在監(jiān)管層多次吹風(fēng)后，貨基協(xié)議存款提前支取不罰息的特權(quán)，終于被實質(zhì)叫停。
近日，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪多家金融機構(gòu)了解到，商業(yè)銀行多次收到來自央行[微博]的窗口指導(dǎo)要求執(zhí)行提前支取罰息。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者的多方了解，目前，商業(yè)銀行在和貨幣基金做協(xié)議存款的時候，需要簽訂兩率不等協(xié)議存款。這就意味著，貨幣基金提前支取將面臨著罰息。
特權(quán)不再
“最近在和商業(yè)銀行做協(xié)議存款的時候，商業(yè)銀行已要求簽訂兩率不等協(xié)議存款”，北京某貨幣基金經(jīng)理如是告訴記者。
此前，貨幣基金和商業(yè)銀行簽訂的協(xié)議存款都遵循“兩率一致”，即基金公司從銀行提前支取協(xié)議存款，卻仍享受約定的利率水平。
這一特殊的利率優(yōu)惠一般作為“補充條款”呈現(xiàn)在貨基與銀行協(xié)議中，并獲得證監(jiān)會[微博]和銀監(jiān)會認(rèn)可，相關(guān)利率損失由銀行承擔(dān)。
然而，寶寶類產(chǎn)品帶動貨基規(guī)模一路擴張至1.92萬億，這使監(jiān)管層對貨基有了新的監(jiān)管措施。
3月24日，央行談到互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管五大原則中強調(diào)要公平競爭，不允許存在提前支取存款或提前終止服務(wù)，而仍按原約定期限利率計息或標(biāo)準(zhǔn)收費等不合理的合同條款。
“央行的決定對商業(yè)銀行有著很強烈的指導(dǎo)意義，3月央行曾在答記者問時指出不允許提前支取不罰息，后來央行專門就此問題和商業(yè)銀行一起開過會，又有數(shù)次窗口指導(dǎo)，明確指出商業(yè)銀行不要再簽可提前支取卻不罰息的存款協(xié)議。”上述北京某貨幣基金人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時透露。
亦有基金界人士分析，貨基協(xié)存提前支取不罰息，這其實是和央行的導(dǎo)向是不一致的。央行明確表示不要搞資金自我循環(huán)，基金和商業(yè)銀行做的協(xié)議存款即同業(yè)存款，這其實就是資金的自我循環(huán)。
上述北京貨幣基金經(jīng)理同時告訴記者，今年資金面不如去年緊張，銀行對于存款的需求程度也不如去年，手握大筆資金的貨幣基金的話語權(quán)也相對下滑，所以商業(yè)銀行也乘機提出了要按照央行的規(guī)定的提前支取要罰息的規(guī)定。
“所謂提前支取罰息，是指比如一個月協(xié)議存款，如果提前支取了，那就按照活期存款的利息支付。但也有些商業(yè)銀行并非按照活期存款支付利息，只是罰利息，但具體罰多少可以和商業(yè)銀行探討的，這其實就是市場行為了。”深圳某貨幣基金經(jīng)理透露。
另外一位上海貨幣基金經(jīng)理則告訴記者，近期在和商業(yè)銀行的合作中，對方確實陸續(xù)提出了提前支取罰息。
“但我們公司歷來提前支取罰息的現(xiàn)象非常少。只有類似于去年錢荒這種極端的情況，才會有提前支取的現(xiàn)象。在和商業(yè)銀行合作的時候，基金公司和銀行已經(jīng)建立了一種互相信任的合作關(guān)系，所以我們一般不接受提前支取罰息的協(xié)議存款。”上述基金經(jīng)理如是表示。
他同時告訴記者，現(xiàn)在和50多家商業(yè)銀行合作，協(xié)議存款是一對一的市場，合作銀行越多即交易對手越多、覆蓋的區(qū)域越廣、資金量越多、越有議價能力。所以目前其簽訂的大部分都是兩率一致的協(xié)議存款。
貨基資產(chǎn)配置求變
提前支取不罰息特權(quán)的消失，將對貨基的資產(chǎn)配置和收益率產(chǎn)生影響。
此前由于協(xié)存提前支取且不罰息，因此貨幣基金大多“重倉”協(xié)議存款，對接互聯(lián)網(wǎng)平臺的貨幣基金持有的協(xié)議存款更是高居80%~90%。
“貨幣基金誕生之初，基金公司和銀行簽訂的是提前支取罰息的協(xié)議存款。因此當(dāng)時監(jiān)管規(guī)定是持有此類協(xié)存不能超過30%。后來提前支取不罰息被業(yè)內(nèi)默許，證監(jiān)會在2011年放開了30%上限。提前支取不罰息，可以視同活期存款，允許配置超過30%以上。現(xiàn)在特權(quán)消失，應(yīng)該按何種比例配置監(jiān)管層仍在討論，市場還沒有很明確的指引。”深圳某貨幣基金經(jīng)理告訴記者。
上述貨幣基金經(jīng)理同時表示，縱然監(jiān)管層尚未公布正式標(biāo)準(zhǔn)，但目前提前支取不罰息的協(xié)議存款的利率已下降了，提前支取罰息，即使不是按照活期來執(zhí)行，也要罰一定的利息。
此種境況下，貨幣基金投資協(xié)存意義不如以前，會減少對協(xié)議存款的配置。貨幣基金投資標(biāo)的將不得不從協(xié)議存款轉(zhuǎn)向債券資產(chǎn)，如國債、金融債等利率債以及短融和逆回購等短期品種。
長城證券分析師亦認(rèn)為，一旦提前支取不罰息的協(xié)議存款比例受限，貨基將重新考慮平衡流動性和收益率的需求，短融和CD存單均具有快速變現(xiàn)的流動性屬性，而且利率水平也相對較高，或成為貨幣基金主要配置的資產(chǎn)品種。
