中證500期指“4-16”上市：利空隱憂多頭謹慎，跨市場套利機會涌現，或重演滬深300行情。
中證500的估值目前處于相對較高的位置，中證500股指期貨推出后面臨的套期保值需求會比較多，短期可能引發市場波動加劇；當股指期貨和現貨價格基差擴大，有可能產生買入現券或融資賣空相應ETF的套利機會。
距離上證50、中證500股指期貨交易合約正式掛牌還有不到一周的時間，市場開始趨于謹慎。
上證指數在經過兩天的寬幅震蕩后，上周五A股B股均大漲，滬指時隔7年收盤再上4000點，成交連續9天過萬億。B股漲9.06%，個股全線漲停。
然而，周四即將到來的中證500、上證50股指期貨卻猶如高懸的“達摩克利斯之劍”。
“從股指期貨推出的歷史經驗來看，短期內股指期貨推出后對相關現貨有一定的利空影響。
尤其是中證500的估值目前處于相對較高的位置，中證500股指期貨推出后面臨的套期保值需求會比較多，短期可能引發市場波動加劇，但實際走勢還需要結合市場資金和情緒進行綜合判斷；中長期股指期貨的推出難以改變市場趨勢。”華潤元大基金接受采訪時表示。
或重演滬深300ETF行情
中證500股指期貨旨在描述A股市場中小盤股的整體狀況，其包括500只股票，占A股流通市值比重為15.5%。這是繼滬深300股指期貨、上證50ETF期權上市后，A股衍生品市場的又一次重要創新。
今年以來中小盤股強勢突擊，中證500指數頻創歷史新高，業內專家指出，成長股的不斷涌現或將驅動指數出現類似美股標普500和納斯達克[微博]那樣的長牛行情。南方基金中證500ETF基金經理羅文杰表示，隨著牛市風格輪動，彈性較大的中證500指數后期有望取得良好的表現。
從市場表現看，中證500指數是名符其實的長跑健將。WIND數據顯示，2007年以來截至今年3月25日，中證500指數累計收益率達到308.2%，完勝滬深300、上證50等指數，累計超越滬深300達213%。以市場上第一只跟蹤中證500指數的產品南方中證500ETF為例，該基金今年以來截至4月7日凈值漲幅為47.79%，其聯接基金漲幅45.77%，近一年來兩只基金的漲幅也分別達到100.37%和94.99%。
在2010年滬深300股指期貨上市時，期貨和現貨之間的跨市場套利機會涌現，當時相關ETF和LOF份額大漲，“歷史可能會重演”，大成基金方面認為。
也有分析人士認為，中證500股指期貨的推出將改變小票只能通過做多賺錢的現狀，對于中小市值和成長股尤其是創業板來說可能是利空。
對沖時代來臨
上周五，華夏上證50ETF期權標的合約收盤漲0.059點或2.05%，報收2.936元；日內振幅達2.82%。
當天，上證50ETF期權各合約總體成交環比有所縮減。認購合約集體上揚，認沽合約則多數重挫。認購合約中，成交量最高的4月認購2800合約漲25.85%，當周則漲113%。認沽合約中，當天成交量最高的認沽4月2800合約跌44%，當周跌約75%。滬深300股指期貨主力合約IF1504收盤漲151.8點。
從行業分布看，滬深300指數權重在金融板塊，非銀金融和銀行權重合計在36%以上，其他權重較均衡地分布在醫藥生物、房地產、建筑裝飾、食品飲料、汽車、公用事業(3137.775,
-16.52, -0.52%)等板塊。
相比之下，上證50指數權重在金融板塊的集中度更高，非銀金融和銀行權重合計在65%以上，基本上可作為金融板塊指數的代表。華寶證券研究員李真認為，其在與跟蹤金融股的分級基金(如金融b、證券b、證保b、券商b)等工具組合的過程中可以衍生出更多策略。如，在對上述金融屬性強的分級基金進行溢價套利時，對于母基金的凈值下跌給套利造成的風險，可以考慮采用上證50指數進行對沖。
與上述兩類指數不同的是，中證500指數在金融板塊的權重極低，較大的權重在醫藥生物和房地產板塊，合計占約18%，未占絕對比重。除了上述兩個板塊，中證500權重較均衡地分布在計算機、機械設備、化工、電子、有色金屬、電氣設備等領域。
跨市場套利機會
中證500股指期貨上市之后，中證500ETF將更加“多功能”，投資者不僅僅有了做空中小盤的工具，對于專業對沖機構更是提供了更合適的套期保值的工具。一位基金分析師指出，中證500股指期貨配合中證500ETF基金，投資者可以實現期現套利，期現套利中的現貨除了一籃子股票，更常用的是相應標的ETF，投資者直接在二級市場買入ETF，成本更低，操作更便利；另一方面，二者配合有助于投資者抓住輪動的行業投資機遇，例如市場大跌而中小盤醫藥下跌幅度較小時，投資者可買入500醫藥ETF，賣出相應手數中證500期貨。
大成基金方面也表示，上證50和中證500股指期貨上線會引來相關板塊的交易活躍性增加，會出現短暫的套利機會。當股指期貨和現貨價格基差擴大，有可能產生買入現券或融資賣空相應ETF的套利機會。
此外，500股指期貨的推出，也將大大增加券商端500ETF存量，使得融資融券更為便利。
