近期，低市盈率IPO給高估值的小市值成長股帶來源源不斷的做空動能，包括領(lǐng)漲股在內(nèi)的不少個股越來越頻繁出現(xiàn)斷崖式殺跌，本輪行情的核心主線正在發(fā)生劇烈轉(zhuǎn)換，需高度警惕。
本輪行情的核心就是主題投資，一類是圍繞新產(chǎn)業(yè)，另一類是圍繞國資改革的。主題投資首先是從新產(chǎn)業(yè)開始的，從移動互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、寬帶中國、北斗應(yīng)用、傳媒教育，再到智能制造的機器人、無人機、3D打印，并延伸至新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。與新產(chǎn)業(yè)主題相比，國資改革概念股更復(fù)雜些，直到近期才開始變得清晰，包括軍工科研院所優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、國資重組，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型等。雖然新產(chǎn)業(yè)、國資改革這兩大投資主題估計還會持續(xù)較長時間，不過，既然上漲是結(jié)構(gòu)性的，那么調(diào)整也將是結(jié)構(gòu)性的。
值得注意的是，新產(chǎn)業(yè)投資主題呈整體轉(zhuǎn)弱趨勢。新產(chǎn)業(yè)投資主題大市值群體的股價運行形態(tài)，當(dāng)前已形成梯度性調(diào)整，而且多數(shù)已形成頭肩頂這一重要頭部形態(tài)。像第一梯隊的代表品種為海康威視、大華股份(安防)、杰瑞股份(頁巖氣)、歌爾聲學(xué)(蘋果產(chǎn)業(yè)鏈)等，早在今年一季度末跌破頭肩頂頸線，至今繼續(xù)調(diào)整超過20%，長期均線趨勢已轉(zhuǎn)向大型空頭排列。緊跟其后的是以樂視網(wǎng)、藍色光標(biāo)、省廣股份為代表的第二梯隊，目前正接近或正在形成頭肩頂形態(tài)。顯然而見，以創(chuàng)業(yè)板大市值以及中小板大市值股為核心的新產(chǎn)業(yè)投資主題已逐漸轉(zhuǎn)入調(diào)整周期，估計調(diào)整還會持續(xù)一段時間。
新產(chǎn)業(yè)投資主題步入調(diào)整時，市場熱情并不會就此罷休。目前，從新產(chǎn)業(yè)主題退出的資金已快速轉(zhuǎn)向國資改革主題。國資改革投資主題的核心就是并購重組，天時地利人和，并購重組已成為當(dāng)前經(jīng)濟社會發(fā)展的核心話題，劣勢產(chǎn)業(yè)的升級轉(zhuǎn)型，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的擴張，都需要并購重組。顯然，較新產(chǎn)業(yè)主題，并購重組更強調(diào)“想象力”，所涉及的投資標(biāo)的也不乏大市值國有企業(yè)或行業(yè)龍頭企業(yè)，其市場表現(xiàn)往往如急風(fēng)驟雨，稍縱即逝。原因也很簡單，除了缺乏足夠“投機”資金以外，更重要的缺乏包括業(yè)績在內(nèi)的根基。
因此，當(dāng)前兩大投資主題正處于結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)換周期，相關(guān)指數(shù)的強弱次序也會出現(xiàn)相應(yīng)變化。創(chuàng)業(yè)板、中小板指(6454.005, -0.15,
-0.00%)數(shù)會從領(lǐng)導(dǎo)位置轉(zhuǎn)向被動跟隨，而中證500有望成為市場核心，該指數(shù)中短期內(nèi)快速向上攻擊過去一年多整理平臺(4232點)的幾率很大，同時，持續(xù)弱勢的上證指數(shù)也會試圖再度突破250日均線并嘗試攻克500日均線。
基于這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換，7-8月間雖然主題投資還會持續(xù)深入，但此時選股更要強調(diào)業(yè)績導(dǎo)向。關(guān)注中期業(yè)績絕對值，同時也要考慮股價相對估值以及相對漲幅。像地產(chǎn)股，除了涉及國企改革或并購重組外，還有業(yè)績相對穩(wěn)定以及相對低估值的優(yōu)勢，萬科、保利地產(chǎn)(5.71,
0.15,
2.70%)等藍籌地產(chǎn)股的股價運行趨勢也從左側(cè)交易狀態(tài)全面轉(zhuǎn)向右側(cè)交易，類似的還有白酒板塊。券商也明顯受益于資本市場創(chuàng)新改革，上半年凈利潤同比增長超三成，但股價整體并沒有相應(yīng)表現(xiàn)，其他類似的還有保險。
