隨著今年首批一季度業績預告陸續披露，投資者深刻感受到次新股業績“變臉”之快。
據記者不完全統計，今年上市的48只次新股中，已經有17只出現業績變臉。
上市即變臉
由于對2014年一季度盈利預估出現近一億元誤差，1月28日上市的牧原股份成了IPO開閘以來首只業績大幅變臉的個股。
3月29日，牧原股份發布《2014年第一季度業績預告修正公告》稱，其2014年一季度凈利預計虧損4500萬元至6500萬元。
這與牧原股份1月27日在《首次公開發行股票上市公告書》中的預測值相差巨大，在該份公告書中，牧原股份預計公司2014年1至3月凈利潤較2013年同期變動幅度在-20%至20%，凈利潤變動區間為2331.60萬元至3497.40萬元之間。其中2013年1至3月凈利潤為2914.50萬元。
對此，牧原股份把虧損歸咎于一季度豬價連續暴跌：“進入2月份，生豬價格在春節后快速下跌，跌破了12元/公斤，3月份則進一步跌破11元/公斤，已經低于2013年生豬銷售價格最低點，預計一季度公司生豬銷售均價低于生產成本。”牧原股份在《修正公告》中說明。
于今年1月27日登陸中小板的次新股金一文化，也出現業績大變臉狀況。
金一文化在上市報告書中預計今年一季度扣非凈利潤同比變動幅度為-15.02%至-28.80%，金額在1550萬元至1850萬元之間。去年同期為盈利2435.83萬元。3月31日，金一文化發布了業績修正預告，預計一季度凈利潤為虧損1200萬元至1900萬元。對一季度凈利的預測最大相差近4000萬元。而作為“貴金屬工藝品第一股”，金一文化稱，一季度其生產原料黃金價格上升是公司致虧的主要原因。
除牧原股份及金一文化外，東易日盛、綠盟科技、東方通、安控股份、鼎捷軟件、贏時勝等次新股上市不到兩個月就宣告首季虧損。天賜材料、金輪股份、歐浦鋼網虧損幅度進一步拉大。
疑過度“包裝”
經過了“史上最嚴財務核查風暴”考驗及長達一年多時間的醞釀，市場對IPO開閘后首批亮相的企業抱以強烈信心。然而令人失望的是，大多數次新股都沒有通過上市后首季業績“試金石”的考驗。
出現“上市即變臉”的情況，有專家認為，這并不代表公司的業績在這一季度之內發生了急劇惡劣的變化，更多的可能是公司在上市財報過于“亮麗”的襯托下出現“變臉”。
一家國內知名會計事務所人士告訴記者，由于證監會對上市企業都有硬性的業績增長要求，企業上市前一般都會對財報進行一些合理的會計處理。一旦企業上市，企業真實的運營情況會逐漸披露出來，再加上一些上市成本，首季業績下滑乃至虧損很常見。
對于次新股牧原股份的“變臉”，此前有媒體就指出其在商品豬和種豬方面的毛利率高于同行業水平，或有財務造假嫌疑，并不是簡單的“生豬價格持續下跌”導致。
另外，記者查閱上述“報虧”企業的業績報告發現，除了企業自身所處行業的周期性原因拖累業績之外，首發發行費用體現為共有的吞噬凈利潤的“禍水”。牧原股份及金一文化在業績說明中都提到了首次發行費用對業績的影響。
安控股份在上市公告書中明確表示“公司預計2014年第一季度收入較上年同期大幅增長，但虧損較上年同期減少幅度有限，主要系預計本期將發生較大金額的發行費用等期間費用所致”。
保薦機構難辭其咎
“次新股上市即變臉，究其根本原因，是核準制帶來的高上市門檻。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，“當前來說，上市的門檻本來不低，企業要保證三年持續盈利，加之在核準制的基礎上，形成了一種優選上市的規則，企業為了順利上市，就會在規模上、盈利水平上攀比，冒著造假的道德風險，編造一個美麗的業績謊言。”
此外，專家認為，“次新股變臉”問題，保薦機構也難辭其咎。作為市場化約束機制的重要步驟，保薦機構及其保薦代表人須以盡責及誠信為出發點，推薦企業發行上市，從源頭上保證擬上市公司的質量。一旦出現上市公司業績嚴重變臉，應嚴格追究保薦機構責任。
此次“最嚴財務核查”下的次新股業績“變臉”也給市場的爆炒行為敲響了警鐘。上海財經大學國際金融系主任奚君羊提醒，當前中國股市的“投機”性質嚴重，理性投資風氣不足，打新機構及個人都存在盲目追捧新股的心理。此輪次新股“變臉”，恰給“炒新”的投資者敲醒了警鐘。
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