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10月29日，安徽金種子酒業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“金種子酒”，600199.SH）公布的2025年第三季度報(bào)告顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.28億元，同比下降22.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.00億元，上年同期為-9952.61萬(wàn)元。其中第三季度，金種子酒營(yíng)業(yè)收入為1.44億元，同比上升3.73%；歸母凈利潤(rùn)為-2829.88萬(wàn)元，較上年同期的-1.11億元，虧損明顯收窄。

公開(kāi)資料顯示，金種子酒成立于1998年7月，是安徽金種子集團(tuán)有限公司的控股子公司，于1998年8月在上交所上市，其前身是始建于1949年7月的國(guó)營(yíng)阜陽(yáng)縣酒廠，是新中國(guó)首批釀酒企業(yè)，也是全國(guó)釀酒行業(yè)骨干企業(yè)。公司主要經(jīng)營(yíng)白酒、生化制藥等產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)有“金種子”、“種子”、“醉三秋”、“和泰”、“潁州”五大白酒品牌。

針對(duì)第三季度虧損收窄的原因，金種子酒稱(chēng)，主要系行業(yè)形勢(shì)下行、公司白酒收入同比減少、縮減市場(chǎng)費(fèi)用投入、利潤(rùn)較同期增加。

現(xiàn)金流表現(xiàn)上，2025年前三季度，金種子酒的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.18億元，雖然仍為負(fù)值但較上年同期的-2.56億元出現(xiàn)明顯改善。公司解釋稱(chēng)，現(xiàn)金流的改善主要源于購(gòu)買(mǎi)商品支出和各項(xiàng)稅費(fèi)支付的減少。

在負(fù)債變動(dòng)方面，截至第三季度末，金種子酒短期借款為2.70億元，較年初增長(zhǎng)36.09%；合同負(fù)債為1.72億元，較年初減少7.89%。此外，公司存貨規(guī)模為15.31億元，較年初的15.39億元基本持平，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為76.74%。

財(cái)報(bào)顯示，在營(yíng)收結(jié)構(gòu)方面，金種子酒不同檔次白酒產(chǎn)品業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化。從產(chǎn)品分檔次情況看，金種子酒旗下白酒產(chǎn)品按零售價(jià)為基礎(chǔ)細(xì)分為三個(gè)檔次——高端酒（X>500元/瓶），以馥合香馥16、馥合香馥20為代表；中端酒（100＜X≤500元/瓶），以馥合香馥7、馥合香馥9、金種子10為代表；低端酒（X≤100元/瓶），以柔和、祥和、金種子6、特貢為代表。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者深入研讀三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，金種子酒的高端酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，而中端酒、低端酒產(chǎn)品則出現(xiàn)了較大幅度下滑。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司高端酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5126.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.33%，占比為10.01%；中端酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.31億元，同比下降24.06%，占比為25.56%；低端酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.30億元，同比下降23.83%，占比為64.43%。

也就是說(shuō)，金種子酒的中端酒和低端酒合計(jì)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入，占其總營(yíng)收的比重高約九成。業(yè)內(nèi)人士就此分析指出，金種子酒的高端化戰(zhàn)略成效初顯但占其營(yíng)收比重并不高，占其營(yíng)收比重較高的低端酒和中端酒出現(xiàn)超20%的下滑問(wèn)題，應(yīng)該引起管理層的重視。

此外，從銷(xiāo)售渠道看，2025年前三季度，金種子酒批發(fā)代理渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.66億元，占比為91.07%；而直銷(xiāo)（含團(tuán)購(gòu)）渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4572.65萬(wàn)元，占比僅8.93%%；從銷(xiāo)售區(qū)域分布看，金種子酒旗下白酒業(yè)務(wù)仍深度依賴(lài)安徽省內(nèi)市場(chǎng)。2025年前三季度，公司省內(nèi)市場(chǎng)收入4.19億元，占比達(dá)81.74%；省外市場(chǎng)收入9352.26萬(wàn)元，占比僅18.26%。

在經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量上，截至第三季度末，金種子酒經(jīng)銷(xiāo)商總數(shù)為629家。其中，省內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商為383家，較年初凈減少2家；省外經(jīng)銷(xiāo)商為246家，較年初凈減少11家。

值得肯定的是，2025年前三季度，金種子酒在成本與費(fèi)用控制方面取得一定成效。具體來(lái)看，公司前三季度營(yíng)業(yè)成本為3.56億元，同比下降27.90%；銷(xiāo)售費(fèi)用為2.02億元，同比下降2.49%；管理費(fèi)用為4994.89萬(wàn)元，同比下降24.94%。

拉長(zhǎng)時(shí)間線看，金種子酒已連續(xù)多年處于虧損狀態(tài)。2021至2024年，其歸母凈利潤(rùn)分別為-1.66億元、-1.87億元、-0.22億元和-2.58億元。