IPO的密集發(fā)行正在考驗A股資金面。繼本周一重慶燃氣網(wǎng)上申購之后，周三及周四兩天，A股市場將迎來11只新股的密集申購，僅周三8家公司的凍結(jié)資金就將達到8000億元左右。就新股發(fā)行概況來看，蘭石重工1.68元創(chuàng)12年來最低首發(fā)價，新股平均發(fā)行市盈率較所在行業(yè)低約四成。
預計累計凍結(jié)資金過萬億
新股申購帶來巨額資金凍結(jié)。國泰君安研究預計，A股周三、周四資金壓力將達到峰值，累計凍結(jié)資金規(guī)模分別為5104億和5217億，但對資金面的沖擊影響低于8月29日上一輪IPO密集發(fā)行時單日最大凍結(jié)的資金規(guī)模8400億。按此推算，本周新股申購累計凍結(jié)資金過萬億。
大摩華鑫則表示，根據(jù)Wind的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，8月份以來發(fā)行的14只新股在申購過程中平均每只凍結(jié)資金超過1000億元，按照這種水平計算，本周三集中發(fā)行的八家公司凍結(jié)的資金可能會在8000億元左右。這會對市場造成顯著的資金分流。尤其是在A股市場經(jīng)歷了一輪較為明顯的反彈后，部分獲利資金離場并參與風險相對較低的新股申購的積極性可能會更高。這是在IPO相對集中發(fā)行情況下當前A股市場作為整體所面臨的一個短期不利因素。
在本周進行申購的新股中，蘭石重裝因其低價發(fā)行而備受矚目。經(jīng)路演、詢價的等待后，蘭石重裝終于在9月23日公布了最新的發(fā)行情況，該公司擬發(fā)行新股數(shù)量為1億股，網(wǎng)上、網(wǎng)下將分別發(fā)行6000萬股和4000萬股。
9月19日（T-3日），蘭石重裝初步詢價工作已完成，共計有123個網(wǎng)下投資者及其管理的299個配售對象在規(guī)定的時間內(nèi)參與初步詢價報價，對應申報數(shù)量為139億股，報價區(qū)間為1.67元/股～4.3元/股。
其中，大成基金旗下的價值增長證券投資基金和滬深300指數(shù)證券投資基金均給出4.3元/股的申購價格，申購數(shù)量均達1200萬股。此外，太平洋證券自營、海通證券自營、華泰證券自營等9家投資方也開出了超過4元/股的申購價。不過，包括上述申購者在內(nèi)的124家配售對象因不符合相關(guān)規(guī)定而被剔除報價。
《投資快報》記者注意到，根據(jù)初步詢價情況并綜合考慮公司基本面等因素，蘭石重裝新股發(fā)行價格最終被定格為1.68元/股，這樣的低價令人驚嘆。
數(shù)據(jù)顯示，上述發(fā)行價創(chuàng)下A股2002年以來IPO最低值，2002年5月登陸A股市場的小商品城（600415）首發(fā)價格為1.6元/股。此后，與蘭石重裝定價最為接近的是吉林高速（601518），后者2010年曾以1.79元/股的價格成功發(fā)行上市。
資料顯示，蘭石重裝是大型高端裝備制造企業(yè)，主營業(yè)務已涵蓋煉油及煤化工高端壓力容器裝備、核電及新能源裝備等多個高端裝備研發(fā)設(shè)計制造板塊，提供高端裝備從研發(fā)、設(shè)計、制造、安裝到售后技術(shù)服務的全過程解決方案。
若此次發(fā)行成功，蘭石重裝募集資金總額達1.68億元，扣除發(fā)行費用3839萬元后，募集資金凈額為1.29億元，略低于1.3億元擬募資金額。募資將全部投向“青島生產(chǎn)基地能力完善建設(shè)項目”和“超大型容器移動工廠建設(shè)項目”。
平均發(fā)行市盈率較行業(yè)低逾四成
事實上，低價發(fā)行的不僅是蘭石重裝一家。9月23日，9月擬發(fā)行的11家IPO公司中的8家如期公布了發(fā)行價。從絕對發(fā)行價來看，滬市主板的設(shè)計股份(603018)以每股32.26元的價格位居首席，對應發(fā)行后市盈22.88倍。整體而言，8只新股中，僅電光科技(002730)的發(fā)行后市盈率低于20倍，為19.59倍，最終其每股發(fā)行價格為8.07元。
若與行業(yè)近一個月來的平均靜態(tài)市盈率相比，8只新股整體發(fā)行后平均市盈率要遠遠低于行業(yè)平均水平。簡單計算的話，8只新股平均發(fā)行后市盈率為21.70倍，較行業(yè)整體38.90倍的平均水平大幅降低逾四成，達44.20%。
值得一提的是，花園生物(300401)最終確定的發(fā)行價更是低于公司最近兩年來的每股凈資產(chǎn)。公司發(fā)行價定為每股7.01元，對應發(fā)行后市盈率為21.10倍。
截至2014年9月19日(T-3日)，中證指數(shù)發(fā)布的C14“食品制造業(yè)”的最近一個月平均靜態(tài)市盈率為35.15倍。兩相對比，公司發(fā)行后市盈率較行業(yè)平均水平要低近四成。與此同時，公司2012年至2014年一季度的每股凈資產(chǎn)分別為7.56元、8.09元、8.18元。每股發(fā)行價較今年一季度末每股凈資產(chǎn)相比，也低了14.30%。
對此，有分析認為，像花園生物這樣以低于每股凈資產(chǎn)發(fā)行的狀況實屬罕見，主要是受前當監(jiān)管政策所限，嚴控超募所致。
