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　　10月30日晚，瀘州老窖發布2024年三季報。前三季度，瀘州老窖實現營收243.04億元，同比增長10.76%；實現扣非凈利潤115.64億元，同比增長10.24%。營收利潤均保持穩健增長。

　　瀘州老窖指揮中心

　　今年以來，瀘州老窖用一系列組合拳筑牢品牌護城河，在行業深度調整期以穩健姿態逆勢而上。業內人士分析認為，公司具備清晰的戰略高度與方向，管理組織與執行力優勢明顯，長期發展勢能向上。

　　業績穩步增長 控量保價提升運營能力

　　今年以來，瀘州老窖經營業績繼續保持雙位數增長，主要綜合指標位于白酒行業前列，多項財務數據再次創下新高。

　　10月30日晚，瀘州老窖發布2024年三季報，報告顯示，今年前三季度，瀘州老窖實現營收243.04億元，同比增長10.76%；實現扣非凈利潤115.64億元，同比增長10.24%。

　　瀘州老窖實現了從2021年超越200億元到2023年末超越300億元的連續跨越式增長，歸母凈利潤也從十三五末的60億元到2023年末的132.5億元，實現了翻倍增長。今年前三季度，瀘州老窖243.04億元的營收業績，更是接近2022年整年，業績增長保持著穩健的態勢。

　　瀘州老窖亮相2024年“一帶一路”貿易投資論壇

　　在白酒行業深度調整期，瀘州老窖這份優異的成績單來之不易。在產品上，中高檔酒是瀘州老窖主要驅動力。目前，瀘州老窖旗下產品包括“國窖1573”“瀘州老窖”系列白酒，上市公司已成功構建了清晰聚焦的“雙品牌、三品系、大單品”品牌體系。

　　值得一提的是，近年來瀘州老窖成功培育500元價格段大單品60版特曲，目前已完成團購渠道口碑培育和市場拓展，正在川渝部分地區試點線下全渠道運營，向川渝地區500元價位第一品牌進發；瀘州老窖黑蓋目前布局高端光瓶酒市場，重點聚焦20城發展，做深做透標桿市場，然后再進行全國性推廣；在創新品類上，瀘州老窖也做了大量的研究和探索，目前已推出中式果釀酒、精釀啤酒等符合年輕消費群體需求的創新產品。

　　渠道方面，在銷量持續穩健增長等背景下，瀘州老窖主動調整經營節奏，減輕經銷商壓力，穩定市場價格，推動社會庫存消化，經銷客戶銷售體量和運營能力穩步提升。

　　高地戰略、華東戰略、挺進大西北戰略等重點工程齊頭并進，市場活力進一步激發。其中，瀘州老窖營銷模式再度升級，消費者運營體系持續優化，利用新模型、新模式精準投放，覆蓋全國所有片區與重點城市。

　　瀘州老窖指揮中心

　　注重投資者回報 優質資產彈性強

　　穩健增長的經營業績，為投資者回報提供確定性。今年，瀘州老窖也公布了“質量回報雙提升”行動方案，根據瀘州老窖的發展戰略、經營情況和財務狀況，系統地闡述了瀘州老窖創新發展之路，并將力爭以更好的業績表現和投資回報回饋廣大投資者。

　　實際上，在投資者回報方面，瀘州老窖一直是優等生。公司自上市以來累計現金分紅總額433.01億元，是股權再融資金額的10.78倍，分紅率高達60.93%，在滬深兩市5000余家上市公司中名列前茅。瀘州老窖方面表示將堅持實施積極的利潤分配政策，在兼顧公司可持續發展的前提下重視對投資者的合理回報，保持利潤分配的連續性和穩定性。

　　今年以來，白酒行業進入深度調整期，行業增速整體放緩，業內對于白酒能否維持高分紅比例也有所擔憂，瀘州老窖通過“質量回報雙提升”行動方案，不僅為投資者吃下一顆定心丸，更為行業注入一劑強心針。

　　在此基礎上，瀘州老窖緊抓行業發展機遇，積極應對經營壓力。當前渠道回款、庫存等指標尚可控，全年報表目標有望完成。當前公司股價對應2024年估值僅12倍，若以60%分紅率測算，當前對應24年股息率為5%以上，股息率具性價比，具備吸引力。

　　品牌勢能強勁 擔當行業標桿

　　業內人士分析認為，瀘州老窖多項戰略成效顯著，一系列組合拳筑牢品牌護城河，在行業深度調整期以穩健姿態逆勢而上。

　　一方面，公司低度戰略進攻營銷見成效，公司重點發力低度酒市場。國海證券研報認為，瀘州老窖在渠道和品牌端的核心競爭力突出，高度國窖1573未來仍將保持穩健增長，而低度國窖1573將繼續受益于次高端擴容、價格帶向上裂變和低度化飲酒等趨勢，保持彈性增長；瀘州老窖特曲系列在近兩年調整到位后也進入規模增量階段，長期趨勢向好。

　　瀘州老窖“窖主節”現場

　　其次，數字化改革也是瀘州老窖的重點戰略。瀘州老窖通過五碼合一精準服務消費者，擾亂市場行為。第三方酒價平臺數據顯示，今年以來，高度國窖1573價格平穩，也反映公司對價盤管控效果較好。隨著考核方式、渠道利潤模式逐步切換磨合，瀘州老窖有望通過區域深耕、戰略市場擴張的方式保持動銷穩健。

　　值得一提的是，瀘州老窖著力推進消費者培育，通過會員服務工程擴大了消費群體，瀘州老窖通過主動與各行各業龍頭企業謀求共建，努力與全國性和區域性行業商會建立緊密伙伴關系謀求合作共贏，不斷完善和升級“體驗回廠游”等。

　　一系列的組合拳為瀘州老窖業績的穩健增長筑牢了根基，而管理層在逆周期下的精準決策也為公司的穩健經營保駕護航。實際上，今年以來商務、宴席等場景需求偏弱，瀘州老窖未因發展速度犧牲發展質量，在保持產品結構優化和渠道健康的基礎上努力實現增長。

　　瀘州老窖方面表示，公司將堅定不移嚴控質量、堅守品質、提升服務，持續強化數智創新賦能市場營銷，全力做大規模體量，持續提升發展勢能，搶占市場、品牌、品質三大高地，堅決打贏2024年破壘沖關的關鍵戰役。（文中圖片均由瀘州老窖提供）