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　　美聯儲2025年12月實施了年內第三次降息，將聯邦基金利率的目標區間降至3.50%-3.75%。目前，多家投行對2026年降息路徑進行預測，美聯儲官員近日也頻頻發聲，但各方對未來降息幅度、時點等均存在較大分歧。

　　全球大部分投行目前預測，美聯儲將在2026年降息兩次，總計降息50個基點。也有一些投行認為，2026年美聯儲不會降息、降息一次或三次，甚至加息。

　　主要投行中，高盛、摩根士丹利、美國銀行、富國銀行、野村和巴克萊均預測2026年美聯儲將降息50個基點，將聯邦基金利率目標區間降至3.00%-3.25%。

　　高盛表示，全球經濟的持續擴張和美聯儲貨幣政策的溫和寬松，為這一前景提供了支撐。該機構預計，美聯儲將在2026年3月和6月各降息25個基點。但是，花旗研究部分析師預計，2026年美國GDP增速將保持在2%左右，通脹率將向美聯儲2%的目標區間靠攏；同時，勞動力市場將持續疲軟。這將為美聯儲掃清降息障礙，預計2026年美聯儲總計降息75個基點，使利率降至2.75%-3.0%區間。摩根大通和德意志銀行各自預測2026年美聯儲僅降息25個基點。匯豐銀行和渣打銀行則預計2026年美聯儲全年不會降息，利率將維持在3.50%-3.75%的當前區間。麥格理銀行甚至預計美聯儲將在2026年第四季度加息。

　　除了降息次數和幅度方面的差異外，對降息具體時點的預期也存在差異，反映了未來美聯儲政策路徑的不確定性。

　　上周末，美聯儲的幾位官員也發表了各自對未來美聯儲政策路徑的看法。

　　美聯儲的哈馬克表示，鑒于數據收集存在技術性失真，11月美國2.7%的消費者價格指數數據或許低估了物價漲幅，中性利率水平可能高于市場普遍預期，因此要對通脹保持警惕。她更擔憂居高不下的通脹，而非潛在的勞動力市場脆弱性。哈馬克認為，在過去三次連續降息后，美聯儲未來幾個月內沒必要對利率進行任何調整，因此傾向于在2026年春季前維持利率穩定。

　　紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯上周五也公開表示，12月的降息措施已使貨幣政策處于“非常有利的位置”，美聯儲目前并不迫切需要進一步降低利率。他強調，目前的政策立場已經平衡，并指出近期數據中存在技術性扭曲，為判斷經濟形勢增添了復雜性。未來需要觀察更多數據才能對再次降息感到放心，并稱2026年1月底的會議是否行動將是一個艱難的決定。他同時澄清，美聯儲近期擴大資產負債表、購買國庫券的操作是技術性的，旨在為銀行系統提供必要的準備金，而非量化寬松政策。

　　美聯儲理事米蘭則表示，勞動力市場正朝著不利的方向發展，而要阻止這一進程，必須放寬相關政策以助力勞動力市場復蘇。

　　分析人士認為，對美聯儲2026年政策路徑的廣泛分歧凸顯了市場和官員對經濟數據、通脹黏性及勞動力市場演變的不同解讀；而美聯儲內部分歧加劇的背后，是雙重目標平衡難度的加大。未來，美聯儲的任何政策信號都將被市場仔細權衡。

　　此外，新任美聯儲主席人選即將提名，以接替任期于2026年5月結束的杰羅姆·鮑威爾，而美聯儲新主席之爭仍撲朔迷離。特朗普總統正在考慮的人選包括，國家經濟委員會主任凱文·哈塞特、美聯儲理事克里斯托弗·沃勒和前美聯儲理事凱文·沃什。預測市場Kalshi的數據顯示，哈塞特以54%的押注概率領跑，其次是沃什（24%）和沃勒（14%）。

　　據CME“美聯儲觀察”，目前，美聯儲2026年1月降息25個基點的概率為21%，維持利率不變的概率為79%。到2026年3月，美聯儲累計降息25個基點的概率為47.1%，維持利率不變的概率為43.4%，累計降息50個基點的概率為9.5%。