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最近，中國證監會連續發布了六道“令牌”，從各個側面規范一段時間以來高燒不退的重組熱潮。其背景是，有不少企業借助重組的題材，裝進一些爛資產，然后瘋狂拉高股價，牟取暴利。具體的表現就是有很多“火箭”行情——“火箭”一樣的上升，“火箭”一樣的墜落。
其實，在中國的證券市場，這種依靠題材虛假宣傳，制造幻想然后拉高股價的現象一直存在。從上個世紀的銀廣廈、德隆的“三駕馬車”到現在的杭蕭鋼構，中國的投資者總能碰到，以至于防止“地雷”成為中國投資者最為頭疼的課題。
這種現象說明了一個問題：我們很多的企業缺乏基本的企業倫理。
企業倫理的核心是誠信和忠誠。這種企業倫理表現在管理層和董事會就是勤勉盡職，忠實地維護全體股東的利益，表現在財務報表上就是誠實地反映企業的現狀、企業的動態、企業的利潤狀態，表現在市場行為上就是提供真實的有價值的產品、尊重社會的普遍價值、注重環境的和諧。
試想，如果社會中的企業普遍缺乏這種企業倫理，將會是什么樣的景象呢？如果一個企業明明虧損了，還要用虛假的數字來蒙騙股東，如果恰恰負責審計這家企業的會計師事務所也缺乏這種企業倫理共同來確認之中虛假的數字，其結果必然是極大地損害股東利益，造成巨大的損失。這種損失的后果是，股東不再相信企業的管理者，造成以后不再敢進行投資的后果；另外一種結果是，市場中的交易者不再相信企業，拒絕與其進行交易。如果這種現象是普遍現象，交易就會回到原始狀態，造成巨大的交易成本，市場運行的基礎就會遭到破壞，競爭力相應的也不會得到提高。
著名的“安然”舞弊案就是一個活生生的例子。2001年，美國發生“安然案”的時候，安然的總市值是700億美元，舞弊案被揭露之后，一年時間之內其總市值下降到了兩億美元，總市值縮水了99·7%，讓人見證了資本市場的丑陋和殘酷。
現代的市場經濟是以信用為基礎來進行各種經濟活動的，市場經濟越發達對信用的要求越嚴格。反過來，信用越好，交易的成本就越低，相應的競爭力也就越高。
有一個很典型的例子，是巴菲特和沃爾瑪的一樁交易。
2003年春天，巴菲特得知沃爾瑪有意出售一個年營業額230億美元的非核心事業——麥克林。因為巴菲特對沃爾瑪的誠信和經營能力有高度的信心，所以，巴菲特和沃爾瑪的首席財務官面談了兩個小時就表示同意購買金額，而沃爾瑪的首席財務官只打了通電話請示首席執行官，交易就宣告結束了。事后的事實證明，沃爾瑪提供給巴菲特的各項數據確實準確無欺。
所以，市場經濟越發達就越需要一種健康的、具有現代市場意義的、可提高交易效率的企業倫理。當有的人眼睛緊緊盯著金錢，并且不惜破壞所有的規則，違背企業的基本倫理的時候，其最終的結果往往是恰恰相反——被市場所淘汰。盡管在某一個時段，某種環境下，這些人會獲得一時的暴利，但時間會審判這一切。安然的結果如此，銀廣廈和德隆的結果也如此。 |
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