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　　11月29日，據(jù)第三方平臺“今日酒價”披露的最新批發(fā)參考價顯示，25年飛天茅臺（53度500ml）散瓶較前一日上漲15元，報1580元/瓶；原箱較前一日上漲15元，報1595元/瓶，價格在連續(xù)兩天的快速下滑后出現(xiàn)回漲。今年以來，白酒行業(yè)整體承壓，行業(yè)代表性產(chǎn)品飛天茅臺價格出現(xiàn)持續(xù)下跌。但《經(jīng)濟參考報》記者注意到，為穩(wěn)定價格體系，貴州茅臺（600519.SH）及時作出調(diào)整，建立起終端動銷為驅(qū)動的科學(xué)投放體系，當(dāng)前飛天茅臺酒渠道存銷比處于良性水平。

　　跌破1600元/瓶關(guān)口 i茅臺單季收入降超50%

　　近日，飛天茅臺批發(fā)參考價格出現(xiàn)連續(xù)下跌。11月27日，25年飛天茅臺（53度500ml）散瓶批發(fā)參考報價1590元，較前一日下跌10元，首次跌破1600元大關(guān)，創(chuàng)上市以來新低；原箱較前一日下跌10元，報1600元/瓶。

　　11月28日，25年飛天茅臺（53度500ml）散瓶較前一日下跌25元，報1565元/瓶；原箱較前一日下跌20元，報1580元/瓶，亦跌破1600元關(guān)口。

　　值得注意的是，2025年以來，飛天茅臺批價呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢。6月11日，飛天茅臺散瓶批發(fā)價首次跌破2000元關(guān)口，此后不久便相繼跌破1900元、1800元防線，10月底跌破1700元，直至昨日觸及1565元低位。

　　產(chǎn)品價格持續(xù)下跌伴隨著的是貴州茅臺的業(yè)績增長承壓，據(jù)財報顯示，2025年前三季度，貴州茅臺實現(xiàn)營收1284.54億元，同比增長6.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤646.27億元，同比增長6.25%。從單季度看，2025年第三季度，貴州茅臺實現(xiàn)營收390.64億元，同比僅增長0.56%；凈利潤192.24億元，同比微增0.48%。

　　在渠道結(jié)構(gòu)上，“i茅臺”數(shù)字營銷平臺的收入拉低了直營收入增速。2025年前三季度，貴州茅臺批發(fā)渠道實現(xiàn)營收728.42億元，同比增長6.29%；直銷渠道實現(xiàn)營收555.55億元，同比增長6.86%。

　　其中，“i茅臺”數(shù)字營銷平臺實現(xiàn)酒類不含稅收入126.92億元，同比下降14.05%。從單季度看，2025年第三季度，“i茅臺”實現(xiàn)酒類不含稅收入19.31億元，同比去年同期的45.16億元，大幅減少57.24%。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析指出，“i茅臺”的銷售收入的驟降，背后或反映出貴州茅臺為穩(wěn)定產(chǎn)品市場價格而做出了調(diào)整，減少了“i茅臺”的供給量。

　　電商促銷力度大 茅臺積極應(yīng)對“穩(wěn)市場”

　　近期的價格下行中，電商平臺的促銷行為成為市場關(guān)注的焦點。適逢“雙十一”大促，各大電商平臺紛紛啟動名酒低價促銷，并以此為引流手段吸引公眾熱度。期間部分平臺的飛天茅臺（53度500ml）的電商到手價一度跌破1600元/瓶，出現(xiàn)低于線下經(jīng)銷體系批發(fā)價的情況。

　　截至11月29日，記者登錄各大電商平臺查閱發(fā)現(xiàn)，各平臺在售的飛天茅臺（53度500ml）價格仍然較低。拼多多平臺上，飛天茅臺（53度500ml）三人“團拼價”低至1494元/瓶，是目前電商平臺上的最低價；京東平臺上，京東指數(shù)認(rèn)證商家最低報價為1652元/瓶，京東全球購在售的海外版飛天茅臺價格為1559元/瓶；淘寶平臺上，天貓超市的價格為1780元/瓶，天貓國際在售的海外版飛天茅臺價格為1660元/瓶。

　　而在終端售價方面，據(jù)新浪財經(jīng)酒業(yè)內(nèi)參數(shù)據(jù)顯示，11月29日，飛天茅臺（53度500ml）終端成交均價較前一日下跌4元，報1825元/瓶。

　　這種價格倒掛的現(xiàn)象引發(fā)了市場的高度關(guān)注。11月10日，抖音平臺傳出整治通知，對低于市場行情價的茅臺酒按“假貨存疑”處罰，即便是達(dá)人自行補貼的低價促銷也在禁止之列。

　　隨后，抖音方面迅速作出辟謠，實際情況是，抖音近期收到多名消費者投訴個別商家和達(dá)人利用所謂低價茅臺進行虛假宣傳。對此，抖音電商發(fā)起了專項行動，重點治理以“虛假低價茅臺”為噱頭的違規(guī)引流，以及有“高風(fēng)險假貨”嫌疑的異常低價行為。

　　抖音方面還發(fā)現(xiàn)，在同一時間段有雷同謠言內(nèi)容出現(xiàn)在不同的媒體上，該謠言背后是某電商平臺在操控輿論。

　　面對價格的持續(xù)下跌，貴州茅臺也作出了相應(yīng)的策略調(diào)整。在三季度業(yè)績說明會上，貴州茅臺副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書蔣焰表示，茅臺酒方面，自今年4月起，公司建立終端動銷為驅(qū)動的科學(xué)投放體系，實現(xiàn)了產(chǎn)品的科學(xué)和精準(zhǔn)投放，當(dāng)前飛天茅臺酒渠道存銷比處于良性水平，精品等其他茅臺酒產(chǎn)品處于相對合理水平。公司將繼續(xù)推出一系列的市場政策支持，推動消費端動銷。

　　在11月28日召開的貴州茅臺2025年第一次臨時股東大會上，貴州茅臺黨委副書記、董事、代總經(jīng)理王莉在談及銷售端的產(chǎn)品投放量時表示，公司在銷售端的釋放主要取決于不同時期的市場承載量，維護好渠道的韌性和市場穩(wěn)定是公司的重中之重。當(dāng)前白酒行業(yè)正處于調(diào)整期，銷售端的產(chǎn)品投放公司會根據(jù)市場承載量來科學(xué)決策。