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| 2008-02-22 作者:高鶴君 來源:經濟參考報 |
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在中國平安公布再融資1600億引起的市場恐慌還沒有平息的時候，浦發銀行欲再融資400億的消息又不脛而走，使得中國的資本市場一片風聲鶴唳。
與這種風聲鶴唳的氣氛相呼應的是，在中國的資本市場上每天都能看到再融資的消息。這些消息沒有引起市場的恐慌，是因為他們的融資額度沒有那么的扎眼，在市場的漲漲落落之中，被人們忽略了。沒有被忽略的，是那些確實讓人痛心的消息，比如，中國平安連資金投向都不清楚就拋出了自己的方案。只要人們認真地分析那些融資方案，會驚奇地發現，再融資的市盈率都高得嚇人。這種氣氛使人們不禁要起疑心：過去曾經禍害中國資本市場的圈錢風又刮起來了嗎？
誠然，資本市場的一個重要功能是融資功能。這種功能能夠迅速地集合資金，迅速地進入規模化的生產，迅速地提升自己的競爭力。但是，要真正地實現這些功能，需要企業的遠見、整合力，文化的融合力，完整周詳的計劃。同時，需要投資者的認同，而投資者的認同主要依靠有責任心、洞察力的機構投資者。這樣，形成一個有效的制約、評價、識別機制，確保企業能盡最大的努力來實現自己的計劃。
回顧歷史常常使人更加清醒。2002年，在1224家上市公司中，有71家資金用于委托理財；217個募股項目被上市公司變更資金用途；上市公司閑置資金合計超過3000億元(募集資金及自有資金)，其中存入銀行資金超過一億元的上市公司就有811家。這些資金在市場下降過程中大部分灰飛煙滅。公司對自己向投資者的承諾視若無物，造成投資者對企業的高度不信任。那時，很多企業公布配股計劃后，大量投資者選擇逃避。現在，因為有了機構投資者，只要搞定了機構投資者，似乎沒有過不去的方案。
還有一個現象是，很多業績優秀的藍籌公司都在忙于再融資。藍籌的本意是業績優秀，現金流充沛，可以充分地回報投資者，同時能夠依靠自身主營業務的發展積累大量再發展資源。國際上評價一個公司優秀與否的一個標準是，穩定的分紅派現，極少再融資。機構投資者大都把那些依靠自身積累資金發展的企業看作判斷優秀與否的標準，還有就是融資的順序：自有資金、銀行融資、市場融資，只要是市場融資的企業，都構成了利空消息，引起企業股票價格的下跌。比如沃爾瑪，自IPO之后就沒有再向市場融資，依靠自身的發展成了世界級的超級企業。再看看我們的藍籌公司，它們在市場上拿走了多少？對投資者又有多少回報？
所以，謹防圈錢風再起不僅關系到中國資本市場健康發展，還關系到企業的責任心，關系到我們這個市場是否有能力有效拒絕惡意圈錢行為。這些，需要我們有一個健全科學的機制。 |
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