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2025年，中國光伏產業面對全行業虧損與價格波動挑戰，如何從無序擴張到有序協同？在國家層面政策組合拳持續發力下，光伏上游原材料多晶硅環節率先反應，期現貨價格已同步顯著回升，企業經營壓力得以緩解，行業競爭邏輯加速從價格博弈轉向價值創造，為構建健康發展新生態提供了重要支撐。

2025年上半年，光伏行業面臨嚴峻的考驗。由于前期產能大規模擴張，行業供需關系階段性失衡、光伏全產業鏈價格應聲走低，多晶硅價格一度跌破大多數企業的現金成本線，整個光伏行業陷入系統性虧損的困境。據中國光伏行業協會公布的數據顯示，2025年第一季度，31家A股上市光伏主產業鏈企業整體凈虧損就高達125.8億元。

轉機始于年中。政策面持續釋放強監管、防風險、促發展的鮮明信號。隨著強有力的政策引導與行業自律減產的協同效應，市場迅速迎來積極反饋。據中國光伏行業協會披露，截至2025年11月，光伏產業鏈各環節價格均較年初實現回升，其中多晶硅價格較年初回調38.9%，較7月的價格低點更是回調約50%。隨著價格回升至成本線以上，光伏企業盈利能力得到直接修復與改善。

業內人士指出，隨著近年光伏技術快速迭代，從傳統鋁背場電池（BSF）技術到后續的PERC電池技術，再到目前主流的N型電池技術，行業對多晶硅的質量要求快速提高。

根據廣期所相關數據，多晶硅期貨自上市以來，主力合約價格與現貨主流報價的相關系數長期保持在0.9以上，期現價格實現緊密聯動、高度貼合。多晶硅期貨的法人客戶持倉占比，也從上市初期不足40%，穩步提升至2025年末的65%以上，產業資金已成為市場發展的中堅力量。

自2025年第三季度起，A股光伏上市公司發布商品套期保值業務相關公告數量顯著增多，且幾乎全部將多晶硅納入套保品種范疇。這充分印證，借助期貨市場管理價格風險，已從少數企業的先行探索，轉變為行業頭部企業的普遍共識與標準化操作，成為企業穩健經營、平滑利潤曲線的“必修課”。

展望2026年，中國光伏行業盡管挑戰依然存在，如終端需求放緩、產能出清仍需時間等，但行業信心正在重塑。從“規模擴張”轉向“質量提升”、從“價格博弈”走向“價值競爭”，期貨市場的日趨成熟，則為企業抵御市場波動、實現穩健經營提供了金融保障。這場光伏行業的“反內卷”的攻堅，其意義遠超短期穩價，更有助于產業整體邁向高質量發展。（鄭南）