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　　過去一周，科技股經歷了動蕩，部分投資資金流出了今年一路猛漲的人工智能（AI）板塊；但與此同時，科技巨頭在AI領域的投資仍未有退潮跡象。

　　從近期報道看，美國科技巨頭仍有明確的AI投資計劃。AI初創企業Anthropic宣布，計劃投資500億美元用于建設美國AI基礎設施。內部預測顯示，Anthropic預計將在2028年實現盈虧平衡。Meta今年在AI基礎設施領域的支出預計達720億美元，并將在明年進一步增加。谷歌計劃在得州投資400億美元新建三座數據中心，這項投資將持續到2027年。特斯拉也明確表示，公司的未來在于AI。

　　科技巨頭也繼續在美國以外進行AI投資。微軟11月11日宣布，未來幾年將與開發商Start　Campus、AI基礎設施平臺Nscale以及芯片巨頭英偉達合作，在葡萄牙港口城市錫尼什投資100億美元，用于建設AI基礎設施。此外，谷歌也計劃在德國投資約50億歐元，擴大其在該國的AI基礎設施與數據中心容量。

　　根據各公司在最新財報中披露的數據，微軟等云服務商建設數據中心及其它AI基礎設施的投入并未放緩，Meta、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜與微軟預計明年還將合計投入逾4000億美元用于AI基礎設施建設，這一數字較2025年增長21%。

　　面對AI投資熱潮，目前存在兩種有爭議的看法：國際貨幣基金組織（IMF）等警告，當前AI投資熱潮已接近25年前互聯網泡沫時的水平，市場估值存在非理性繁榮，若出現回調則可能拖累全球經濟增長；而一些投資機構則認為，AI投資仍處于早期，長期生產力提升潛力巨大。

　　Mariner財顧首席投資策略師兼股票主管杰夫·克倫佩爾曼表示，AI的早期應用仍然是一個強大的主題，目前的市場波動不應與類似于互聯網泡沫的興衰相混淆，進行長期投資的AI投資者不應該感到恐慌。摩根大通資產與財富管理公司首席執行官瑪麗·卡萊漢·埃雷多斯也表示，投資者應當著眼于未來借助AI所帶來的機遇，而非當前是否存在泡沫的問題。諾貝爾經濟學獎得主邁克爾·斯賓塞日前表示，市場中存在一些泡沫，但是理性的泡沫。對于科技巨頭來說，相比過度投資或效率低下帶來的損失，在競爭中淪為第三名所付出的代價更巨大。

　　對于AI相關股票近來經歷的劇烈回調，華爾街一些策略師表示，這更像是獲利回吐和政府“停擺”引發的波動，而不是AI產業或盈利前景出現裂痕。

　　估值爭議的背后，投資資金如何獲取、投資能否帶來足夠回報，也成為業界關注的焦點。

　　摩根士丹利分析師預計，到2028年，全球數據中心的資本支出將達到約3萬億美元，其中僅有大約一半能夠通過預期的現金流來覆蓋，從而留下約1.5萬億美元的融資缺口。一些分析人士認為，科技公司在AI領域的投資需求已經超出其自身的資金能力，因此必須轉向融資市場，比如債券市場。

　　據報道，過去幾周，谷歌、Meta、微軟和甲骨文等超大規模云服務商發行的債券組合持續承壓。美國銀行數據顯示，該類債券溢價已攀升至78個基點，較9月份約50個基點的幅度顯著擴大，顯示市場對該領域產能過剩、長期盈利能力及能源需求等方面存在擔憂。