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　　對于持續近兩年的投資者訴訟，西隴科學（002584.SZ）在二審階段主動撤回上訴，部分案件由此塵埃落定——公司執行一審判決書確定的賠付金額為757.01萬元（不含訴訟費等相關費用），2024年公司已經為此計提了預計負債1311.31萬元，即便后期還有其他投資者索賠，公司的風險敞口也可控。

　　西隴科學為何主動“認罰”？訴訟成本和風險或許是公司權衡的重點，公司當下需改善經營業績，挽回投資者信心。多位受訪的業內人士表示，西隴科學在二審階段主動撤回上訴，除了該案適格原告有望及時獲賠，對其他仍在訴訟中或即將起訴的適格投資者而言，也是重大利好，但虛假陳述問題或對公司未來的資本運作產生影響。

　　二審階段主動撤回上訴

　　西隴科學主要從事化學試劑的研發、生產、銷售，原料藥及食品添加劑生產及銷售，并從事部分化工原料貿易等業務。

　　根據公司近日發布的公告，廣東省汕頭市中級人民法院就82名自然人投資者訴本公司“證券虛假陳述責任糾紛案”作出了“（2023）粵05民初318號”一審民事判決書。收到一審判決后，公司提出了上訴。在本案二審審理的過程中，公司經與廣東省高級人民法院溝通并本著維護投資者利益、有效化解矛盾糾紛的原則，積極采取多種有效訴訟解決方案并撤回了上訴。近日，公司收到廣東省高級人民法院作出的“（2025）粵民終1735號《民事裁定書》”。法院準許公司撤回上訴，一審判決自本裁定書送達之日起發生法律效力。該裁定為終審裁定。

　　除上述訴訟外，截至11月10日，西隴科學還有兩起證券虛假陳述訴訟：一是“（2024）粵05民初110號”案件，涉訴金額8040967.38元；二是“（2024）粵05民初12號”案件，涉訴金額為496598.89元。兩個案件一審均已開庭審理，部分和解（已支付全部和解款），未和解部分尚未判決。

潘悅　制圖

　　西隴科學表示，相關潛在可能流出公司的利益金額（按公司已計提預計負債金額1311.31萬元計）占公司最近一期經審計總資產的比例約為0.28%、占公司最近一期經審計凈資產的比例約為0.57%，占比很小。因此，上述相關投資者訴訟不會對公司產生重大影響，亦不會對公司的生產經營造成不利影響。

　　對此，上海震亞律師事務所合伙人王金龍對《經濟參考報》記者表示，公司二審撤訴主要考量的因素可能包括：避免二審繼續敗訴的結果；節省訴訟成本和時間，以及穩定經營。持續的法律糾紛會給公司的經營帶來不確定性，撤回上訴并執行一審判決有利于公司快速解決糾紛、恢復正常經營，也能為后續的并購重組和再融資掃清障礙。

　　北京博星證券投資顧問有限公司研究所所長、首席投資顧問邢星表示，西隴科學在二審階段主動撤回上訴，體現了企業在法律框架內對訴訟成本與風險的審慎權衡。從財務層面看，公司已計提的預計負債足以覆蓋一審判決的賠償及潛在訴訟支出，且對經營影響有限。從法律策略看，撤訴避免了二審結果的不確定性，也釋放了企業化解矛盾、維護市場穩定的積極信號。

　　浙江裕豐律師事務所律師厲健進一步表示，西隴科學主動撤回上訴，意味著首批案件一審判決生效，除了該案適格原告有望及時獲賠，對其他仍在訴訟中或即將起訴的適格投資者而言，也是重大利好。此外，被告西隴科學主動撤回上訴，妥善解決歷史遺留問題，是“知錯就改”的積極表現，這也是證券監管部門、人民法院、投資者保護機構、公司中小股東樂見的。

