進(jìn)入2012年后，美股繼續(xù)發(fā)威，納斯達(dá)克指數(shù)摸到11年來(lái)高點(diǎn)，鋒芒直至3000點(diǎn)，道瓊斯指數(shù)也站上最近四年點(diǎn)位之巔，并于21日盤中越過(guò)13000點(diǎn)的心理關(guān)口。標(biāo)普500指數(shù)也漲了近7%，逼近2008年雷曼兄弟垮臺(tái)前的峰值。就連偏好唱空的“末日博士”魯比尼日前也調(diào)過(guò)頭來(lái)，與“股神”巴菲特一起唱多美股。
美股還能牛多久？其實(shí)這是一個(gè)糾結(jié)的問(wèn)題。有分析說(shuō)，在美聯(lián)儲(chǔ)超寬松貨幣政策“保駕”之下，紐約三大股指再創(chuàng)新高指日可待；也有人警告，除了美聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)可靠外，其他利好因素都要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。
美股持續(xù)上攻，自然與美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好不無(wú)關(guān)系。截至2011年第四季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)10個(gè)季度持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)失業(yè)率也從2009年10月份的10.2%降至8.3%。盡管歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一大隱憂，且大選之年民主、共和兩黨的激烈博弈，很可能降低白宮的政策效力，但美聯(lián)儲(chǔ)等機(jī)構(gòu)仍然預(yù)測(cè)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2.2%至2.7%之間。作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，紐約股市一路向好可以說(shuō)也是意料當(dāng)中。
公司面的利好消息也為美股打了一針“強(qiáng)心劑”。從2009年3月道指跌至危機(jī)時(shí)期最低位算起，如今已是美國(guó)上市企業(yè)整體盈利的第四年。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“低就業(yè)復(fù)蘇”狀態(tài)，但美國(guó)上市企業(yè)卻通過(guò)削減投資、關(guān)閉廠房以及大幅裁員等防御性策略成功自保。統(tǒng)計(jì)顯示，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司自2008年以來(lái)營(yíng)收僅上漲20%，但同期利潤(rùn)卻得益于削減各種成本開(kāi)支而翻了兩番。
在推升美股的各種力量中，美聯(lián)儲(chǔ)同樣“功不可沒(méi)”。金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)先后兩次實(shí)施量化寬松政策，向市場(chǎng)注入2.3萬(wàn)億美元；又采取“賣短買長(zhǎng)”的“扭轉(zhuǎn)操作”；在最近一次貨幣政策決策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布把零至0.25%的聯(lián)邦基金利率至少延續(xù)到2014年下半年，還首次明確了2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)……在一些分析師看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)正“煞費(fèi)苦心”地把更多資金引向股市：通過(guò)營(yíng)造未來(lái)數(shù)年的超低利率環(huán)境，徹底消除市場(chǎng)有關(guān)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。無(wú)法忍受儲(chǔ)蓄和貨幣市場(chǎng)接近零收益的投資者，勢(shì)必進(jìn)入股市或追逐其他高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以此沖抵美聯(lián)儲(chǔ)大肆印鈔之下由美元泛濫造成的通脹風(fēng)險(xiǎn)。
本輪美股高漲，還與華爾街的商業(yè)文化與激勵(lì)機(jī)制有關(guān)。有媒體稱，對(duì)華爾街交易員來(lái)說(shuō)，真正令人擔(dān)心的不是再次崩盤，而是錯(cuò)過(guò)一波類似于2009年春季開(kāi)始的反彈行情。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》在其社論中指出，當(dāng)前投資機(jī)構(gòu)中是存在羊群效應(yīng)和集體恐懼癥的。
從公司層面講，上市公司很難確保利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，美股將喪失一個(gè)關(guān)鍵支撐。從2011年最后三個(gè)月看，美國(guó)上市公司利潤(rùn)率已出現(xiàn)大跌。根據(jù)路透/湯森統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，當(dāng)季，標(biāo)普500指數(shù)中，目前只有64%的成分股公司盈利達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，之前四個(gè)季度均值為70%。巴克萊資本預(yù)計(jì)，標(biāo)普指數(shù)10個(gè)板塊中將有7個(gè)整體利潤(rùn)率下滑。作為美國(guó)零售消費(fèi)的風(fēng)向標(biāo)，沃爾瑪公司21日公布季度利潤(rùn)未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，就是將道指從13000點(diǎn)吹落的最大“逆風(fēng)”。
此外，“大選之年”美國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的修復(fù)狀況同樣是一個(gè)謎。而歐債危機(jī)則是另一個(gè)變數(shù)，雖然希臘次輪援助談判告一段落，但何時(shí)何處再出“驚雷”實(shí)在難料。