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    近日，央行與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布房貸新政，擁有一套住房并結(jié)清貸款的家庭，如再次申請(qǐng)購房貸款時(shí)可按首套房貸款政策執(zhí)行；鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過發(fā)行住房抵押貸款支持證券、發(fā)行期限較長的專項(xiàng)金融債券，繼續(xù)支持房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的合理融資需求等。雖然房貸政策松綁有助于刺激改善性住房需求釋放，緩解樓市調(diào)整壓力，但如果房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)不配合房貸新政適度調(diào)整房價(jià)，那么政策托底效果可能會(huì)大打折扣。
　　房貸政策過嚴(yán)并非樓市調(diào)整主要矛盾。限購、限貸等行政干預(yù)措施并非導(dǎo)致當(dāng)前我國樓市周期性調(diào)整的主要原因。2012年下半年以來，執(zhí)行日趨嚴(yán)格的限購、限貸政策并沒有抑制住房價(jià)過快上漲勢(shì)頭，在非理性住宅投資理念主導(dǎo)下，我國樓市曾走出一波較大上漲行情。2013年1至6月，我國商品房銷售面積同比增長43.2%，增速較2012年全年提高33.2個(gè)百分點(diǎn)，限購、限貸政策對(duì)住房需求的抑制作用較政策出臺(tái)時(shí)已然急劇衰減。始于2013年四季度以來的樓市周期性調(diào)整，本身并非限購政策對(duì)需求的抑制作用，更談不上是“認(rèn)房又認(rèn)貸”政策限制了住房購買力的原因，從根本上說還是房價(jià)對(duì)收入與市場租金的過度偏離。可見，房貸新政能否實(shí)現(xiàn)托底，最終還需要市場對(duì)住宅投資價(jià)值的認(rèn)可與檢驗(yàn)。
　　住宅投資價(jià)值正理性回歸。隨著樓市周期性調(diào)整縱深演進(jìn)，居民住宅投資價(jià)值理念出現(xiàn)明顯變化，一方面是房價(jià)上漲預(yù)期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，另一方面是住宅投資趨向理性。事實(shí)上，如果未來住宅價(jià)格不能出現(xiàn)明顯上漲，那么住宅投資價(jià)值確實(shí)值得懷疑。按照70年產(chǎn)權(quán)折算折舊率，每年住宅價(jià)值自然損耗大約為1.4%，貨幣市場基金年化收益率大約為5%左右，那么房價(jià)至少每年上漲6.4%才能正常彌補(bǔ)投資者住宅投資的機(jī)會(huì)成本。如果投資者利用貸款買房，那么房價(jià)每年漲幅將更高。而這種每年遞增的房價(jià)上漲勢(shì)頭注定要崩潰。不僅如此，住宅租金更易受居民收入影響，住宅租金上漲有天花板，相當(dāng)多城市租金收益率不到人民幣基準(zhǔn)存款利率的三分之二，將限制房價(jià)高位上漲。還有，過去十多年我國城鎮(zhèn)居住面積已明顯改善，20歲到50歲人群有購買力的住宅購置需求已得到充分滿足，住宅市場從供不應(yīng)求開始向供給過剩轉(zhuǎn)化，去庫存成為樓市運(yùn)行焦點(diǎn)矛盾。
　　降價(jià)才能真正實(shí)現(xiàn)住宅需求集中釋放。在住宅投資價(jià)值理性回歸大背景下，改善性住房需求沒有強(qiáng)烈意愿為高位房價(jià)接盤。由于地方政府土地出讓收入急劇下降，市場明顯增強(qiáng)了房產(chǎn)稅預(yù)期，未來一段時(shí)間改善性住房需求的釋放也將受到影響。而夾層需求對(duì)價(jià)格高度敏感，即使房貸政策松綁，也難以實(shí)質(zhì)提升購買力。只有房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)適度調(diào)整住宅銷售價(jià)格，才能配合房貸新政意圖，加快住宅去庫存進(jìn)程，緩解樓市過度調(diào)整壓力。
　　從根本上說，只有改變我國國民經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的過度依賴，才能真正平抑房地產(chǎn)市場波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場的持續(xù)健康發(fā)展。進(jìn)一步說，無論是限貸松綁，還是出臺(tái)別的托底政策，如果房價(jià)不回落至合理區(qū)間，那么市場銷售量將難以實(shí)質(zhì)性改善。