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　　近日，中指研究院公布的最新數據顯示，截至10月底，21家出險房企化債規模約1.2萬億元，有望極大減輕這些企業短期內公開債務償還壓力。同時，出險房企通過多種方式削債，改善資產負債表，也有利于行業風險出清進程。

　　根據該機構統計，截至2025年10月底，完成境內及境外債重組的企業有融創中國、富力地產、遠洋集團、龍光集團、旭輝控股集團等；境外債重組獲批的企業有佳兆業集團、禹洲地產、綠地控股、碧桂園等；另有多家企業完成重整。

　　中指研究院企業研究總監劉水分析指出，出險房企紛紛通過多種方式削債。典型方式包括債轉股、以資抵債、全額長展期等，核心是通過削債降低實際債務負擔，并改善資產負債表，為長期恢復經營創造有利條件。如龍光集團境內債重組方案采取了現金要約收購、債轉股、以資抵債、全額長展期等方式，境外債采取現金支付、可轉債、資產信托、展期等多種方式。

　　從出險企業的削債比例來看，部分企業公開了境外債重組方案，其削債比例在40%-70%左右。如龍光集團境外債經過重組后削債比例達70%。融創中國境外債經過第二次重組將全部削債，境內債第二次重組降債比例超過50%。此外，佳兆業集團等海外債經過債務重組，削債比例均超過50%。

　　從企業發展戰略來看，在完成保交樓和債務重組后，不少出險企業將聚焦輕資產業務，重點發展代建、物業、資產管理等業務。華夏幸福近日公布，公司債務重組金額累計已經超過1900億元。公司介紹，未來戰略轉型方向將包括輕資產化輸出，對產業新城相關業務環節進行拆分和封裝，面向市場化客戶提供整體及各項輕資產服務，包括產業招商、產業招租、園區運營、物業服務等。

　　劉水進一步分析指出，雖然不少出險房地產企業能夠完成債務重組，但其資產負債表仍面臨調整壓力。輕資產業務不需要大量資本投入，不增加有息負債，能幫助企業以最低的成本恢復“造血”能力。同時，出險房企多年積累的核心能力并未完全消失，如產品力和品牌仍有一定影響力，擁有成熟的開發、運營和服務團隊且經驗豐富，具有成熟的管理流程和標準，將其遷移至盤活存量資源是合適的轉型發展路徑。展望未來，整個行業從增量開發轉向存量運營，物業、資產管理等賽道空間廣闊。

　　業績層面，房地產行業上市公司基本面正在邊際改善。Wind數據顯示，A股申萬房地產行業109家上市公司當中，48家公司實現營收同比增長；53家公司歸母凈利潤同比增長，占比接近半數，其中23家公司增幅超過一倍。