上海證券交易所9日發(fā)布股票期權試點系列業(yè)務規(guī)則，包括股票期權試點交易規(guī)則、風險控制管理辦法、投資者適當性指引以及做市商指引，同時還發(fā)布了期權經紀合同示范文本（含風險揭示書必備條款）。上述業(yè)務規(guī)則，與證監(jiān)會同日發(fā)布的《股票期權交易試點管理辦法》等規(guī)章及規(guī)范性文件一道，標志著股票期權規(guī)則體系基礎框架搭建完畢。同時，根據證監(jiān)會批復，上交所股票期權將于2月9日上線，上交所從而將成為境內首家產品線橫跨現(xiàn)貨及衍生品的交易所，“綜合型”交易所的雛形開始顯現(xiàn)。
值得提示的是，根據上交所上線計劃，9日發(fā)布的配套規(guī)則當中，在上線初期將有部分事項暫不實施，主要包括：組合策略保證金；證券保證金；投資者詢價與做市商回應報價；行權交割中期權經營機構利用自有證券代為履約；合約停牌期間繼續(xù)接受申報并在復牌時實行集合競價等。對上述事項，上交所將分別在對應業(yè)務規(guī)則的發(fā)布通知中，明確相應的暫不實施安排，具體實施時間將根據市場、業(yè)務與技術準備情況另行確定并向市場告知。
股票、ETF可作為合約標的
根據上交所股票期權試點交易規(guī)則，股票作為合約標的，應當符合屬于融資融券標的證券、上市時間不少于6個月、最近6個月的日均波動幅度不超過基準指數日均波動幅度的三倍、最近6個月的日均持股賬戶數不低于4000戶等條件。交易所交易基金作為合約標的，應當符合屬于融資融券標的證券、基金成立時間不少于6個月、最近6個月的日均持有賬戶數不低于4000戶等條件。
另外，根據股票期權試點風險控制管理辦法，期權交易實行保證金制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度、取消交易制度、結算擔保金制度和風險警示制度。
期權交易日為每周一至周五，交易時間為每個交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13：00至15:00。其中，9:15至9:25為開盤集合競價時間，14:57-15:00為收盤集合競價時間，其余時段為連續(xù)競價時間。交易時間內因故停市，交易時間不作順延。
符合中國證監(jiān)會規(guī)定的開展股票期權經紀業(yè)務相關條件的上交所會員及上交所認可的其他股票期權經營機構可以申請成為股票期權交易參與人。期權做市商對期權合約提供雙邊持續(xù)報價、雙邊回應報價等服務，并享有交易費用減免、激勵等權利。
試點交易規(guī)則明確，期權交易實行投資者適當性制度。上市公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東及其一致行動人，不得買賣以該上市公司股票為合約標的的期權合約。期權交易實行價格漲跌停制度和熔斷制度。
成為境內首家跨期現(xiàn)交易所
上交所表示，股票期權是證券市場的一項全新品種，相關業(yè)務規(guī)則具有構造、設計、規(guī)范新產品、新市場、新交易行為等的重要功能。股票期權業(yè)務規(guī)則的制定，具有三大特點：一是獨立性，股票期權業(yè)務不再沿用投資者所熟悉的現(xiàn)貨市場業(yè)務規(guī)則，而是重新構建了一套全新的業(yè)務規(guī)則體系；二是遵循期貨交易制度，股票期權業(yè)務規(guī)則是在遵循期貨市場現(xiàn)行法律制度、運作機制，并借鑒期貨交易成熟經驗的基礎上，結合證券市場的結構特點而制定的，實行的是與現(xiàn)貨市場有顯著差異的期貨交易模式；三是層次性，股票期權市場將逐步形成內容完整、層次分明的規(guī)則體系，本次發(fā)布的業(yè)務規(guī)則中，既有對期權交易各個環(huán)節(jié)作出全面規(guī)定的基礎業(yè)務規(guī)則試點交易規(guī)則，有著重對風險控制制度作出具體規(guī)定的《風險控制管理辦法》，還有分別針對投資者和做市商兩類主體的準入及其管理而制定的《投資者適當性管理指引》和《做市商業(yè)務指引》，此外還制定了股票期權經紀合同示范文本及風險揭示書必備條款，從不同層次滿足股票期權試點業(yè)務的制度需求。后續(xù)還將持續(xù)出臺配套業(yè)務規(guī)則及業(yè)務指南，不斷完善股票期權業(yè)務規(guī)則體系。
按照監(jiān)管公開的要求，上交所此前已就試點交易規(guī)則及相關配套業(yè)務規(guī)則對外公開征求意見，并根據反饋意見對上述規(guī)則進行了進一步修改完善，如簡化持倉限額指標類型、為期貨公司子公司參與做市業(yè)務預留空間、明確持倉超限強行平倉的豁免情形等。同時，對于不宜在業(yè)務規(guī)則層面細化的操作性意見，通過完善相關業(yè)務指引和業(yè)務指南予以明確，如組合策略保證金具體操作流程、結算價格計算方法、持倉額度調整申請流程等。另外，對于在業(yè)務規(guī)則中已經做出明確規(guī)定但市場理解存在偏差的內容，將進一步加強解釋說明工作，通過市場培訓與投資者教育及規(guī)則解讀等途徑，讓市場參與人準確理解。
上交所強調，股票期權是國際資本市場上基礎性的、成熟的風險管理工具。發(fā)展股票期權業(yè)務，對于完善資本市場價格信號功能、豐富風險管理工具、提升資本市場定價效率、倡導價值投資和建設我國藍籌市場具有重要意義。同時，股票期權具備期貨等其他產品無法實現(xiàn)的市場化風險轉移功能，在豐富資本市場風險管理工具的同時，進一步完善了資本市場的產品結構，將全面促進參與機構的業(yè)務轉型，極大提升行業(yè)競爭力。
