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　　上周，日經指數慘遭屠戮。在13日不到數個小時的交易時間內，日經指數跌落5.6%，東證指數跌落了4.2%，美日匯率則跌至95區間。不過，機會都是跌出來的，正如“股神”巴菲特所言，別人恐懼時我貪婪。一些市場分析人士判斷，此輪日本市場波動，已為長線投資者提供了一次完美的重新介入機會。
　　分析日本市場的做空力量，大致遵循以下四個邏輯：
　　一是日經指數上升和日元貶值，已經持續了太長的時間，從歷史上看，任何紅得發紫的市場，在不到數個月的時間里迅速上升60%之后，依然能夠保持前行速度，是完全不可能存在的奇跡，回調是必然的。二是安倍經濟學中的“第三支箭”缺乏實質內容，安倍此前向媒體羅列了自己的改革計劃被認為是口惠而實不至。三是市場情緒失控，日本投資市場的波動很容易可以找到替罪羊即全球債券市場波動，自5月以來，世界各國、特別是發展中國家國債收益普遍升高(JP摩根發展中國家國債指數EMBI上月上升了5.5%)，即便十年美債收益率也迅速上升了60個基準點。債券市場的波動直接影響到了股市和匯市，用人心慌慌來形容在日本的熱錢投機者恰如其分。四是GIPF的動向。除熱錢外，決定日元和日經指數走向的另一個重量級“大鯨魚”，是日本養老基金，特別是總值達1.1萬億美元的政府投資養老基金(GIPF)。根據規定，在GIPF投資組合中，正常情況下其握有的股票漲幅不能超過12%。最近一段時間GIPF選擇獲利了結，是日經指數在過去兩周中不斷跳水的重要因素。
　　對長線投資者來說，日本市場已經進入熊市臨界線，此時恰是買入建倉的好機會。促成這個判斷，主要基于三點因素。
　　首先，如果GIPF是決定市場的重要力量的話，那么它的動向，制造了一種新的趨勢。即GIPF將帶領日本本土投資，如“鯨魚般”吸納更多的外國資產。據了解，GIPF正在將其持有的本土債券逐步砍掉，準備吸納更多的外國股票(預計將占全部投資組合的9%到12%)。越來越多的外國資金正流入日本。它們將給予日經股票以強有力的支持。
　　其次，安倍政府手中依然存有王牌。日本經濟的基石——日本大型企業未來的興衰必然要靠實干和創新來實現。安倍政府的政策連貫性和市場的配合，在日本經濟復蘇過程中尤為重要。安倍第三箭效果不佳的問題根源是投資者無法與日本政府保持步調統一。為了解決這個問題，安倍必須拿出勇氣、決心和意志，向最具代表特點的領域實施改革手術。
　　最后，日本經濟基本面有了較大改善。雖然日經正持續跳水，但必須要認識到，自去年10月之后，日經上升的幅度達到了50%。基本面已經朝向好的方向發展，日本的GDP開始實現了增長。日本內閣府公布數據稱，扣除物價變動因素后，今年第一季度日本國內生產總值(GDP)環比增長1%，按年率計算增長4.1%。
　　綜上所述，在美國QE縮減已經成定局，新興市場正迎來最大的市場波動過程。日元金融資產仍然處在相對安全的領域，而且，受日元貶值因素的影響，日元資產的價格仍然處于較為便宜的區間，日元貶值對沖交易仍然相對較為廉價。而且，在日本央行沒有達到2%的通脹目標之前，日本的貨幣寬松政策注定將長期存在。持續流入的外國資本，仍然是日元走弱、日經走強過程中最好的支撐。如果說拋開所有的成見和恐懼，這也許恰恰是在今天這種不確定的環境中，唯一值得對日元資產進行投資的理由。