果美聯(lián)儲(chǔ)未能及時(shí)退出量化寬松，那么通脹率和通脹預(yù)期的變化可能會(huì)導(dǎo)致利率上升，令財(cái)政部利息支出增加。
牽制各國貨幣決策
在國外，美聯(lián)儲(chǔ)的新舉措也引起了廣泛不安。針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出的QE3，巴西財(cái)長曼特加表示該國正對(duì)此“高度關(guān)切”，并表示絕不允許這種貨幣擴(kuò)張政策沖擊巴西本幣雷亞爾。巴西此前曾批評(píng)美歐通過實(shí)施超低利率和QE制造了“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”。
華爾街日?qǐng)?bào)周一刊文稱，美聯(lián)儲(chǔ)上周宣布QE3，可能無意中打響了全球匯率戰(zhàn)的第一槍。自QE3出爐后，日元和許多新興市場(chǎng)貨幣應(yīng)聲大漲，促使巴西、日本等國入市干預(yù)。
JAC資本顧問合伙人理查德斯表示，通過QE3，美國是想要打“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”，通過美元貶值制造通脹沖擊。在政府支出受到限制的情況下，美國只有美元貶值這一條路可走。
有跡象表明，美聯(lián)儲(chǔ)的新一輪量化寬松已開始影響其他國家的貨幣決策。上周，韓國、新西蘭、菲律賓、印尼等央行都無一例外按兵不動(dòng)，觀察美聯(lián)儲(chǔ)作何決策。因?yàn)槿绻绹莱鯭E3，其他國家可能不得不稍稍放慢貨幣寬松步伐，以免通脹快速升溫。周一，印度央行也再次選擇了維持基準(zhǔn)利率不變，以防控通脹。不過，為了刺激經(jīng)濟(jì)，央行選擇了替代方案——將銀行最低存款準(zhǔn)備金率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
在中國香港，金管局已表示將采取更嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，防止QE3加速香港樓市泡沫形成。