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　　美國勞工部最新公布的非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)數(shù)據(jù)大幅弱于市場預期，就業(yè)數(shù)據(jù)惡化強化了市場對美聯(lián)儲降息的預期。與此同時，美國經(jīng)濟還面臨關稅不確定性等多方面的沖擊。

　　非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預期

　　美國勞工部近日公布的非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，8月份失業(yè)率較上月增加0.1個百分點至4.3%，創(chuàng)近4年來新高。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加2.2萬人，較7月份修正后的7.9萬人大幅下降，并遠低于市場預期。經(jīng)濟學家此前預計，美國8月份就業(yè)崗位將增加7.5萬個。制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)業(yè)、臨時勞務派遣等多個行業(yè)的就業(yè)人數(shù)均轉為負增長，此前拉動就業(yè)增長的醫(yī)療領域也呈現(xiàn)疲態(tài)。

　　美國自動數(shù)據(jù)處理公司（ADP）此前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月私營部門就業(yè)人數(shù)增加5.4萬人，大幅低于市場預期的6.8萬人，也顯著低于7月修正后的10.6萬人。

　　美聯(lián)儲在最新公布的褐皮書中指出，不確定性和需求疲軟使得7個地區(qū)的企業(yè)對招聘員工持猶豫態(tài)度，兩個地區(qū)的聯(lián)絡人報告裁員增加。此外，移民勞動力減少也導致了招聘低迷，其中一半地區(qū)提到移民勞動力正在減少。

　　《日本經(jīng)濟新聞》報道稱，美國8月就業(yè)數(shù)據(jù)進一步加劇了市場對經(jīng)濟減速的擔憂。5月至8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)月均增長僅為2.7萬人，較1月至4月的月均增長12.2萬人的水平顯著下降。

　　6月份的新增就業(yè)人數(shù)就已從此前的增加2.7萬人大幅下修為減少1.3萬人，這是自2020年以來美國月度新增就業(yè)人數(shù)首次出現(xiàn)負增長，結束了此前連續(xù)53個月的月度非農(nóng)就業(yè)增長紀錄。

　　7月發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)業(yè)已對5月至6月的就業(yè)數(shù)值進行了大幅下修，表明美聯(lián)儲此前認為強勁的就業(yè)市場自春季起就已走弱，本次數(shù)據(jù)則進一步證實這種沖擊并非暫時性的。

　　分析人士指出，8月就業(yè)數(shù)據(jù)說明關稅政策對美國經(jīng)濟的影響開始顯現(xiàn)。包括美聯(lián)儲在內的一些機構的研究結果顯示，關稅對美國經(jīng)濟、通脹、就業(yè)的影響有兩至三個季度的滯后期。從今年4月至9月的接近兩個季度的時間內，關稅對美國經(jīng)濟的下行沖擊非常明顯，也影響了美國的就業(yè)市場。

　　美聯(lián)儲9月降息預期升溫

　　美聯(lián)儲將于9月16日至17日召開下一次貨幣政策會議。美聯(lián)儲主席鮑威爾曾表達了對美國勞動力市場風險的擔憂，暗示政策制定者可能通過降息來應對。8月就業(yè)數(shù)據(jù)的疲軟強化了市場對9月降息的預期。利率期貨市場顯示，9月美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上降息概率達100%。預計年內3次會議連續(xù)降息的預期，也從此前的不足50%升至將近70%。

　　芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具公布的報告顯示，勞動力市場疲軟增強了市場對美聯(lián)儲在9月貨幣政策會議上至少降息25個基點的預期，同時不排除降息50個基點的可能性。美國市場預測平臺Kalshi則預計，目前美聯(lián)儲下次會議降息至少25個基點的可能性為99%。

　　美聯(lián)儲于9月6日起進入官員靜默期。最后公開發(fā)聲的芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長古爾斯比6日接受彭博社采訪時，始終態(tài)度謹慎地表示“尚未決定”是否降息。古爾斯比認為，當前的就業(yè)數(shù)據(jù)受移民政策影響很大，“應謹慎將其作為經(jīng)濟周期指標進行解讀”。他強調，失業(yè)率和職位空缺率并未顯著惡化，同時對通脹持續(xù)高企表示警惕。

　　荷蘭國際集團首席國際經(jīng)濟學家詹姆斯·奈特利指出，個人消費支出是美國經(jīng)濟的重要支柱。消費者已經(jīng)對關稅推高物價并導致消費能力下降感到擔憂，再加上對就業(yè)的擔憂，經(jīng)濟活動下行風險正在上升。預計美聯(lián)儲將在9月、10月和12月分別降息25個基點，并在2026年初進一步降息50個基點。

　　美國銀行認為，8月就業(yè)數(shù)據(jù)將促使美聯(lián)儲將關注點從通脹轉向勞動力市場。該行預計，美聯(lián)儲將在9月和12月各降息25個基點。若勞動力市場進一步走弱，則美聯(lián)儲可能在10月的會議上也宣布降息，且2026年的降息幅度將“可能更大”。

　　美國經(jīng)濟出現(xiàn)多重隱憂

　　據(jù)路透社報道，不少金融機構近日發(fā)布報告稱美國經(jīng)濟衰退風險上升。據(jù)美國《財富》雜志報道，瑞銀（UBS）對美國進行了一次經(jīng)濟衰退評估，并表示從實際數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟“疲軟”的概率高達93%，這一數(shù)據(jù)處于“歷史上令人擔憂的水平”。穆迪分析首席經(jīng)濟學家贊迪上個月也警告，美國正處于衰退的邊緣，他援引的數(shù)據(jù)與瑞銀大體相同。

　　美國道富銀行投資管理公司黃金策略主管阿卡什·多西在接受媒體采訪時表示，如果目前就業(yè)市場的趨勢持續(xù)下去，預計美國經(jīng)濟將在未來三至六個月內陷入滯脹。

　　值得注意的是，關稅帶來的負面影響正在持續(xù)顯現(xiàn)。美國商務部發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，由于進口明顯增加，美國7月份貿易逆差擴大至783億美元，不僅較調整后的6月份貿易逆差591億美元大幅增加，也高于市場預期。

　　分析人士認為，美國企業(yè)趕在美國宣布對全球貿易伙伴征收新關稅前進口商品和材料，導致美國7月份貿易逆差擴大至四個月來的高點。此外，加征關稅預期還導致黃金出貨量大幅增加，同樣推動美國黃金進口總量增加。

　　今年以來，美國貨物和服務貿易逆差較2024年同期增加1543億美元，增幅為30.9%。其中，出口增加1031億美元，增幅為5.5%；進口增加2575億美元，增幅為10.9%。

　　關稅還使得美國所有聯(lián)邦儲備區(qū)物價出現(xiàn)與加征關稅相關的價格上漲。美聯(lián)儲在最新公布的褐皮書中指出，自7月中旬至8月底，多個地區(qū)報告保險、公用事業(yè)和技術服務價格上漲。一些公司已將所有成本上漲轉嫁給了客戶。美聯(lián)儲所聯(lián)系的企業(yè)普遍預期未來幾個月價格將繼續(xù)上漲。由于經(jīng)濟不確定性增加以及關稅稅率升高，許多家庭的工資增長未能跟上物價上漲步伐，導致所有聯(lián)邦儲備區(qū)消費者支出持平或下降。

　　總部設在瑞士首都伯爾尼的萬國郵政聯(lián)盟9月6日發(fā)表聲明指出，自美國8月底暫停低價值貨物免稅待遇后，寄往美國的郵政業(yè)務量下降了81%，且全球共有88家郵政運營商全面或部分暫停了向美國的寄送服務。