“中國股市生態壞了！”一位市場人士無可奈何地感嘆道。
這種一概而論的判斷也許過于悲觀。但是，當我們從上市公司、機構投資者、中介機構以及普通投資者等多個角度審視當今中國股市生態環境時，又不得不生出深深的認同。
《經濟參考報》一周來刊發的“中國股市生態透視”系列報道揭示了這樣的景象：眾多上市公司只知圈錢而不思回報，把股市當成只取不予的“提款機”；以公募基金為代表的機構投資者，在“做大規模→提取高額管理費”的短期利益驅動下，忘記了為基金持有人創造價值之“天職”；本應在股市交易中秉持中立立場的各類中介機構，也往往見利忘義；在如此弱肉強食、巧取豪奪甚至欺詐成風的生態環境中，“與狼共舞”的普通投資者只能落得“賠錢，賠錢，還是賠錢”的“俎上肉”命運。
所有這些表明，中國股市已經到了“最危險的時候”。所有這些令我們不得不反思兩個基本問題：股票市場是干什么的？股市賴以生存和發展的前提是什么？
股票市場是分割的股權交易和流通的場所。因為分割，中小投資者能夠參與到企業的投資活動中，同時，那些有著良好發展前景的企業能夠實現規模化融資，迅速發展壯大。這樣的制度安排，使股票市場在宏觀上能夠高效率地優化資源配置，在微觀上可以有效推動企業改革、優化公司治理結構、為偉大公司的出現創造條件。
由此可見，股票市場賴以生存的發展前提條件是上市公司價值的持續增長，市場各方都應圍繞價值這個核心來運轉，構建以價值增長為核心的股市生態。比如，證券分析師幫助投資者分析公司的成長性和投資價值，機構投資者通過趨利避險的組合投資為客戶創造價值，會計師審計財務數據以確定公司價值的真實性，交易所應創造“三公”環境以實現價值的公平交換，監管機構則應嚴厲打擊各種違規違法行為以保護投資者的利益……只有在這樣的價值鏈中，作為融資者的公司才能得以在誠實守信的正向引導下不斷成長，投資者通過現金分紅和股東權益的增值不斷獲取回報，各類中介勤勉盡責、各得其所。如此這般，股市方能回歸本位，成為市場各參與方協同創造價值，進而增進社會整體利益的生態圈，成為創造財富增量而不是零和分配財富的所在。
構建以價值增長為核心的股市生態，需要在整體制度設計上切實以股東權益為核心取向，形成明確的股東權益回報機制、股東對公司重大決策的參與機制、股東對公司的監督機制，并在發行制度、詢價制度、上市制度等方面進行徹底的改革。
構建以價值增長為核心的股市生態，需要監管部門切實把保護普通投資者利益放在重中之重，嚴厲有效地打擊操縱、欺詐、合謀、虛假信息、內幕交易等違反“三公”原則的行為，為構建健康的股市文化提供制度支撐和執法環境。
構建以價值增長為核心的股市生態，需要培養既有良好職業素質更具優良職業操守的投資人和投資機構，要改革現有公募基金的設立制度、監管制度、管理制度，形成追求長久利益的價值發現和價值投資隊伍。
期待中國股市新生態早日形成！
