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譯者序 　　在全球經濟金融體系從危機中逐步喘定之際，如何反思這場危機進而相應改進從國際經濟治理到微觀市場監管體系等各個方面，促使全球經濟順利從危機中復蘇，成為全球決策者和研究者關注的重要課題。從政策決策的角度看，金融危機的爆發也促使研究者和決策者反思經濟金融體系中的深層次缺陷與不足，從而在新的經濟環境下采取新的、更有針對性的政策措施。 　　在這個背景下，托馬斯·皮凱蒂的《21 世紀資本論》迅速引起了廣泛的關注和討論。一本數百頁的經濟學著作，不僅持續在歐美主要的網絡書店暢銷，而且從我在紐約看到的情況，這本書還被迅速擺上了機場書店以及街頭巷尾的大小書店。甚至有人調侃說，現在在曼哈頓吸引進步青年的做派之一就是隨手帶著一本《21 世紀資本論》。托馬斯·皮凱蒂在倫敦等地的公開演講，其現場氣氛的熱烈程度，堪比熱門搖滾歌手的演出，千人大會場依然是一票難求。 　　對于這一現象，不同人士有不同的解讀。有研究傳播的學者認為這是網絡和媒體全球化的產物，有研究政治的學者認為這是有關國家（如美國）大選在即、即將展開角逐的雙方都在尋找理論支持的結果，更多的則是從經濟金融角度的分析，認為托馬斯·皮凱蒂的《21 世紀資本論》的流行，揭示了全球無論是發達國家還是發展中國家對于收入差距拉大等不平等問題的高度關注。正是因為這本書擊中了當前全球經濟政策的“痛點”之一，所以無論讀者是否贊同托馬斯·皮凱蒂在書中提出的看法，都會在不同程度上關注這本新著。 　　在這本書中文版結束翻譯、進入反復校訂階段時，各方面的評論已經紛至沓來，這些海內外先后涌出的、立場各異的書評，本身就從特定的側面證實了這本書的討論價值。從我搜集的各種書評看（其中有不少書評我專門刊發在我的微信公眾號“巴曙松研究員金融政策研究”中），其數量應當也足以出版一本與《21 世紀資本論》同樣厚的著作了。正由于此，在該書中文版的序言中，我們只是客觀地介紹相關的背景，具體的評判就交給讀者了。 　　 　　皮凱蒂，經濟學界的70 后新銳 　　托馬斯·皮凱蒂，1971 年生于法國，算是經濟學界的70 后新銳。他18 歲進入巴黎高等師范大學（école Normale Supérieure, ENS）學習數學與經濟學，22 歲那年以一篇關于財富分配的畢業論文獲得倫敦政治經濟學院（london School of Economics and political Science, lSE）經濟學博士，前述在倫敦的堪比搖滾演唱會的千人演講，就是他返回母校倫敦政治經濟學院演講時的盛況。在美國麻省理工學院度過一段短暫的助理教授時光后（1993~1995），皮凱蒂于1995 年重返法國，先是在法國國家科學院（Centre National de la Recherche Scientifique, CNRS）任職，其后在巴黎社會科學高等研究院（école des Hautes études en Sciences Socials, EHESS）和自己本科畢業的母校ENS任教。2006 年，作為ENS社會科學系的主任，皮凱蒂在其博士導師格斯奈里（Guesnerie）以及后來曾擔任世界銀行首席經濟學家的知名學者弗朗索瓦·布吉尼翁（Fran?ois Bourguignon）的協助下整合了ENS、EHESS、CNRS等諸多法國大學的經濟學研究力量，創辦了巴黎經濟學院（Paris School of Economics, pSE）。這本書的廣泛影響，客觀上不僅為作為70 后的皮凱蒂帶來了強大的專業聲譽，也在短時間內讓這所創辦僅8 年的不大的學校知名度迅速提升。 　　皮凱蒂在歐洲和美國高校的經歷與他經濟學研究的風格是大體一致的。據他本人表示，美國經濟學界的最大問題在于對數理模型的過度沉迷，以及由此引發的和現實世界的脫節。