低發行價、低發行市盈率、低募資規模的“三低怪胎”浙江世寶，再次引爆了市場炒作新股的熱情。這又給了新股發行改革一記重重的耳光。而真正受到傷害的卻是那些被套牢的股民……
在“瘦身”發行下，浙江世寶在上市第一天創下滬深兩市多項紀錄發行日機構搶籌超額認購714倍、開盤4秒鐘便遭遇停牌……昨日，浙江世寶爆炒之戰終于偃旗息鼓，并于尾盤跌停。但浙江世寶實際配股資金不足計劃的50%、實際募集資金僅2870萬元的公司為何還能夠成功上市？背后新股定價所反映的諸多問題值得市場反思。
“三低怪胎”創多項紀錄
11月2日，浙江世寶在深交所掛牌上市，由于該股是發行價格最低、流通盤最小的小盤股，所以上市首日引起了投資者的極大關注。深交所的風險警示沒有澆滅投資者的炒新熱情，11月2日一開盤，浙江世寶高開505.43%，報15.62元。早盤僅交易4秒鐘，就因換手率超過50%而被停牌，午后復牌后又因股價漲幅超過10%，而第三度被臨時停牌，全天整整的交易時間不足15分鐘，但收盤時浙江世寶卻報收18.75元，大漲626.7%，換手率高達87.10%，創下新股上市首日最大漲幅等多項記錄！
昨日是浙江世寶上市的第二個交易日，盡管早盤浙江世寶股價還略有掙扎，但臨近收盤時，9428手的大賣單將浙江世寶死死打在跌停板上。龍虎榜數據顯示，買賣浙江世寶的資金依舊是游資，前五大買入席位中，國信證券股份有限公司深圳泰然九路證券營業部赫然在列，大筆買入1458萬元，而在賣出席位上，中原證券股份有限公司駐馬店解放路證券營業部、中銀國際證券有限責任公司武漢武珞路證券營業部則是第一、二大賣出營業部。
申銀萬國分析師錢紅兵在接受記者采訪時表示：“市場對浙江世寶的投機行為是A股與H股的巨大差距造成的，再加上該股流通小，因此特別容易吸引資金的關注。”
在錢紅兵看來，未來浙江世寶股價的跌幅將十分慘烈。“一是機構投資者肯定是會參與的，游資爆炒的結果是估值的回歸；二是目前浙江世寶的估值水平已經高出很多倍，這意味著現在有新資金買入、參與炒作的可能性很小。”
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受記者采訪時表示：“從理論上講，浙江世寶對比H股定價沒有大問題，但A、H股其實是兩個不同的市場，H股是以機構為主導、國際化、市場化的成熟市場，但A股市場是以散戶為主導的市場，投機氣氛濃厚。”
知名財經學者賀宛男認為，浙江世寶的IPO是一起極端失敗的案例，即配股公司的實際配股資金不足計劃的50%，因此浙江世寶扣除保薦費等費用后此次上市發行根本不賺錢。但就是發行募資僅5%，卻出現了上市爆炒6倍多的怪事，這不得不讓市場反思目前新股發行定價的諸多缺失。
新股爆炒為何永無休止
自2009年新股發行改革以來，“市場化”的發行制度備受市場口誅筆伐，新股的“三高”現象不僅形成資源的浪費，讓投資者飽受新股破發、業績變臉之苦，更重要的是新股“三高”背后所隱藏的制度監管缺失一直沒有在法律上得到完善。
在A股市場低迷的背景下，證監會對浙江世寶進行窗口制度，行政化地干預了浙江世寶的發行價，導致浙江世寶成為了一個發行價僅2.58元、發行市盈率僅7.17倍、募資規模僅2870萬元的“三低”怪胎，“三低”怪胎卻得到了資金瘋狂的爆炒。
董登新告訴記者：“浙江世寶被爆炒說明退市制度還沒有發揮功效，但按照最新的退市制度，滬深兩市退市要等到2015年，這意味著在這之前市場中的垃圾股沒有得到約束，而垃圾股估值的高企扭曲了新股的定價。只有垃圾股大面積跌至1元甚至更低時，市場才會有警惕心，新股的三高現象才會得到抑制。”
除了退市制度能夠糾正新股高企的定價現象外，董登新還認為：“證監會在發行新股時，不要一家一家的發行，可以采取一個季度的批量發行，這樣也可以有效的約束新股的炒作，降低單一個股被爆炒的概率，平衡新股上市時的瘋狂。”
市場資深人士黃湘源在接受記者采訪時則表示：“浙江世寶此次的低價發行是行政干預造成的，事實證明這類行政干預均會導致不同程度的新股爆炒，因此這不符合市場規律，人為的擴大了一、二級市場的價格。但是2009年以來執行的"市場化"發行也不是真正的市場化，與公司站在一條利益鏈上的保薦商、機構炒高了新股大價格，助長了上市公司圈錢的行為，幾年下來，投資者飽受上市公司首日破發、業績變臉、股價夭折的苦果。因此證監會作為直接的監管機構，目前亟需做好上市公司信息披露，用法律、法規糾正上市公司的失信行為，只有這樣新股才能真正的市場化。”“此外，目前證監會對上市公司IPO規定了許多條框，特別是必須三年連續盈利的規定，讓諸多公司均存在業績造假等風險，而公司一上市就業績破發的現象也是屢屢發生，因此上市前機構對新股的估值定價顯然并不合理，也是造成目前"市場化"發行制度下三高現象的原因之一。”黃湘源表示到，最后，黃湘源呼吁證監會要把好信息披露關，讓上市公司的信息披露更透明，投資者能多從渠道了解上市公司，這樣才是保護投資者利益、保護A股健康發展的關鍵。