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　　受銷量增加等因素影響，車企營業總收入普遍迎來增長。Wind數據顯示，今年上半年，納入統計范圍的18家上市乘用車車企（A股+H股）實現營業總收入合計1.29萬億元，同比增長14.16%，其中12家車企的營業總收入實現同比增長，車企數量占比為66.67%。與此同時，車企凈利潤普遍承壓，18家車企歸屬于上市公司股東的凈利潤為260.08億元，同比下降9.18%。

　　對此，業內人士表示，我國新能源汽車市場增長勢頭不減，上半年多家車企的表現均符合預期，但隨著市場競爭愈發激烈，如何改善盈利水平，成為車企共同面臨的挑戰。

　　“腰部”車企加速追趕　競爭趨向多維度

　　整體來看，2025年上半年，18家上市車企營業總收入中位數為325.64億元，平均數為718.84億元，兩項指標分別同比增加33.75%和14.16%，整個行業的營收情況呈現分化特征。中位數增幅較大，表明頭部車企營收穩定增長、腰部車企營收增速更加迅猛，相關車企銷量大增將“中間位置”整體抬高。

　　具體來看，零跑汽車（09863.HK）、北汽藍谷（600733.SH）等車企營業總收入增速超過三位數。其中，零跑汽車同比增速最快。2025年上半年，零跑汽車營業總收入達到242.50億元，同比增長174.15%，主要是由于整車及備件交付量增加，戰略合作、碳積分交易帶來收入增加，以及整車交付量增長帶動相關服務收入增加。2025年上半年，零跑汽車的總交付量為22.17萬臺，較2024年同期交付量增長155.7%。

　　其次是北汽藍谷。2025年上半年，北汽藍谷實現營業總收入95.17億元，同比增長154.38%，主要是由于整車銷售增加推動收入同比增長。北汽藍谷上半年實現銷量6.72萬輛，同比增長139.73%；其中，極狐品牌銷量5.32萬輛，同比增長198.06%。

　　從營收規模來看，比亞迪（002594.SZ）仍是行業龍頭。今年上半年，比亞迪營業總收入達到3712.81億元，同比增長約23.30%。其中，汽車、汽車相關產品及其他產品業務的收入約3025.06億元，同比增長32.49%。比亞迪當期營收增長主要為新能源汽車業務增長推動所致。據中汽協數據，2025年上半年，比亞迪汽車全市場占有率同比增長2.2個百分點至13.7%。

　　不過，也有車企出現營收下滑趨勢。東風股份（600006.SH）今年上半年營業總收入為50.31億元，同比減少13.22%；廣汽集團（601238.SH）營業總收入約為426.11億元，較上年同期減少約7.88%；長安汽車（000625.SZ）營業總收入為726.91億元，同比降低5.25%。

　　利潤向“頭部”車企集中　行業淘汰賽升溫

　　近年來，依托于新能源技術及智能網聯技術的快速發展，汽車行業迭代速度不斷加快，市場競爭進一步加劇，車企盈利壓力持續加大。

　　Wind數據顯示，今年上半年，18家車企歸屬于上市公司股東的凈利潤中位數為0.65億元，同比降低89.11%；平均數為14.45億元，同比減少9.18%。中位數大幅下滑而平均數下滑不足10%，表明行業“馬太效應”愈發顯著，腰部及尾部車企普遍由盈轉虧，將“中間值”大幅拉低；而頭部車企仍賺走近八成利潤。結合具體業務來看，頭部車企憑借規模效應、成本下探，抗壓能力較強，在激烈的市場競爭中仍能保持盈利；而中小車企在價格戰、高研發費用、高折舊三重擠壓下，盈利迅速“蒸發”，致使行業“淘汰賽”升溫。

　　從絕對規模來看，比亞迪的凈利潤仍位居榜首。但是，比亞迪的營業總收入同比增幅雖然為23.30%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤為151.11億元，同比僅增加13.79%。

　　類似情況也發生在江鈴汽車。2025年上半年，江鈴汽車營業總收入為180.92億元，同比增加約0.96%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.33億元，同比降低18.17%。

圖為18家車企營收凈利情況（單位/億元）　數據來源：Wind　制圖：郭新志

　　從盈利增速來看，賽力斯（601127.SH）等車企表現較為突出。2025年上半年，賽力斯歸屬于上市公司股東的凈利潤為29.42億元，較2024年上半年增長81.03%；主營業務成本由去年的472.72億元降至438.75億元。受營業成本降低影響，賽力斯的毛利率由去年同期的24.55%提升至28.84%。賽力斯對此解釋稱，主要系汽車銷量下降及銷售產品結構影響所致。

　　不同車企盈利情況大不相同。比如，有的車企盈利能力得到改善，凈利潤扭虧轉盈。2025年上半年，零跑汽車歸屬于上市公司股東的凈利潤為3303萬元，相較去年同期的虧損22.12億元轉為盈利。同時，由于銷量增長釋放規模效應，疊加成本管控、產品組合優化及其他業務收益等，零跑汽車今年上半年的毛利率為14.1%，較2024年同期的1.1%提升13個百分點。

　　還有部分車企的凈利潤由正轉負。例如，廣汽集團2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-25.38億元，較去年同期的15.16億元轉為虧損，其乘用車產品的毛利率為-6.86%，較上年同期減少7.90個百分點。

　　海馬汽車（000572.SH）表示，公司目前面臨幾重風險挑戰。一是公司的議價能力偏弱，在當前行業成本壓力傳導下，被動接受部分供應商更高的采購價格；二是訂單生產不均衡，供應鏈管理復雜度上升，導致供應鏈不穩定，抗風險能力差；三是海外市場的不確定性和資金回款風險等因素，直接影響了出口業務規模。

　　乘聯會數據顯示，我國新能源乘用車已連續6個月滲透率超過50%，8月的滲透率更是首次突破55%。目前，市場競爭仍舊激烈，提升盈利能力仍是擺在企業面前的一道難題。

　　業界分析人士指出，利潤下滑主要源于激烈的市場競爭與價格戰，隨著汽車行業“反內卷”政策逐步落地和各品牌產品結構持續優化，行業利潤有望提高。