另外，由于經濟學這門學科在美國受到過度熱捧，導致美國經濟學界對于其所屬的社會科學陣營中的其他學科存在不同程度的輕視和鄙夷，而這進一步導致了經濟學與其他學科的互動明顯不夠，阻礙了其在許多問題上的有現實感的深入研究與進展。鑒于皮凱蒂所要研究的領域（即財富分配）恰恰是一個需要經濟學者深入研究現實和挖掘歷史文化制度的研究領域和方向，皮凱蒂認為美國經濟學界在這個方面的不足直接影響到其對財富分配、公平與效率這個古老經濟學問題的關注。也部分因為這個原因，皮凱蒂返回法國，著手挖掘歷史數據來填補這個領域自庫茲涅茲之后一定意義上存在的研究空白，因此他也將這本書更多地定義為經濟方面的“歷史書”，而非一本單純的經濟學著作。 　　從皮凱蒂回到法國之后，可以看到他在收入和財富分配問題上進行研究的演進脈絡。從2003 年起，皮凱蒂就開始以其前期收集的數據為基礎，在一些有影響力的國際經濟學雜志上持續發表相關論文：按其簡歷所列，第一篇相關實證論文題為“1901~1998 年法國的收入不平等”，發表在《政治經濟學雜志》；同年緊隨其后的一篇論文繼而探討美國1913~1998 年的收入不平等問題，發表在《經濟學季刊》。隨后皮凱蒂逐漸將注意力集中在財富積累和累進稅的問題研究中，他于2006 年在《美國經濟評論》雜志上相繼發表了兩篇論文，分別探討法國歷史上的財富積累問題和最高收入群體的演進，2007 年又在《經濟遠景》雜志上發表文章，探討了美國的聯邦稅收系統的累進程度。2009 年，皮凱蒂將原先的研究問題拓展到了目前全球范圍內廣受關注的兩個發展中國家——印度和中國，探討了這兩個國家在1986~2015 年的收入不平等和累進收入稅問題。在發表這些學術論文的同時，皮凱蒂也曾將其階段性的成果以專著的形式出版：除去他在法國當地出版的著作，在2007 年他在牛津出版社出版了《20 世紀的高收入群體：一個基于歐洲大陸和英語國家的對比》；2010 年他又嘗試將原先的視野拓寬到全球，出版了《高收入群體：一個全球視角》。因此，可以說皮凱蒂的研究重點基本上都緊密圍繞著財富分配的主題，也一直延續了他結合歷史與經濟學研究方法的風格。而這本《21 世紀資本論》，就是其多年來相關研究成果的一個集成，可謂其個人研究成果的一個匯總縮影。 　　 　　《21 世紀資本論》講了什么？ 　　因為本書的讀者群體知識背景跨度很大，為了便于讀者的閱讀，先將這本書的主要內容簡介如下： 　　本書第一部分為“收入和資本”。第一章主要介紹了一些貫穿本書的基本概念，這些概念包括國民收入、資本和資本/ 收入比，以及簡略描述了全球資本與產出的分布是怎樣演化的。第二章對于自工業革命后人口增長率和產出如何演進進行了更為詳盡的分析。這部分內容，為本書后續章節的分析做了鋪墊。 　　本書第二部分為“資本/ 收入比的動態變化”，包含四個章節，主要分析了資本/ 收入比長期演進的未來趨勢和21 世紀國民收入在勞動和資本之間的全球分野。第三章聚焦自18 世紀以來的資本變化，先是介紹了英國和法國的案例，第四章介紹了德國和美國的案例，第五章和第六章則將地理覆蓋范圍拓展到全球范圍，試圖從所有這些歷史經驗中總結經驗教訓，以預測未來資本/ 收入比的可能演進以及資本收入和勞動收入的相對比重。 　　作者在此部分著重描畫了一個引起普遍關注的歷史觀察，即資本收益率從長期來看總是高于國民收入的增長率，盡管在“二戰”時期由于政府的強制干預導致這個比值顯著下降，但隨著時間的推移，作者驚訝地發現，這一指標于近幾十年又出現了快速攀升的勢頭，幾乎要與20 世紀初持平。歐美等主要發達經濟體20 世紀至今的數據基本都印證了這種趨勢，德國盡管總體上資本占比的水平不如英國、法國等國高，但是資本/ 收入比的變動趨勢依然是大體相同的。按照皮凱蒂的分析，資本收益率顯著高于經濟增長率是一切不平等的根源，尤其是當經濟發展相對進入停滯，因此這種回升勢頭預示著較為悲觀的未來財富分配格局，值得憂慮。 　　第三部分“不平等的結構”包括六個章節。第七章重點分析了不平等程度的級別，這些級別的劃分一方面是基于勞動收入的分布，另一方面則是基于資本所有權和資本收入的分布。