亚洲黄页在线观看_国产日韩一区二区_久久99精品久久久久子伦_亚洲 日韩 国产第一

　　券商2026年策略會進入密集召開期。11月18日，申萬宏源、浙商證券、東方財富三家上市券商2026年度策略會同日召開。據記者不完全統計，此前已有國泰海通、東吳證券、開源證券、華泰證券、中信證券、中信建投、國盛證券等十余家券商已先后召開2026年度策略會。除此之外，中國銀河、國信證券等機構年度策略會也將在11月下旬陸續登場。

　　從內容來看，機構普遍對2026年A股市場持積極預期，認為國內外增量資金入市、企業盈利修復、政策端加碼等多重因素有望支撐A股市場后續表現，中國資產迎來配置機遇。在投資主線的判斷上，券商觀點各有側重，以AI為代表的科技成長、中企出海、周期反轉等領域均被提及。

　　宏觀基本面向好　中國資產存配置機遇

　　談及宏觀環境，多家機構普遍認為，2026年各項政策仍將發揮合力，經濟增長大體趨穩。

　　中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗表示，2026年，供給端和需求端政策均可能呈現“增減”并行的態勢。供給端在增加優質消費供給的同時，繼續“反內卷”以減少低效產能。需求端政策或將適度加碼，但結構方面可能“增減”結合，增加效率較高領域的支出比重，減少效率偏低領域的支出比重。2026年經濟增長大致趨穩，通脹溫和改善。

　　國泰海通宏觀首席分析師梁中華表示，2025年宏觀經濟總量穩定，但結構分化明顯，供、需分化，量、價分化。所以，內需偏弱仍是需要2026年政策解決的問題，而物價指標是關注內需變化的核心指標，穩增長關鍵在于穩價格。資產重構，決勝于“價”。通脹預期對于居民財富管理至關重要。全球經濟、貨幣體系重構，導致黃金、美元、美債等資產的定價框架也在發生變化。

潘悅　制圖

　　中信證券首席經濟學家明明也認為，“2026年中國財政政策將更加積極，赤字率或將繼續維持在4%左右，專項債額度有望提升并向重大項目建設傾斜；貨幣政策方面，降準降息空間依然存在，結構性貨幣政策工具將持續發力?！?/p>

　　在華泰證券首席宏觀經濟學家易峘看來，2026年產業升級將成為主要敘事，財政政策將維持溫和擴張態勢，為去杠桿周期收尾提供支持；地產去杠桿對信用周期和企業現金流的沖擊邊際有望得到緩解、甚至消失。

　　從更偏中長期的視角來看，券商機構表示，我國經濟長期向好的基本面沒有改變，產業升級與技術創新正在成為驅動經濟增長的長期引擎。

　　“從中長期來看，我國經濟正處在新舊動能加速迭代轉換的關鍵階段，以科技創新、綠色發展、智能制造等為代表的新質生產力正在成為驅動經濟增長的核心引擎。尤為值得關注的是，隨著人工智能迅猛發展，中國超大規模人口與市場孕育的規模效應，正轉化為技術創新的獨特競爭優勢，為經濟高質量發展持續注入強勁的內生動力。”中金公司副董事長、總裁、管理委員會成員王曙光在致辭中表示。

　　東吳證券董事長范力也表示：“中國經濟長期向好的基本面沒有改變，產業升級的時代洪流奔涌向前，在金融強國戰略指引下，中國資產正迎來歷史性的配置機遇。加快建設金融強國，資本市場肩負著重要使命?！?/p>

　　多重因素支持A股表現　市場風格更趨均衡

　　在整體趨穩的宏觀環境下，機構普遍對2026年A股市場持積極預期，而市場風格的再均衡成為券商策略會多次提及的共識。

　　中金公司首席策略分析師李求索認為，A股“9.24”以來的震蕩上行行情仍有望延續，但經歷一定估值修復后，市場基本面的重要性進一步上升，節奏上需防范波動風險。國際貨幣秩序重構邏輯進一步強化，AI革命進入應用關鍵期，我國創新產業迎來業績兌現，李求索認為上述趨勢將繼續支持中國資產表現。

　　中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示，A股、港股的新崛起，有“新四?！边壿嫞皇琴Y金流入牛，二是科技創新牛，三是制度改革牛，四是消費升級牛。當前A股和港股正邁向“新四?！鄙仙呃取Ｔ谒姆矫媪α康墓餐苿酉?，“新四?！毙星閷⒀刂仙ǖ乐鸩秸归_，中國股市的中樞將逐漸上移，預計2026年市場仍將延續“慢?！备窬帧?/p>

　　“多項正面驅動因素將延續至2026年。”瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪在近日發表的2026年中國股票展望中表示，一是AI等創新領域的發展；二是對民企和資本市場的支持政策；三是財政政策支持以及貨幣政策下合理充裕的流動性；四是國內外機構投資者的潛在資金流入。他同時表示，A股與H股市場都享有正面支持因素：其中A股受益于零售和機構資金流入以及反內卷利好；H股受益于AI敞口以及持續的外資和南向資金流入。

　　市場風格方面，開源證券策略首席分析師韋冀星認為，2026年A股風格將相對更均衡，其中科技風格受益于相對盈利優勢、全球半導體周期共振上行等因素，將成為貫穿本輪行情的最強主線，中長期相對占優；順周期風格的機會在于PPI；紅利風格2026年的表現預計會優于今年，但不會出現2022年至2023年期間極致占優的情形。

　　投資主線觀點分化　“出?！背申P鍵詞

　　進入四季度以來，A股市場板塊輪動態勢有所顯現。展望2026年，各券商機構關注的投資主線更趨多樣化。具體來看，以AI、芯片為代表的科技成長板塊，制造業出海、消費復蘇、周期反轉等領域均被各機構所提及。

　　李求索建議關注三條配置主線：一是景氣成長，AI技術領域經歷3年高速發展，明年有望逐步進入產業應用兌現階段，算力、光模塊、云計算基礎設施層面仍有機會，但可能更偏國產方向；應用端關注機器人、消費電子、智能駕駛和軟件應用等。此外，創新藥、儲能、固態電池等方向也在步入景氣周期。二是外需突圍，出海仍然是當前較為確定性的增長機會，結合出海趨勢和對美敞口，建議關注家電、工程機械、商用客車、電網設備和游戲，以及有色金屬等全球定價資源品。三是周期反轉，結合產能周期位置，建議關注供需問題臨近改善拐點或政策支持領域，關注化工、養殖業、新能源等。

　　在王宗豪看來，2026年A股股價表現更多將由盈利驅動。預計2026年每股收益將增長10%，由反內卷措施和折舊攤銷費用下降所拉動。整體看好互聯網、硬件科技和券商等板塊。同時，隨著明年全球經濟增長改善，看好部分“出?！惫善?，因其在今年外部因素的不確定性中展現出了利潤率和盈利韌性，2025年其收入和盈利增長加快，超過了整體市場。

　　韋冀星表示，看好科技成長自主可控、PPI改善預期疊加廣譜反內卷、出海+全球產業競爭力提升、內需結構轉型+消費復蘇四大領域的投資機會。

　　中信證券首席A股策略師裘翔認為，2026年三大線索值得重視：一是資源或傳統制造產業提質升級，把份額優勢轉化為定價權和利潤率持續抬升；二是中企出海與全球化共進，大幅打開利潤增長想象空間和市值天花板；三是AI進一步拓寬商業化應用版圖，延續科技板塊領先的趨勢，并放大中國企業相對競爭優勢。

　　（實習生周夢琪對本文亦有貢獻）