中國的經濟界正在掀起一浪高過一浪的追捧業績增長的浪潮，投資人、企業的經營者、股東、社會輿論，對于挖掘、評論、展望企業的業績增長都樂此不疲。作為這種浪潮的結果，就是那些業績增長快速的公司的股票價格不斷上漲，給投資人和股東帶來豐厚回報。
不得不感嘆制度變革的威力！僅僅幾年前，上市公司一年績優，二年績平，三年虧損的規律歷歷在目。但是，在股權分置改革完成后的幾年里，這種現象正以想像不到的速度消失，取而代之的是業績全面回升，部分優秀企業開始了迅猛的奔跑。
這種現象當然應該讓人高興。但是，高興之余，我們也應該冷靜下來想一想：我們究竟需要什么樣的業績增長。
回答是：應基于磐石而非流沙基礎上的增長。
在社會對企業的價值取向轉向鼓勵增長的環境下，尤其是在相關的激勵體系的推動下，企業經營者全力推動業績的增長是一種可喜的現象。但是，在全力推動的過程中，有許多現象需要引起我們的注意。
現象之一是，資產的剝離和重組。當原來的主營方向虧損累累的時候，企業的管理階層或當地的政府開始尋找經營優良的企業進駐原來虧損的企業，將原來企業的主營方向徹底改變，實現“烏鴉變鳳凰”。這種改變有的確實能夠徹底扭轉原來經營不利局面，但相當大一部分是借機炒作，如早年的億安科技。結果，轉變中獲利的只是少數“知情者”。筆者覺得，即使是徹底轉變了經營不利局面的剝離和重組，也不應該鼓勵。因為這樣容易滋生投機。企業真正的成長是要在持續的經營中積累市場、客戶，在這個過程中不斷創新，提供有價值的滿足需要的產品和服務。其核心意義就是創新、創造，推動財富的真正增長。
現象之二是，過度放寬信用擴張業務，或者有意夸大預期。為了刺激業績的增長，向信用等級不高的客戶推銷產品或服務，結果造成大量的應收賬款。表面上業績得到了大幅度提升，實際上真正的現金流入很少，嚴重影響下一步的發展。另外一種，就是有意夸大業績預期，將或然的收入當成必然的收入，形成炒作概念。
現象之三是，資本運作。部分企業本身的主營業務增長不是很好，但是，由于有大量的交叉持股的股權，由于市場的迅速上升，使這些擁有其股權的公司獲得了賬面價值，造成業績提升。也有部分企業在價格上升的過程中兌現了部分股權，形成了巨大的投資收益，造成業績的增長。
所以，筆者將這些增長歸類為基于流沙基礎上的增長。這種增長是暫時的，如果不切實提升自己的競爭力，無法長久。
基于磐石基礎上的增長主要是來自于企業主營業務的增長，而且是一種長期的、持續的增長。真正能實現主營業務的長期持續增長，首先是可識別的，有品牌的。比如聯想、微軟，這種長期、持續的增長表明企業在激烈的競爭中超越了其他的競爭對手，獲得了獨特的競爭力，否則會被別人所驅逐。其次，其必然是跟隨市場需求或者領導市場需求的。因為不跟隨市場需求，市場便會拋棄這些企業提供的產品或服務。再次，企業必須不斷地進行創新，沒有創新就無法滿足市場的千變萬化。自然，在這種創新中，企業獨特的文化、管理體系就會形成自己的風格，成為別的企業無法取代的競爭力。
所以，我們在追捧業績增長的同時，一定要識別誰是基于磐石基礎上的，誰是基于流沙基礎上的。給那些基于磐石基礎上增長的企業投上信任的一票，給那些基于流沙基礎上增長的企業投上懷疑的一票。鼓勵那些真正的成長者，大處說，有利于中國競爭力的提高；小處說，能保證個人投資者的切身利益。 |
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