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　　2026年開年以來，伴隨黃金白銀等貴金屬價格的震蕩上揚，黃金ETF凈值持續上漲，資金對其布局也呈現較快增長態勢，最近一周已有多只黃金ETF份額增長超萬份。在機構看來，黃金受美元信用邊際走弱、央行持續購金等多重因素支撐，長期配置價值仍存。但從短期情況來看，金銀價格可能繼續呈高位波動態勢，投資者需理性投資。

　　多只黃金ETF規模大增

　　截至1月7日收盤，全市場14只黃金ETF在2026年以來均已取得2%以上的漲幅，其中工銀黃金ETF、華夏黃金ETF、國泰黃金ETF等均漲逾2.5%。國投瑞銀白銀期貨（LOF）年內漲幅則達到了8.75%。

　　從規模來看，資金仍在持續流入黃金ETF領域。Wind數據顯示，截至1月7日，最近一周華安黃金ETF、黃金ETF易方達份額增長超萬份，國泰黃金ETF增逾9000份。截至1月7日，跟蹤SGE黃金9999的ETF產品管理規模達2302.85億元，跟蹤上海金的黃金ETF市場規模達236.82億元，相比2025年底繼續增長。

　　資金對黃金ETF等貴金屬ETF領域的布局，與開年貴金屬價格上漲密切相關。最新數據顯示，2026年前三個交易日，國際金價連續上漲近200美元。1月7日，現貨黃金價格時隔近兩周盤中再次突破4500美元大關，達4500.640美元/盎司，隨后有所回落，截至記者發稿仍位于4400美元/盎司左右；同時，白銀現貨價格漲至19636.67元/千克，當日漲幅為2.00%，周漲幅為6.26%，月漲幅達44.74%。

　　近期國際金價與銀價劇烈震蕩，受美聯儲降息預期反復、地緣政治等因素影響，貴金屬波動率已升至近年高位。部分交易所及基金產品已發布相關提示公告，建議投資者關注風險，理性投資，避免在單邊行情中重倉博弈。

　　1月7日晚間，上海期貨交易所發布多條公告稱，自2026年1月9日（即1月8日夜盤）交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者、客戶在白銀期貨各合約的日內開倉交易的最大數量為7000手。上期所還調整了白銀期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度，以及白銀等期貨品種相關合約交易手續費。

　　上期所同日提示，近期國際形勢復雜多變，金屬品種波動較大，請各有關單位采取相應措施，提示投資者做好風險防范工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。

　　國投瑞銀基金日前也發布公告稱，國投白銀期貨（LOF）的高溢價背后存在估值回歸、凈值下跌兩重風險。一旦市場情緒降溫或套利資金大量入場，二級市場價格或將迅速向基金份額凈值回歸。這意味著，即使基金凈值本身并未下跌，投資者在高溢價時買入的份額仍可能因“溢價收窄”甚至轉為“折價”而產生虧損——溢價越高，回撤風險越大。實際上，自2025年12月至今，國投瑞銀白銀期貨（LOF）發布的溢價風險提示公告已有20余份。

　　避險需求助推貴金屬配置價值

　　進入2026年，地緣政治趨向復雜多變，全球流動性寬松格局仍存。在機構看來，黃金在美元信用邊際走弱、央行持續購金與實物金消費擴張的多重支撐下，表現出獨立于股債的收益韌性，未來戰略配置價值有望進一步凸顯。短期來看，金銀價格可能繼續呈高位波動態勢，投資者需注意短期風險。

　　“國際黃金市場在2025年收官之際呈現了一定的獲利了結，本身市場適逢圣誕與新年假期，交投較為清淡。其他貴金屬品種的兌現壓力傳導至黃金市場，從而引發了較大的價格波動?！辈r基金經理王祥表示。

　　在王祥看來，黃金在2025年12月以來的貴金屬波動中顯得較為克制，金銀比價一度跌至50下方。其期權隱含的波動率仍處于相對較低水平，漲勢較為穩健。因此其他貴金屬品種的調整雖對其有短期情緒影響，但出現明顯下跌的可能性不高。同時，與其他金屬比價的修復也可能吸引套利資金參與黃金買盤。1月8日起，高盛商品指數將進行年度權重調整，金銀由于2025年漲幅較大，將進行一些權重下調。因此貴金屬市場的短期調整可能仍未結束，但對黃金而言，其邊際壓力并不明顯。

　　世界黃金協會指出，2026年的金價前景將繼續受到地緣政治與經濟不確定性的支撐。該協會認為，若全球經濟增長放緩、利率進一步下行，黃金可能會溫和上漲；而如果出現更嚴重的全球風險事件導致經濟低迷，黃金則可能表現出更強的韌性。

　　華安期貨判斷，2026年上半年黃金、白銀會延續偏強走勢。就短期視角而言，貴金屬受到美元波動和各國貨幣政策節奏的影響，高位波動加劇。從中長期角度來看，全球央行購金趨勢、公共債務問題對貨幣信用的潛在沖擊等因素，仍為貴金屬提供支持。

　　光大證券認為，黃金作為避險資產，在降息周期中依然看好海外資金對黃金ETF的配置需求；長周期看美元信用弱化，央行持續購金邏輯不變，繼續看好金價上行。此外，地緣政治局勢升級、美元弱勢和流動性寬松的情況下，貴金屬開啟趨勢性上漲行情，近期因去杠桿交易出現顯著波動，但長期來看，供需緊平衡與庫存結構分化、美元走弱主導金融屬性定價，有望帶來價格支撐。