第八章緊接著分析了這些不平等的歷史演變過程，先是從對比法國和美國開始。第九、十章則將分析拓展到了全部國家，分別審視了勞動收入和資本收入的不平等。第十一章研究了繼承財富的重要性在歷史上的變更。最后第十二章關注了21 世紀頭幾十年全球財富分布的趨勢。 　　皮凱蒂在該部分繼續深入探討了不平等的現狀及其本質。他認為，資本主義的自由市場機制是催生這種根源性不平等的溫床：與通常教科書中強調的市場機制能實現資源配置最優化的看法相反，在皮凱蒂的分析框架下，市場越完備越有效率，資本再投資就越有可能獲得較為豐厚的回報，如果整個經濟體的增長在彼時非常緩慢，這往往就使得資本收益率大于經濟增長率的可能性大大增加。而那些原本的高收入群體只需投入原有財富積累的一小部分，其資本收益就能跑贏經濟增長所帶來的較低收益，令他們與一般收入者之間的財富鴻溝越來越大。 　　與這個邏輯相一致的一個經驗證據就是，近年來，尤其是金融危機之后，歐美經濟的低迷反而使得前1%的高收入群體擁有了更大的國民財富占比，而這其中又有越來越多的人是僅僅靠著繼承財富而躋身前列的。這個現象在歐洲主要經濟體（如英國、法國和德國）都比較明顯，而在美國則更甚。皮凱蒂指出，這部分還要歸因于近幾十年來美國所發展出的超級經理人制度，即這些高階勞動者正在獲取和他們自身生產力不匹配的成倍于其他人群的薪酬。而造成這種現狀的原因很多，其中的原因之一很可能是由于這些管理者事實上具有制定自己薪酬的權力。 　　第四部分“21 世紀的資本監管”包括四個章節，意在從前三個部分總結具有價值評判和政策意義的結論。第十三章檢驗了一個與現狀相匹配的“社會國家”應該是什么樣的。第十四章提出了一個關于累進所得稅的新的思考。第十五章描述了皮凱蒂所認為的、可能適合于21 世紀的累進資本稅應該是什么樣的，并將它與其他可能的管制類型進行了對比，包括歐洲的財富稅、中國的資本管制、美國的移民改革和其他國家保護主義的復興。第十六章研究了和公共債務相關的問題，以及關于自然資本在減少時最優化公共資本積累的議題。 　　在此部分，皮凱蒂主要提出了實施全球累進資本稅的政策建議，他認為盡管要實現全球范圍內的政策協作障礙重重，但如果能夠全球協作成功，其好處也是顯而易見的：其一，它能將財富有效置于民主的監督之下，這對銀行體系和國際資本流動的有效監管都是必要的；其二，對資本征稅能夠在保證經濟開放和競爭格局的前提下，積極促進公共利益而適度矯正私人利益，而如果這個主張和舉措僅僅在一個國家層面開展，很可能會適得其反。當然，為了實現這樣的政策目標，皮凱蒂對于政府在未來國家經濟運行中所扮演的角色也一直抱有相當高的期望，不僅要求其在稅收和社會開支的體制上做出重大改革，也要求其建立起長效的經濟干預機制，不僅作為調和資本主義根源性不平等的工具，也是促進國民經濟持續快速增長的一劑良方。 　　促進全球經濟界對公平與效率的再思考 　　皮凱蒂這本書基于廣泛的歷史資料與數據，覆蓋了18 世紀工業革命至今20 多個國家，同時采用不同的理論架構進行分析。作者試圖通過經濟分析和大量數據重新理解經濟發展的歷史進程，并試圖解釋在較長的歷史階段收入和財產分配的演進過程和特征，由此汲取經驗。可以說，這是一本試圖通過經濟歷史的進程，以歷史的眼光與經濟學的分析，重新理解歷史并得到新結論的著作。 　　《21 世紀資本論》英文版出版以來，引起了廣泛的關注，贊成者有之，批評者有之，期待者有之，擔憂者有之，但是這本書能引起如此廣泛的關注，也表明財富分配以及與此相關的公平與效率的古老話題，再次成為全球關注的焦點。事實上，縱觀全球經濟學界，皮凱蒂并不是第一個或者說唯一一個指出歐美以及全球財富不平等正在加劇的研究人員，但此書能夠在全球范圍內、在如此短的時間內產生如此大的沖擊，一方面是由于目前金融危機過后大多數歐美國家增長陷入停滯或者緩慢增長，在反思金融危機的根源、希望對經濟金融體系進行改進時，人們越來越多地關注社會不平等與貧富差距擴大的問題，另一方面也是由于他以十分簡潔的分析框架挑戰流行于歐美的主流認知，提出這種不平等深植于西方社會所仰賴的資本主義體制，是結構性的而非周期性的，同時告誡如果不加限制，這種不平等在未來只會進一步惡化而非得到緩解。 　　