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　　在雪球出品的投資類專業(yè)對話欄目《方略》的第九期節(jié)目中，雪球創(chuàng)始人、董事長方三文對話了中泰證券資管首席投資官徐志敏。徐志敏認為，投資是一系列取舍的組合，通過比較各類股票，維持一個高品質(zhì)的組合，并不斷地進行新陳代謝。同時，選股時不要輕易去做品質(zhì)下沉。行業(yè)方面，他表示，當下互聯(lián)網(wǎng)、油氣、消費是他比較看好的行業(yè)。

　　“最早我剛?cè)胄械臅r候，特別流行所謂的‘預(yù)期’跟‘超預(yù)期’，現(xiàn)在基本上完全摒棄了，基本面的研究回歸了商業(yè)的本質(zhì)，起點就是弄清楚企業(yè)是如何取得收益，取得收益的可持續(xù)性如何？商業(yè)壁壘如何？體現(xiàn)在財務(wù)上就是要有一個比較高的、可持續(xù)的ROE水平。此外，對于不同標的來說，核心指標也是不一樣的，我們要具體地去抓一些核心變量。”談及如何進行基于商業(yè)的基本面投資，徐志敏表示。

　　對于當下市場環(huán)境，徐志敏態(tài)度較為樂觀。“相信我們的經(jīng)濟體有非常強大的競爭力，很多困難只是周期性的困難。”在他看來，投資是一系列取舍的組合，投資者在這個范圍里面去擇優(yōu)，維持一個高品質(zhì)的組合，不斷地新陳代謝。當前市場本身已經(jīng)將很多悲觀的過程考慮進了價格水平中，可能風險更多的來自于意外。

　　從行業(yè)的角度，徐志敏表示，互聯(lián)網(wǎng)、油氣、消費是接下來比較看好的行業(yè)。這也與其當前的投資組合保持一致。