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　　近日，卓勝微（300782.SZ）一則實控人及其一致行動人擬減持不超534.55萬股股票的公告，在資本市場激起層層漣漪。不僅如此，《經(jīng)濟(jì)參考報》記者深入梳理發(fā)現(xiàn)，卓勝微2024年以來經(jīng)營業(yè)績承壓、專利糾紛等多重挑戰(zhàn)接踵而至。這些難題不僅可能給公司股價帶來下行壓力，更引發(fā)市場對其未來發(fā)展前景的關(guān)注。

　　實控人方減持引關(guān)注

　　5月19日，卓勝微發(fā)布公告稱，因個人資金需求，公司實際控制人及其一致行動人許志翰、馮晨暉、易戈兵計劃在公告披露之日起15個交易日后的3個月內(nèi)合計減持公司股份不超過534.55萬股，占公司總股本的1%。三人共持有卓勝微股票約10862.19萬股，占公司總股本比例20.32%。其中，公司董事長、總經(jīng)理許志翰和董事馮晨暉擬減持股份來源于首次公開發(fā)行股票前持有的股份以及之后資本公積金轉(zhuǎn)增股本獲得的股份；易戈兵擬減持股份則來源于其與公司實控人之一唐壯因婚姻關(guān)系解除進(jìn)行財產(chǎn)分割、通過非交易過戶所取得的股份。

　　同時，卓勝微公告強調(diào)，本次減持計劃的實施存在不確定性，上述股東將根據(jù)市場情況、公司股價等情況決定是否或如何實施本次股份減持計劃。并且，本次減持不會導(dǎo)致公司控制權(quán)變更，也不會影響公司的持續(xù)經(jīng)營。

潘悅　制圖

　　然而，投資者對此反應(yīng)不一。部分投資者認(rèn)為減持計劃尚未實施且比例較小，無需過度恐慌；但也有投資者質(zhì)疑，在公司一季度業(yè)績虧損的背景下，實控人減持可能向市場傳遞負(fù)面信號，對公司股價產(chǎn)生不利影響。截至2025年5月19日收盤，卓勝微股價為71.60元/股，總市值約為383億元。若以此計算，此次減持，卓勝微實控人及其一致行動人最多能套現(xiàn)近4億元。

　　值得關(guān)注的是，卓勝微實控人方此次宣布減持計劃，時機(jī)耐人尋味。公司一邊在推進(jìn)定增計劃，一邊實控人卻要減持。今年初，卓勝微發(fā)布定增預(yù)案公告，計劃通過向不超過35名特定對象發(fā)行A股股票的方式募資不超過35億元。本次擬募集資金將主要用于射頻芯片制造擴(kuò)產(chǎn)項目及補充流動資金，前者主要內(nèi)容為擴(kuò)建射頻芯片產(chǎn)線，以滿足市場集成化、模組化、定制化需求。

　　業(yè)績下滑疊加轉(zhuǎn)型壓力

　　卓勝微作為射頻芯片領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，核心產(chǎn)品為射頻分立器件和射頻模組，主要應(yīng)用于手機(jī)領(lǐng)域。但在業(yè)績方面，2024年，公司交出了一份令人“失望”的答卷。年報顯示，去年公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.87億元，同比增長2.48%；歸母凈利潤4.02億元，同比下降64.2%，利潤規(guī)模與增速均創(chuàng)上市以來最低。其中，第四季度更是出現(xiàn)上市后首虧，歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別虧損2359.22萬元、5082.83萬元，同比、環(huán)比降幅均超過100%。

　　對于凈利潤下滑的原因，卓勝微方面表示，2024年度，射頻前端芯片產(chǎn)業(yè)鏈仍處于尋求庫存水位與市場需求合理協(xié)同的調(diào)整期，下半年，受下游庫存結(jié)構(gòu)性變化等因素影響，射頻前端市場淡旺季跡象不顯。

　　從主營業(yè)務(wù)來看，雖然2024年射頻模組銷售收入占比從上年的36.34%提升至42.05%，成為卓勝微報告期營收增長的主要動力，但與此同時，毛利率卻出現(xiàn)了全面下滑。分產(chǎn)品來看，射頻分立器件毛利率同比下降5.07%，射頻模組毛利率同比下降9.5%；分銷售模式來看，經(jīng)銷毛利率同比下降7.73%，直供毛利率同比下降5.77%。