翻閱對于這本書的各種書評，可以看到不少贊美者，例如曾任世界銀行經濟學家的布蘭科·米蘭諾維奇稱這本書是“經濟思想史上具有分水嶺意義的著作之一”。諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼在《紐約時報》連續發表評論稱，這本書是“最近十年來最重要的經濟著作”。 　　與此同時，本書自然也引起了一些爭議。有人指出書中數據有顯著缺陷、對資本的定義過于簡單和模糊、難以用一個單一的資本收益水平代表實際上收益水平差異巨大的各種資本等。也有專家學者指出，皮凱蒂的論證過程中忽視了政府對窮人轉移支付的部分，忽略了金融體系在整個邏輯鏈條中所起到的作用。另外，皮凱蒂關于實施全球累進資本稅的政策主張更是被斥為“難以操作的空洞政策”。同時，也有不少研究者強調，在全球化的今天，僅僅單獨考察歐美國家而不對應地將新興經濟體結合起來考察，也不能反映資本收益率等變動的主要因素，例如20 世紀80年代以來大量制造業向新興經濟體的轉移，極大地改變了這些發達經濟體的資本回報水平等。還有批評者認為，法國目前實施的許多收入分配政策，實際上就帶有皮凱蒂的經濟分析的影子，但是實際效果有目共睹，法國的經濟增長依然疲弱不堪。 　　有批評者說，皮凱蒂在對市場機制提出批評的同時，對政府的行為給予了非常大的期望，但是他忽視了經濟學上經常討論的政府也常常失靈的話題，而且政府失靈往往比市場失靈對經濟的沖擊更大。 　　當托馬斯·皮凱蒂這本書在全球引起巨大反響時，其中文版的出版也引起了廣泛的關注。在本書尚處于翻譯校訂階段時，《參考消息》報就邀請我們提供了部分譯稿，并連續摘要刊登了該書主要章節的一些判斷。我以為，中文版的出版至少可以讓中文讀者了解全球范圍內經濟思潮演變的趨勢及其部分原因，同時，如果可以引發關于公平與效率的深入思考，也是更值得期待的。中國經濟在改革開放以來，經歷了30 多年的高速增長，開始進入轉型階段，潛在經濟增長速度正在平穩放緩，如何合理調整收入分配和財富分配、為經濟轉型提供良好的經濟社會支持，是經濟界越來越關注的課題。盡管中國有著與歐美不一樣的發展階段和發展環境，但是在繼續強調提高經濟發展效率的同時，如何公平地分配經濟發展的成果，同樣是值得思考的重要課題。同時，這本書引發的許多爭議在中國同樣還需要繼續深入研究。例如，根據皮凱蒂的分析，任由資本不斷再投入可能確實會導致社會群體間收入與財富差距的擴大，但如果政府（特別是還處于較低發展階段的政府）限制資本投入，這種差距是不是就一定能得到緩和？有沒有可能資本管制對收入分配所帶來的正面作用事實上明顯不及經濟增長因此受到打擊所帶來的負面作用？這些都需要結合不同的國情進行深入分析。 　　另外，皮凱蒂這本書重點探討了資本收益與經濟增長的關系，而較少分析資本收益的可能規律（例如其分布與波動周期等）。皮凱蒂確實提到資本收益充滿了太多的不確定性，在實際經濟運行中，為什么資本的投入最后落實到實體經濟的增長這一部分顯得如此之少以至于資本收益率與國民經濟增長率之間存在如此大的鴻溝？拋開一些可能的乘數效應以，是否還有可能和資本投入的行業有關？如果確實存在相應的規律，那么我們是否可以通過金融體系的改進來引導資本進入那些更能催生實體經濟增長的領域，從而使得經濟增長與資本收益之間的差距收斂？因此，我更愿意強調的是，這本書最大的價值，應當是在新的全球環境下重新提出了關于財富分配以及與此相關的公平與效率的重要課題，但是對于這一課題的回答，則需要結合不同國家的發展階段、歷史傳統等進行具體的研究，就如同皮凱蒂研究法國等國家的歷史經濟數據一樣。 　　是為序。 　　 　　巴曙松 　　（國務院發展研究中心金融研究所研究員， 　　博士生導師，哥倫比亞大學高級訪問學者） 　　2014 年7 月 于紐約哥倫比亞大學 第 1 2 3 4 5 6 頁