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　　為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

　　此次降準略超過市場此前預期，不過業內人士普遍認為，此次降準具有必要性。招聯首席研究員董希淼表示，從短期因素看，1月和2月人民幣貸款快速增長，銀行體系補充中長期流動性的需求顯著增加；前兩月雖然企業貸款增長較好，但居民貸款增長仍乏力，需求仍然不足，貨幣政策加大實施力度正當其時。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬也認為，當前海外銀行業風險加大，全球流動性承壓，外部發展環境日趨復雜；今年前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢，但整體復蘇基礎尚不穩固，需要貨幣、財政等政策繼續協同發力。“為更好地引導金融機構加大對實體經濟的支持、緩解年初以來銀行缺長錢的壓力、配合財政政策前置發力，以及穩定市場預期，央行在MLF（中期借貸便利）超額續作的同時，繼續通過降準來釋放中長期流動性，以鞏固經濟回穩向上態勢和銀行業平穩運行態勢。

　　“我國銀行存款準備金率目前還有調降空間，這次降準也是用了這一政策空間，讓金融在服務經濟發展中更好發揮作用。”郵儲銀行研究員婁飛鵬表示。

　　另外，降準對于降低金融機構資金成本更為有效。溫彬說，近幾個月來，MLF雖然延續加量投放，但是價格偏高，不利于降低融資成本。在當前銀行業負債成本承壓、凈息差持續收窄至歷史低位的情況下，央行適時降準，有助于有效緩解銀行負債和經營壓力，增強其經營穩定性和抗風險能力。

　　值得注意的是，“在市場流動性相對充裕的當下，降準0.25%而不是0.5%，表明下一階段貨幣政策仍然保持穩健的基調不變，不會實施‘大水漫灌’措施?！倍ｍ嫡f。

　　展望未來，中國人民銀行表示，將堅決貫徹落實黨的二十大、中央經濟工作會議和全國兩會精神，按照黨中央、國務院決策部署，精準有力實施好穩健貨幣政策，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，更好地支持重點領域和薄弱環節，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，著力推動經濟高質量發展。

　　董希淼說，作為近年來少數幾個實施正常貨幣政策的主要經濟體之一，我國貨幣政策近年來雖然加大對實體經濟的支持力度，但一直保持穩健的基調不變，并未超發貨幣，未實施“大水漫灌”等寬松手段。而且我國物價水平保持基本穩定，未來通脹壓力并不大。此次降準之后，我國金融機構加權平均存款準備金率為7.6%，還處于相對較高的水平。因此，未來降準仍有一定空間。同時，央行將更多運用結構性貨幣政策工具，加大對經濟社會發展重點領域和薄弱環節的精準滴灌，使貨幣政策更加精準有力。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，降準落地并不意味著貨幣政策將進一步朝著寬松方向調整，短期內實施政策性降息的可能性很小。“在一季度經濟回升勢頭已經確立的背景下，下調政策利率的必要性不高。”王青說。

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