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近日，國(guó)貨美妝企業(yè)哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“敷爾佳”，301371.SZ）發(fā)布的2025年半年度報(bào)告顯示，公司營(yíng)收和凈利雙雙下滑。在競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇的行業(yè)背景下，作為“醫(yī)美面膜第一股”的敷爾佳面臨銷(xiāo)售費(fèi)用急劇攀升的壓力。公司將采取線上線下渠道協(xié)同發(fā)展的策略，動(dòng)態(tài)平衡渠道資源投入與產(chǎn)出效益，持續(xù)提升營(yíng)運(yùn)效能，進(jìn)而增強(qiáng)盈利能力。

半年報(bào)顯示，敷爾佳上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.63億元，同比下滑8.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.30億元，同比下降32.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.66億元，同比大幅下滑48.66%，接近腰斬。對(duì)此，敷爾佳表示，營(yíng)業(yè)收入下降主要由于報(bào)告期內(nèi)公司優(yōu)化線下渠道所致，凈利潤(rùn)下降則主要是因?yàn)樾麄魍茝V費(fèi)用持續(xù)加大。

敷爾佳于2023年8月1日在深交所上市，公司專(zhuān)注于專(zhuān)業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，產(chǎn)品矩陣以醫(yī)療器械類(lèi)產(chǎn)品與功能性護(hù)膚品為核心，覆蓋面膜、水、精華、乳液、噴霧、次拋、眼膜等多劑型，形成了包含美白、祛痘、抗皺、修護(hù)等多種功效的產(chǎn)品線。

據(jù)稱(chēng)，作為行業(yè)先行者，敷爾佳醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼是國(guó)內(nèi)首批獲批上市的Ⅱ類(lèi)醫(yī)用敷料貼類(lèi)產(chǎn)品，憑借過(guò)硬品質(zhì)奠定了領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。公司于2022年順勢(shì)推出Ⅱ類(lèi)醫(yī)用膠原蛋白敷料，構(gòu)建起透明質(zhì)酸鈉與膠原蛋白雙輪驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品矩陣，進(jìn)一步提升了公司在醫(yī)用敷料的市場(chǎng)的影響力與競(jìng)爭(zhēng)力。

值得注意的是，2025年上半年，敷爾佳的銷(xiāo)售費(fèi)用為4.20億元，約占報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入的48.67%，同比增長(zhǎng)39.56%。對(duì)此，敷爾佳稱(chēng)，主要系公司報(bào)告期內(nèi)人員薪酬的增加以及加大宣傳推廣力度，增加宣傳推廣費(fèi)投入所致。數(shù)據(jù)顯示，敷爾佳報(bào)告期內(nèi)宣傳推廣費(fèi)用為3.85億元，比去年同期增加39.20%；人員薪酬費(fèi)用為2.28億元，同比增幅高達(dá)92.83%。

與此同時(shí)，敷爾佳在2025年上半年增加了研發(fā)投入。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，敷爾佳的研發(fā)投入額為2332.65萬(wàn)元，同比增幅為47.65%。但記者發(fā)現(xiàn)，公司的研發(fā)投入在營(yíng)業(yè)收入總額中的占比僅為2.70%。

另?yè)?jù)披露，2025年上半年，敷爾佳線上渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.95億元，在總營(yíng)收中的占比為80.50%，而去年同期這一數(shù)據(jù)為4.72億元，在總營(yíng)收中的占比為50.26%。敷爾佳對(duì)此表示，公司采用線上線下渠道協(xié)同發(fā)展的策略，不斷拓寬線上市場(chǎng)版圖；同時(shí)，公司大力推進(jìn)線上直播帶貨銷(xiāo)售模式，借助主播的專(zhuān)業(yè)講解和實(shí)時(shí)互動(dòng)，不僅為產(chǎn)品帶來(lái)更高的曝光度，更有效為線上直營(yíng)店鋪引流，為線上收入的持續(xù)增長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

不過(guò)，從行業(yè)角度，敷爾佳也看到了直播帶貨銷(xiāo)售模式給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的負(fù)擔(dān)。比如，作為化妝品行業(yè)當(dāng)前主流推廣模式之一，達(dá)人營(yíng)銷(xiāo)雖能在短期內(nèi)助推品牌曝光與產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，其整體運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)攀升，給企業(yè)帶來(lái)了較重的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。

對(duì)于渠道風(fēng)險(xiǎn)，敷爾佳表示，在線下渠道端，終端網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍廣且管理復(fù)雜度高，可能面臨庫(kù)存積壓、渠道沖突、價(jià)格體系混亂等問(wèn)題；在線上渠道端，平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，銷(xiāo)售費(fèi)用持續(xù)攀升，若線上營(yíng)銷(xiāo)投入未能達(dá)成預(yù)期效益，將對(duì)公司盈利能力形成壓力。敷爾佳稱(chēng)，將動(dòng)態(tài)平衡渠道資源投入與產(chǎn)出效益，持續(xù)提升營(yíng)運(yùn)效能，進(jìn)而增強(qiáng)盈利能力。