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　　日前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署一項(xiàng)聯(lián)邦政府臨時(shí)撥款法案，持續(xù)43天的美國(guó)史上最長(zhǎng)政府“停擺”鬧劇終于落幕。不過(guò)，本輪政府“停擺”將對(duì)本已面臨諸多挑戰(zhàn)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成新的拖累，給市場(chǎng)留下的“創(chuàng)傷”還需要時(shí)間撫平。

　　創(chuàng)紀(jì)錄“停擺”持續(xù)影響經(jīng)濟(jì)前景

　　據(jù)路透社報(bào)道，近日，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)言人朱莉·科扎克表示，美國(guó)聯(lián)邦政府“停擺”將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，預(yù)計(jì)今年四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將低于此前預(yù)測(cè)的1.9%。

　　科扎克在一場(chǎng)記者會(huì)上說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去幾年展現(xiàn)了韌性，但目前面臨越來(lái)越大的壓力，國(guó)內(nèi)需求疲軟，就業(yè)增長(zhǎng)也在放緩。移民流入減少、關(guān)稅問(wèn)題以及更廣泛的政策不確定性等因素，共同抑制了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。她說(shuō)，由于政府“停擺”造成數(shù)據(jù)缺失，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的評(píng)估能力受到影響。

　　美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室此前估計(jì)，為期六周的“停擺”將給美國(guó)造成約110億美元的經(jīng)濟(jì)損失。美國(guó)白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈西特預(yù)測(cè)，美國(guó)今年四季度GDP增速將同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　美國(guó)媒體指出，政府支出下降會(huì)導(dǎo)致美國(guó)生產(chǎn)水平下降，也會(huì)因此影響就業(yè)。部分人群因拿不到工資而削減消費(fèi)，所以總體上會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行。與此同時(shí)，“停擺”反映了美國(guó)兩黨的撕裂以及美國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)高懸。在美國(guó)政府債務(wù)高企的背景下，市場(chǎng)投資者對(duì)美國(guó)宏觀(guān)政策的信心持續(xù)下降，這不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

　　美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院11月12日以222票對(duì)209票通過(guò)了臨時(shí)撥款法案，美國(guó)總統(tǒng)特朗普同日簽署使其生效，結(jié)束了這場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)43天的政府“停擺”。不過(guò)，該法案并未包括民主黨人要求的延長(zhǎng)《平價(jià)醫(yī)療法案》保費(fèi)補(bǔ)貼的核心訴求。

　　新加坡大華銀行11月13日發(fā)布的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)報(bào)告稱(chēng)，盡管美國(guó)政府的創(chuàng)紀(jì)錄“停擺”暫時(shí)結(jié)束，但由于臨時(shí)撥款法案僅維持至2026年1月30日，未來(lái)仍面臨再次“停擺”的重大風(fēng)險(xiǎn)。此次“停擺”不僅導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇滯后，還可能造成關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如10月就業(yè)和CPI報(bào)告）永久缺失，使政策制定者“兩眼一抹黑”。

　　基于此次“停擺”的影響，大華銀行將2025年美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從1.7%下調(diào)至1.5%，并將2026年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從1.5%上調(diào)至1.7%。報(bào)告警告，2026年預(yù)測(cè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是1月30日之后再次出現(xiàn)長(zhǎng)期政府“停擺”，這可能對(duì)航空業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)造成危害。

　　瑞銀投資銀行近期發(fā)布的分析報(bào)告對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀尤其是勞動(dòng)力市場(chǎng)表達(dá)了擔(dān)憂(yōu)。瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·平格爾指出，就業(yè)數(shù)據(jù)存在顯著疲軟，這可能給整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。

　　有分析指出，今年以來(lái)，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，多次描述就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)“低招聘、低解雇”的特征。雇主在擴(kuò)招方面保持謹(jǐn)慎，同時(shí)也不愿輕易裁員。但瑞銀認(rèn)為，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加劇，這種平衡或?qū)⒋蚱啤４送猓绹?guó)密歇根大學(xué)報(bào)告稱(chēng)，11月消費(fèi)者信心指數(shù)降至50.3，顯示就業(yè)市場(chǎng)的前景憂(yōu)慮蔓延。失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上升正削弱家庭對(duì)未來(lái)的預(yù)期，同時(shí)小企業(yè)主信心因通脹與勞動(dòng)力市場(chǎng)動(dòng)蕩而持續(xù)萎縮。

　　瑞銀警告，勞動(dòng)力市場(chǎng)收縮可能沖擊消費(fèi)支出與家庭信心。若招聘市場(chǎng)態(tài)勢(shì)未見(jiàn)改善，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨重大下行風(fēng)險(xiǎn)。隨著裁員加速與招聘停滯，勞動(dòng)力市場(chǎng)前景趨于黯淡，這預(yù)示著整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或?qū)⒚媾R嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　經(jīng)濟(jì)民生“壞賬”難以挽回

