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　　11月13日，首批跟蹤巴西市場(chǎng)指數(shù)的兩只ETF將上市交易，為境內(nèi)投資者投資巴西市場(chǎng)提供工具。與此同時(shí)，2025年以來(lái)，已有3只投資A股的ETF先后在巴西上市，讓巴西投資者能夠投資中國(guó)市場(chǎng)。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，全市場(chǎng)跨境ETF數(shù)量已經(jīng)達(dá)到190只，合計(jì)規(guī)模9160.12億元。其中，2025年以來(lái)新增加的產(chǎn)品就高達(dá)52只。涵蓋的區(qū)域已從最早的中國(guó)香港、美國(guó)擴(kuò)展到了沙特、日本、韓國(guó)、新加坡等，再到本次的巴西，布局新興市場(chǎng)跨境ETF正在成為新趨勢(shì)。

　　跨境ETF產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展，是中國(guó)資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放持續(xù)推向縱深的一個(gè)縮影。近年來(lái)，從市場(chǎng)、產(chǎn)品到機(jī)構(gòu)，我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放水平不斷提升，讓越來(lái)越多的海外投資者關(guān)注中國(guó)資產(chǎn)和中國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)一步提升了A股市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力。

　　合格境外投資者制度是我國(guó)資本市場(chǎng)最早施行的開(kāi)放制度之一，是境外投資者投資中國(guó)的綜合性資產(chǎn)配置渠道。日前，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》，通過(guò)優(yōu)化投資前準(zhǔn)入流程，實(shí)施準(zhǔn)入分類管理，優(yōu)化交易結(jié)算，便利投資運(yùn)作，擴(kuò)大投資范圍，努力為各類境外投資者提供更加透明、便利、高效的制度環(huán)境。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，我國(guó)市場(chǎng)共有913家合格境外投資者，覆蓋境外基金管理公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、政府投資機(jī)構(gòu)、主權(quán)基金、養(yǎng)老基金、國(guó)際組織等各類投資者，境內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元人民幣。

　　從QFII持倉(cāng)來(lái)看，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，摩根士丹利、摩根大通等QFII機(jī)構(gòu)在856家A股上市公司十大流通股股東名單中現(xiàn)身，較去年底的781家明顯增加。此外，外資機(jī)構(gòu)合計(jì)持倉(cāng)市值高達(dá)1504億元，相比2024年底增加超330億元，增幅達(dá)28.4%。

　　在產(chǎn)品開(kāi)放方面，證券監(jiān)管部門積極拓展境內(nèi)外基金互認(rèn)、ETF互掛等機(jī)制，支持香港推出首個(gè)A股指數(shù)期貨，跨境投資產(chǎn)品不斷豐富，更好地滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)管理和多元化資產(chǎn)配置需求。穩(wěn)步擴(kuò)大期貨期權(quán)特定品種的開(kāi)放，目前已有24個(gè)特定品種引入境外投資者參與交易。

　　在機(jī)構(gòu)開(kāi)放方面，我國(guó)目前已經(jīng)全面取消證券基金期貨機(jī)構(gòu)外資持股比例限制。外商獨(dú)資的公募基金、券商等機(jī)構(gòu)紛紛來(lái)華展業(yè)。稍早之前，證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)核準(zhǔn)設(shè)立瑞穗證券（中國(guó)）有限公司，這也是國(guó)內(nèi)第6家外資獨(dú)資證券公司。數(shù)據(jù)還顯示，“十四五”期間，證監(jiān)會(huì)新增核準(zhǔn)13家外資控股證券基金期貨機(jī)構(gòu)來(lái)華展業(yè)興業(yè)。

　　“開(kāi)放包容是高質(zhì)量資本市場(chǎng)的重要特征。”證監(jiān)會(huì)主席吳清近日表示，要穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放。要堅(jiān)持以我為主、循序漸進(jìn)，推動(dòng)在岸與離岸市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)資本高效流動(dòng)、要素合理配置和制度互學(xué)共鑒，提高我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。支持企業(yè)用好國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。完善合格境外投資者制度，穩(wěn)慎拓展互聯(lián)互通，進(jìn)一步提升外資和外資機(jī)構(gòu)參與我國(guó)資本市場(chǎng)的便利度。加快建設(shè)世界一流交易所，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。吳清表示，將優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制，提升境外上市備案質(zhì)效，深化內(nèi)地與香港市場(chǎng)務(wù)實(shí)合作，努力推動(dòng)形成在岸與離岸協(xié)同發(fā)展、開(kāi)放與安全良性互動(dòng)的發(fā)展新格局。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)因改革而生、因開(kāi)放而興。推進(jìn)高水平制度型開(kāi)放是“十五五”時(shí)期提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性的重要舉措。多位業(yè)內(nèi)人士表示，資本市場(chǎng)高水平開(kāi)放的推進(jìn)，將重塑A股市場(chǎng)的生態(tài)結(jié)構(gòu)，改善市場(chǎng)定價(jià)效率，提高上市公司治理水平。

　　中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事陳靂表示，推進(jìn)高水平制度型開(kāi)放背景下，雙向開(kāi)放水平的提升將從多維度重塑A股市場(chǎng)生態(tài)結(jié)構(gòu)：一方面，主權(quán)基金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期外資的持續(xù)流入會(huì)顯著優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，降低散戶主導(dǎo)帶來(lái)的短期投機(jī)性波動(dòng)，強(qiáng)化市場(chǎng)“穩(wěn)定器”效應(yīng)，引導(dǎo)市場(chǎng)更注重企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值；另一方面，外資對(duì)新能源、高端制造、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的偏好，會(huì)倒逼資本向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)集中，加速低質(zhì)效產(chǎn)能出清，提升A股整體“含科量”與全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　他還表示，開(kāi)放進(jìn)程會(huì)推動(dòng)A股在交易結(jié)算、信息披露、ESG監(jiān)管、退市機(jī)制等方面向國(guó)際成熟市場(chǎng)接軌，倒逼上市企業(yè)提升治理水平，優(yōu)化市場(chǎng)定價(jià)效率與資源配置精準(zhǔn)度；此外，A+H股互聯(lián)互通的深化會(huì)進(jìn)一步收窄兩地估值價(jià)差，形成“優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸引長(zhǎng)期資金、長(zhǎng)期資金催生優(yōu)質(zhì)企業(yè)”的雙向正循環(huán)，讓A股市場(chǎng)在國(guó)際化進(jìn)程中更趨成熟、規(guī)范與穩(wěn)健。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，雙向高水平開(kāi)放將推動(dòng)A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)三重蝶變：短期看，外資持股比例提升將加速“機(jī)構(gòu)化”進(jìn)程，改善市場(chǎng)定價(jià)效率；中期看，國(guó)際化規(guī)則倒逼上市公司治理升級(jí)，推動(dòng)“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量驅(qū)動(dòng)”；長(zhǎng)期看，將形成“境內(nèi)境外、兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”的良性循環(huán)，使A股成為全球資本配置的核心樞紐。不過(guò)，這也需要更好地把握開(kāi)放節(jié)奏，防范跨境資本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，確保開(kāi)放與安全并重。這既是機(jī)遇，也是對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)治理能力的考驗(yàn)。