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近日，上海大模型公司MiniMax正式登陸香港聯交所主板（股票代碼：0100.HK）。公司此次IPO發行價為165港元/股，上市首日市場反應熱烈，盤中漲幅一度達到約97%，市值成功跨入千億港元梯隊。

按配發結果測算，若綠鞋機制全額行使，本次全球募資總額約55.4億港元。作為公開發售獲1,837倍超額認購、國際發售獲37倍認購的項目，MiniMax不僅吸引了來自歐洲、美國、加拿大、南非、中東及東南亞等地的頂級長線機構與主權基金參與，更成為近年來AI大模型企業中募資規模較為突出的IPO項目之一，備受市場矚目。 

此次MiniMax成功登陸港股，被視為中國AI大模型企業在全球資本市場的又一次重要亮相。公司通過本次IPO成功募集資金，將主要用于持續的技術研發與商業化拓展。在交易層面，公司獲得了全球投資者的積極反饋。據市場消息，不僅公開發售部分獲得了超千倍的認購倍數，國際配售部分同樣獲得多家知名長線基金及主權財富基金的加持。這種覆蓋全球多地區的投資者結構，體現了國際資本市場對中國通用人工智能技術潛力及MiniMax商業化前景的認可。 

在MiniMax的成長歷程中，明勢創投扮演了關鍵的早期支持者角色。早在2022年3月，當MiniMax尚處于創業初期、團隊僅在不足100平方米的辦公室起步時，明勢創投便作為天使輪投資方果斷入局。此后，明勢創投連續六輪加注，成為參與MiniMax融資輪次最多的投資機構之一。 

據了解，明勢創投創始合伙人黃明明與MiniMax創始人閆俊杰（前商湯科技高管）的初次接觸，便對公司堅持的AGI（通用人工智能）愿景及端到端數據驅動路徑產生了深刻共鳴。盡管當時行業內對多模態技術路線仍存爭議，且團隊平均年齡小于30歲，明勢創投依然基于對技術趨勢的“非共識”判斷，堅定支持這一年輕團隊穿越周期，陪伴其成長為全球領先的大模型企業。 

MiniMax的快速崛起，得益于其獨特的“模型能力+AI原生應用”雙輪驅動戰略。在技術層面，公司是國內較早投入MoE（混合專家）架構并實現大規模商業化部署的企業，其推出的“abab 6.5”系列模型在性能與成本控制上取得了顯著突破。數據顯示，公司成功打破了高性能與低成本的“不可能三角”，以極具競爭力的算力效率實現了模型迭代。 

在商業化層面，MiniMax并未止步于底層技術，而是迅速驗證了應用落地能力。截至2025年前三季度，公司毛利率高達69.4%，其中AI原生產品收入占比達到71.1%。具體來看，視頻生成工具“海螺AI”貢獻了32.6%的收入，而AI社交應用“Talkie/星野”貢獻了35.1%的收入。這種高毛利、高占比的AI原生收入結構，證明了公司在大模型商業變現上的領先地位。 

作為全球從成立到IPO用時較短的AI企業之一，MiniMax的上市不僅是其自身發展的重要里程碑，也為中國AI科技企業走向全球資本市場提供了樣本。隨著募資完成，公司計劃進一步加大在算力基礎設施與多模態模型研發上的投入，持續優化產品體驗。 

業內認為，對于明勢創投等早期投資機構而言，MiniMax的成功上市是對其長期主義投資理念的印證。在AI時代，能夠識別并陪伴具有顛覆性技術潛力的企業成長，正是創投機構的核心價值所在。隨著MiniMax正式跨入資本市場，其未來的技術演進與全球化商業布局，值得市場持續期待。（鄭南）