　　政府“停擺”期間，美國(guó)共和、民主兩黨深陷對(duì)抗僵局，“停擺”影響不斷擴(kuò)大，在經(jīng)濟(jì)和民生等領(lǐng)域留下了難以挽回的“壞賬”損失。

　　本次政府“停擺”對(duì)航空系統(tǒng)帶來(lái)的沖擊尤為明顯。美國(guó)航空協(xié)會(huì)表示，自10月1日政府“停擺”以來(lái)，有超過(guò)500萬(wàn)旅客受到航班延誤或取消的影響。而且“停擺”的影響可能將在未來(lái)數(shù)月乃至數(shù)年內(nèi)繼續(xù)制約美國(guó)航空系統(tǒng)的發(fā)展。

　　“停擺”結(jié)束不能使一切立刻回歸常態(tài)。美國(guó)交通部長(zhǎng)達(dá)菲此前表示，政府“停擺”結(jié)束后，空管員完全返回崗位仍需數(shù)日甚至一周時(shí)間，這意味著航空出行恢復(fù)正常還需要一些時(shí)間。美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員、前財(cái)政部官員加里·赫夫鮑爾表示，此次政府“停擺”對(duì)經(jīng)濟(jì)的最大影響是航班取消，而這種情況顯然會(huì)持續(xù)到11月底的感恩節(jié)，這是一年中美國(guó)航空出行最繁忙的時(shí)期。

　　政府重新運(yùn)作后，各項(xiàng)服務(wù)也不會(huì)立即恢復(fù)正常。工資遭到拖欠的大約140萬(wàn)名聯(lián)邦雇員將陸續(xù)領(lǐng)到補(bǔ)發(fā)工資，但各機(jī)構(gòu)補(bǔ)發(fā)工資的時(shí)間各有不同。針對(duì)4000多萬(wàn)低收入人群的“補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)援助計(jì)劃”此前暫時(shí)“斷糧”，政府“開(kāi)門(mén)”后全額補(bǔ)助到位尚需時(shí)日。此外，環(huán)境許可、工作場(chǎng)所檢查等積壓工作也需時(shí)間清理。

　　美國(guó)全國(guó)公共廣播電臺(tái)報(bào)道說(shuō)，美國(guó)各大國(guó)家公園將努力彌補(bǔ)因游客減少而造成的收入損失、美國(guó)納稅人因美國(guó)國(guó)家稅務(wù)局積壓工作量而將等待更久才能領(lǐng)取退稅……政府“停擺”的影響持續(xù)時(shí)間可能會(huì)遠(yuǎn)超“關(guān)門(mén)”的43天。

　　“數(shù)據(jù)迷霧”困擾美聯(lián)儲(chǔ)決策

　　美國(guó)政府“停擺”結(jié)束后，積壓的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)發(fā)布。盡管9月非農(nóng)就業(yè)、三季度GDP等關(guān)鍵指標(biāo)將公布，但10月CPI等核心數(shù)據(jù)因采集方式限制可能將永久缺失。這場(chǎng)“數(shù)據(jù)迷霧”正在困擾美聯(lián)儲(chǔ)12月的利率決策，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱(chēng)，若關(guān)鍵數(shù)據(jù)持續(xù)缺失，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部出現(xiàn)激烈分歧。

　　據(jù)美國(guó)有線(xiàn)電視新聞網(wǎng)（CNN）報(bào)道，43天政府“停擺”造成前所未有的數(shù)據(jù)空白，影響美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的判斷。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，市場(chǎng)處于“非常黑暗和迷霧”的狀態(tài)，雖然迷霧正在消散，但不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)完全清晰。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前表示，數(shù)據(jù)缺失可能影響委員會(huì)決定。

　　據(jù)摩根士丹利預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)在12月9日至10日的議息會(huì)議前，能夠獲取9月就業(yè)、通脹、零售銷(xiāo)售及三季度GDP初值等完整數(shù)據(jù)，而關(guān)鍵在于10月和11月的就業(yè)報(bào)告能否及時(shí)發(fā)布。

　　有美國(guó)媒體表示，從歷史情況看，美國(guó)政府“停擺”結(jié)束后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的恢復(fù)發(fā)布并無(wú)固定時(shí)間表，且不同數(shù)據(jù)的恢復(fù)速度存在差異。當(dāng)前，數(shù)據(jù)真空使美聯(lián)儲(chǔ)在12月議息會(huì)議前陷入“盲飛”狀態(tài)，令政策不確定性激增。同時(shí)，這也可能加劇市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的猜測(cè)，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格異常波動(dòng)。