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一汽轎車：新車型將繼續(xù)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

2009-06-12 本報(bào)記者：劉振冬來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

    根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)資料，2009年1-4月，馬自達(dá)6實(shí)現(xiàn)銷量2.7萬輛，同比增長(zhǎng)15%；奔騰B70實(shí)現(xiàn)銷量1.7萬輛，同比增長(zhǎng)18%。遠(yuǎn)高于2.0升<排量2.5升乘用車市場(chǎng)1-4月銷量同比衰退9%的增速，顯示出較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。隨著新馬6和奔騰B50的上市，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，新車型將繼續(xù)推動(dòng)一汽轎車的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    廣發(fā)證券研究員周瑾表示，老馬6奠定運(yùn)動(dòng)型轎車市場(chǎng)地位，新馬6將形成有力補(bǔ)充。馬自達(dá)6于2003年上市，是國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)型轎車市場(chǎng)的主要產(chǎn)品。上市5年來銷量的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到24.45%。睿翼上市以后，將于老款形成差異化定位，互相補(bǔ)充，其中老款將主攻2.0L。
    排量市場(chǎng)，目標(biāo)受眾將更趨于年輕化，新款先定位2.5L排量市場(chǎng)，目標(biāo)受眾則是更具經(jīng)濟(jì)實(shí)力的70后的成熟消費(fèi)者。預(yù)計(jì)2009年2.0L馬6同比增長(zhǎng)10%、2.3L馬6同比下滑90%、睿翼實(shí)現(xiàn)銷售3萬輛。
    B70作為一汽轎車自主品牌的第一款產(chǎn)品，憑借著其高性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)，在自主品牌中級(jí)車市場(chǎng)取得了較好的市場(chǎng)表現(xiàn)，2009年1-4月份累計(jì)銷售1.76萬輛，同比增長(zhǎng)18.74%。B50是奔騰系列向下延伸的一款車型，排量為1.6L。1.6L排量車型是國(guó)家補(bǔ)貼政策的臨界排量，也是目前國(guó)內(nèi)轎車市場(chǎng)單一排量車型市場(chǎng)份額最高的車型。B50的投放充實(shí)了奔騰系列車型結(jié)構(gòu)的同時(shí)，將有利于把握市場(chǎng)的熱點(diǎn)，提高奔騰品牌的市場(chǎng)占有率。
    周瑾認(rèn)為，B50作為一款小排量車型，其高性價(jià)比對(duì)于提升品牌市場(chǎng)占有率將有較大的推動(dòng)作用。但是2009年1-4月份公司銷量已經(jīng)達(dá)到4.35萬輛，同比增長(zhǎng)10.29%。2009年公司同時(shí)投放中高端與經(jīng)濟(jì)型兩款轎車，屆時(shí)4款產(chǎn)品共線生產(chǎn)，生產(chǎn)線的調(diào)整初期將在一定程度上影響產(chǎn)能的釋放，因此在市場(chǎng)需求較旺盛的情況下，公司產(chǎn)品的排產(chǎn)將有所側(cè)重。B50在2009年可能會(huì)在一定程度上讓位于睿翼的生產(chǎn)，預(yù)計(jì)其今年的銷量在2萬輛左右。
    凱基證券的研究報(bào)告表示，由于新車上市費(fèi)用較高，利潤(rùn)增速將低于銷量增速。預(yù)計(jì)2009-2011年，公司將銷售整車15.6萬輛、19.3萬輛和20.3萬輛(2011年銷量中未考慮新MPV)。其中，2009年銷量較2008年增長(zhǎng)28%。考慮到新車上市將帶來較高的營(yíng)銷費(fèi)用和車型換代費(fèi)用，2009年利潤(rùn)增速將低于銷量增速。預(yù)估2009-2011年，公司將實(shí)現(xiàn)EPS0.78元、1.06元和1.14元。其中，2009年凈利潤(rùn)較2008年增長(zhǎng)16%。分季度來看，一季度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移(2.0L產(chǎn)品占比提高)導(dǎo)致毛利率同比下滑，二季度新車上市將增加營(yíng)銷費(fèi)用，三、四季度新車的利潤(rùn)貢獻(xiàn)將逐步體現(xiàn)。因此，預(yù)估2009年全年盈利走勢(shì)為前低后高，且逐季提高。
    凱基證券認(rèn)為，一汽轎車股價(jià)的觸發(fā)點(diǎn)有兩個(gè)：一是，汽車市場(chǎng)熱度超越預(yù)期，老款車型表現(xiàn)亮眼；二是，睿翼和B50的上市表現(xiàn)超越預(yù)期。

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