　　此外，2024年，卓勝微多款產(chǎn)品成本出現(xiàn)暴漲。其中，射頻分立器件人工及其他成本較上年同期增長1156.00%，主要系公司已完成從Fabless向Fab-lite經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，自制晶圓占比提升致使成本上升；射頻模組原材料成本較上年同期增長41.16%，封測費較上年同期增長38.09%。此外，各項費用也大幅上漲，銷售費用同比上漲21.52%，管理費用同比上漲16.99%，財務(wù)費用同比上漲148.77%，主要系本期新增借款產(chǎn)生借款利息以及存款利息減少所致。

　　為提升企業(yè)競爭力，卓勝微大力推動轉(zhuǎn)型，從Fabless向Fab-lite經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變，建設(shè)SAW濾波器晶圓生產(chǎn)和射頻模組封裝測試生產(chǎn)線。2024年，卓勝微投入芯卓半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)化項目建設(shè)的金額為14億元，截至報告期末，項目累計實際投入的金額達(dá)81.56億元。雖然企業(yè)轉(zhuǎn)型取得了一定進(jìn)展，如6英寸濾波器產(chǎn)線具備多種分立器件的規(guī)模量產(chǎn)能力，12英寸射頻開關(guān)和低噪聲放大器的工藝生產(chǎn)線產(chǎn)品已分別在射頻開關(guān)、射頻低噪聲放大器及相應(yīng)模組集成，覆蓋多家品牌客戶以及絕大部分ODM（設(shè)計代工）客戶。

　　不過，轉(zhuǎn)型過程中的成本增加和市場環(huán)境變化，讓卓勝微的業(yè)績和現(xiàn)金流承受壓力。截至2024年末，卓勝微總負(fù)債高達(dá)40.32億元，較去年同期增長249.27%，接近當(dāng)期營收；應(yīng)付賬款近8.8億元，同比增長38.55%，其中一年以內(nèi)應(yīng)付賬款占比高達(dá)99.47%。無獨有偶，今年一季度，卓勝微經(jīng)營業(yè)績持續(xù)承壓。4月28日，卓勝微公布2025年第一季度財報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.56億元，同比降低36.47%，實現(xiàn)歸母凈利潤-4662.30萬元。

　　卷入專利糾紛

　　屋漏偏逢連夜雨，除業(yè)績不佳和實控人減持外，卓勝微又陷入專利糾紛。4月11日，卓勝微公告稱，公司收到株式會社村田制作所向韓國首爾中央地方法院以及上海知識產(chǎn)權(quán)法院提起的專利侵權(quán)起訴書。株式會社村田制作所指控卓勝微兩款型號的濾波器產(chǎn)品侵犯其核心技術(shù)專利，涉案金額包括相關(guān)案件律師費等合理開支暫計170.4萬元及訴訟費用。

　　針對上述案件，卓勝微回應(yīng)稱，公司董事會將密切關(guān)注和高度重視該事項，積極應(yīng)訴，依法主張自身合法權(quán)益，采取相關(guān)法律措施，切實維護(hù)公司和股東的利益。卓勝微同時強調(diào)，上述案件僅涉及公司兩款型號的濾波器產(chǎn)品，其占公司主營業(yè)務(wù)收入比例較低。因此，本次訴訟事項對公司本期利潤或期后利潤的影響較小，最終實際影響以法院判決為準(zhǔn)。

　　卓勝微在不久前回應(yīng)投資者調(diào)研時表示，公司于2024年7月發(fā)出對株式會社村田制作所“彈性波裝置”專利的無效請求，該專利涉及公司高端濾波器MAX-SAW的POI襯底材料。國家知識產(chǎn)權(quán)局已于2025年1月23日發(fā)布《無效宣告請求審查決定書》（第584544號），正式宣告“彈性波裝置”（專利號：ZL201610512603.9）專利權(quán)全部無效。MAX-SAW濾波器作為公司重點技術(shù)和產(chǎn)品之一，此次專利無效宣告成果穩(wěn)固支撐了公司MAX-SAW技術(shù)發(fā)展路徑，有利于進(jìn)一步鞏固公司在SAW濾波器領(lǐng)域的技術(shù)布局和市場競爭優(yōu)勢。