上周，滬深兩市股指呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)、震蕩攀升的格局。上周一的大陰線給市場(chǎng)澆了一盆冷水，令滬指失守2300點(diǎn)，但隨后多方迅速反攻，收復(fù)失地并再次創(chuàng)下2365.15點(diǎn)反彈新高，市場(chǎng)做多情緒仍然高漲。對(duì)此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，市場(chǎng)當(dāng)前還不存在大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)震蕩攀升的可能性較大。目前A股市場(chǎng)已被激活，在今后較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，結(jié)構(gòu)性行情將繼續(xù)演繹。
政策暖風(fēng)頻吹
伴隨著本輪反彈，多重利好因素在不斷釋放著。盡管研判市場(chǎng)的方法有很多種，但就A股而言，政策取向和資金寬緊是最重要的兩個(gè)因素。
可以看到，近期政策方面依然是暖風(fēng)頻吹。第一，上周五滬港通試點(diǎn)辦法正式發(fā)布，對(duì)券商板塊和相關(guān)個(gè)股將形成重要利好。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩地股市的互聯(lián)互通，投資者可投資的股票有所增加。而作為制度的重大改革，滬港通將掀起A股市場(chǎng)一輪新的改革大潮。
第二，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展指導(dǎo)意見、核電新項(xiàng)目或?qū)⒅貑⒁约吧虾＿B續(xù)推出相關(guān)金融改革的政策催生了各相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)，對(duì)于市場(chǎng)人氣的維系起到了舉足輕重的作用。
第三，9月份匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值較8月份終值上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，在一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)失速的擔(dān)憂，顯示出經(jīng)濟(jì)有逐步企穩(wěn)的跡象，也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生提振。
第四，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)與市場(chǎng)繁榮緊密相連，國(guó)企改革與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相輔相成，市場(chǎng)也隨著改革紅利的釋放不斷演繹新的熱點(diǎn)。
從政策層面看，上周國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議在減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向上再出實(shí)質(zhì)性舉措。股指上漲推動(dòng)力已由市場(chǎng)上漲初期的宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖因素向經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及釋放改革紅利轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)普遍預(yù)期在十八屆四中全會(huì)之前，微刺激、強(qiáng)改革將一直伴隨市場(chǎng)的發(fā)展。
增量資金入場(chǎng)踴躍
市場(chǎng)增量資金入場(chǎng)比較踴躍是近期市場(chǎng)屢次跌至低位之后又快速反彈的重要原因。
從資金流向上看，近期場(chǎng)外增量資金仍在持續(xù)凈流入，場(chǎng)內(nèi)存量資金也在不斷調(diào)倉(cāng)換股。
上周，A股新開賬戶數(shù)創(chuàng)兩年半新高，同時(shí)基金新增開戶數(shù)創(chuàng)2008年以來新高，另外，由于香港地區(qū)RQFII額度將要用完，外匯管理局正研究增加額度。可以看到，市場(chǎng)外部新增資金正在不斷增加。
與此同時(shí)，由于央行的前瞻性操作，使得十一節(jié)前資金面比較寬裕，短期利率出現(xiàn)了比較平穩(wěn)的走勢(shì)。上周公開市場(chǎng)上，到期資金是250億元，資金面趨于寬松，央行在公開市場(chǎng)上正回購(gòu)360億元，上周凈回籠110億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，通脹無(wú)憂以及資金利率的下行，較寬松的貨幣政策仍將延續(xù)。
值得關(guān)注的是，本周的兩個(gè)交易日當(dāng)中申購(gòu)新股的資金將大量解凍，資金的回流也將給市場(chǎng)帶來新的機(jī)會(huì)。
在近期市場(chǎng)的一片“漲升”中，多空分歧也在不斷加大。樂觀者認(rèn)為，近期，多重利好因素疊加，驅(qū)動(dòng)A股加速上揚(yáng)，這種驅(qū)動(dòng)力能否演變?yōu)橄到y(tǒng)性牛市尚難定調(diào)，但未來幾年結(jié)構(gòu)性牛市的特征將不斷強(qiáng)化。謹(jǐn)慎者則表示，目前上證指數(shù)向上的空間已比較有限，傳統(tǒng)周期領(lǐng)域的反彈蜜月期已過，短期而言，經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去，市場(chǎng)樂觀情緒將驅(qū)動(dòng)股指進(jìn)入短期趕頂過程，預(yù)計(jì)四季度指數(shù)進(jìn)入整固的概率較大。投資思路將向防御思維逐漸過渡。總體上看，各方投資者對(duì)市場(chǎng)演繹出結(jié)構(gòu)性行情已達(dá)成共識(shí)，普遍認(rèn)為，并購(gòu)重組、國(guó)企改革、國(guó)防軍工和新興產(chǎn)業(yè)崛起等四大主題概念股將繼續(xù)分享結(jié)構(gòu)性盛宴。
