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近日，云南恩捷新材料股份有限公司（簡稱“恩捷股份”，002812.SZ）接連公告，宣布對以往兩個投資項目進行調整，或終止或延期。在鋰電池行業產能轉換大環境下，公司上半年增收不增利，營收同比增加20.48%，凈利潤同比降幅超過100%。

兩個募投項目或終止或延期

恩捷股份此次宣布，鑒于當前市場環境及募投項目實施進展情況，擬終止“江蘇睿捷動力汽車鋰電池鋁塑膜產業化項目”的建設，并將該項目節余募集資金永久補充流動資金，用于公司日常生產經營。

此前的2023年5月24日，恩捷股份通過定向增發募集資金凈額約74.54億元。按照規劃，當時募資投向包括：重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項目（兩期）、蘇州捷力年產鋰離子電池涂覆隔膜2億平方米項目、江蘇睿捷動力汽車鋰電池鋁塑膜產業化項目、補充流動資金項目等。

截至2025年8月15日，恩捷股份“江蘇睿捷動力汽車鋰電池鋁塑膜產業化項目”投資進度62.68%。該項目規劃總投資為16億元，其中募集資金承諾部分的投資總額為76170.00萬元，原預計達到可使用狀態的時間為2025年12月31日。

針對擬終止上述募投項目的原因，恩捷股份解釋稱，近年來產業鏈競爭加劇，各環節產品價格下行，經公司審慎考慮，如現階段繼續實施該項目可能面臨項目投資回報不達預期的風險，需調整項目投資策略。因此，綜合考慮整體規劃，為降低募集資金項目投資風險，提高資金使用效率，公司擬終止該項目，并將該項目的節余募集資金凈額28430.24萬元及相關利息收入永久補充流動資金，用于公司主營業務相關的日常經營活動。

不僅如此，恩捷股份同日還公布，在實施主體、募集資金用途及投資總額不發生變更的情況下，擬將“恩捷技術研究院項目”達到預定可使用狀態日期延長至2026年12月31日。該項目為公司于2016年9月6日發行股票募集資金投資項目之一，截至今年8月15日，該項目募集資金累計投資進度為18.61%。

針對該項目延期情況及原因，恩捷股份介紹稱，近年來公司主要產品鋰電池隔離膜所處的行業市場變化及設備更新迭代較快，公司在該項目實驗設備購置等研發活動上較為審慎，同時項目實施主體前期工商注冊進度不及預期。在此情形下，決定延期。

上半年毛利率有所改善

恩捷股份作為鋰電池隔膜行業企業之一，目前已進入全球大多數主流鋰電池生產企業的供應鏈體系，覆蓋動力電池、消費電池和儲能電池三大領域等不同應用場景。今年上半年，公司以鋰電池隔離膜業務為核心，調整市場策略以鞏固并提升市場份額，在持續進行國內市場維護及開發的同時，不斷加大海外市場開拓力度。

但是，鋰電池隔膜行業供給近年來集中釋放，行業競爭激烈，疊加下游鋰電池企業加大成本管控力度，進而導致隔膜產品價格下行，整個行業盈利承壓。在此背景下，恩捷股份于8月19日公布2025年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入57.63億元，同比增加20.48%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.93億元，同比減少131.99%。

針對上半年業績表現，恩捷股份介紹稱，報告期內公司鋰電池隔離膜產品營業收入同比增長24.83%，銷量亦實現同步增長；公司境外業務收入同比增長20.55%，對盈利表現產生了積極影響。盡管目前市場價格整體仍呈下行趨勢，但在公司加大全球市場開拓、強化內部管理及成本控制等多重舉措下，報告期內毛利率有所改善，整體毛利率水平趨于穩定，降幅較此前收窄。

不過，根據同花順數據，近年來恩捷股份銷售毛利率整體呈下降趨勢。2025年上半年，公司毛利率為15.53%，盡管比2024年報中的11.07%有所回升，但與2024年中報21.02%相比，仍有較大降幅。