　　因虛構貿易業務被監管處罰

　　2023年7月7日，西隴科學收到廣東證監局下發的《行政處罰決定書》（［2023］16號）。投資者以證券虛假陳述責任糾紛為由向法院提起訴訟。

　　《行政處罰決定書》顯示，經查明，西隴科學存在以下違法事實：西隴科學出于增加貿易規模以擴大市場影響力和便利融資等目的，通過虛構乙二醇、甲醇等貿易業務虛增收入利潤。其中，2020年度虛增營業收入合計5.98億元、營業成本合計5.96億元、利潤合計165.87萬元，分別占當期營業總收入、總成本、利潤總額的9.57%、10.34%、2.04%。2021年度虛增營業收入合計14.58億元，營業成本合計14.44億元，利潤合計1348.05萬元，分別占當期營業總收入、總成本、利潤總額的21.32%、22.98%、5.93%。2022年上半年虛增營業收入合計7.85億元，營業成本合計7.77億元，利潤合計812.49萬元，分別占當期營業總收入、總成本、利潤總額的22.94%、22.97%、8.98%。2023年4月29日，西隴科學發布有關上述差錯更正公告。西隴科學公告的2020年、2021年年度報告、2022年半年度報告存在虛假記載。

　　廣東證監局依法決定對西隴科學給予警告，并處以120萬元的罰款；對公司董事長、總裁黃少群給予警告，并處以80萬元的罰款；對公司時任董事長、董事黃偉鵬給予警告，并處以80萬元的罰款；對公司基礎化工事業部時任總經理張建國給予警告，并處以60萬元的罰款；對公司時任財務總監王慶東給予警告，并處以50萬元的罰款。

　　“目前距離西隴科學案索賠時效屆滿只剩最后五個月，受損投資者仍可依法起訴索賠。”厲健表示，西隴科學因定期報告虛增營收和利潤被處罰，就涉案金額和所占比例而言，其財務造假行為性質惡劣、非常嚴重，屬于典型的誘多型證券虛假陳述行為，符合索賠條件的受損投資者可依法起訴索賠。

　　截至2025年6月30日止，公司共收到204位投資者起訴的證券虛假陳述民事賠償責任糾紛案件，涉訴總額為2315.08萬元。其中，經廣東省汕頭市中級人民法院一審判決公司涉訴金額1273.30萬元；公司與31位投資者和解涉訴金額為183.07萬；尚處于民事訴訟一審階段的涉訴金額為858.71萬元。

　　或影響后續資本運作

　　業內專家認為，虛假陳述問題或將對公司未來的資本運作產生較大影響。

　　王金龍對記者表示，上市公司一旦涉及到虛假陳述問題，對未來的并購重組和再融資都會產生嚴重影響。比如，根據《上市公司重大資產重組管理辦法》第十三條的規定，上市公司實施重大資產重組，應當符合上市公司及其最近三年內的控股股東、實際控制人不存在因涉嫌犯罪正被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規正被中國證監會立案調查的情形。根據《上市公司證券發行注冊管理辦法》第十條的規定，上市公司或者其現任董事、監事和高級管理人員最近三年受到中國證監會行政處罰，或者最近一年受到證券交易所公開譴責，或者因涉嫌犯罪正在被司法機關立案偵查或者涉嫌違法違規正在被中國證監會立案調查，不得向不特定對象發行股票。

　　邢星認為，投資者訴訟對西隴科學資本運作的影響主要體現在合規成本與市場信心層面。從財務數據看，賠償金額對公司短期經營無實質沖擊，但訴訟暴露的虛假陳述問題可能成為并購重組中的“硬傷”。根據相關法律規定，或將直接阻礙股權融資。此外，市場對信息披露質量的擔憂可能推高融資成本，削弱資本運作效率。企業需通過強化內控、定期披露訴訟進展等方式修復市場信任，方能為后續資本運作鋪平道路。

　　目前，西隴科學在經營層面存在一定壓力。今年前三季度，公司實現營業收入為53.24億元，同比下降11.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6182.92萬元，同比下降196.33%。在償債能力方面，西隴科學近年來資產負債率持續走高。

　　另一個值得關注的動向是，西隴科學部分實控人近期因資金需求啟動了減持計劃，減持原因為個人資金需求以及償還個人所持公司股票的質押融資。

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