市場傳聞，近日到期MLF(中期借貸便利)3500億，工行、農行、交行各800億，中行500億，建行600億。昨日基本都增量續作，交行增加至1200億。按此統計，估計續作總量可能在4500億至5000億之間。
央行2014年第三季度中國貨幣政策執行報告稱，央行于2014年9月創設MLF，向符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行提供中期基礎貨幣。當年9月和10月，央行通過MLF向國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等分別投放基礎貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月，利率為3.5%。
2014年第四季度中國貨幣政策執行報告顯示，2014年央行累計開展MLF操作1.14萬億元，年末余額為6445億元，期限均為3個月，利率為3.5%。
據此測算，在去年第四季度期間，央行約放出MLF3705億元。因為3個月為期限，所以若9月MLF到期，央行則會在12月對其進行續作，那么，這3705億元應為對9月MLF的續作。所以，本月市場傳聞的3500億元則應為對去年12月3705億元MLF的續作。
市場人士也普遍將本次MLF解讀為繼去年12月份以來的續作。華創證券宏觀經濟研究主管鐘正生向《第一財經日報》記者表示，此為正常續作，主要因為目前外匯占款收縮，資金面較為緊張。
民生宏觀分析師李奇霖也對本報記者表示，近幾個月來，外匯占款收縮，新增人民幣貸款高增長，均對資金面構成緊約束，如果沒有量的配合很難真正引導利率下行，但資金利率居高不下又難以支持經濟內生性復蘇，所以還會有積極的貨幣政策。
此前的1月21日，央行官方微博稱，續作了到期的2695億元MLF，并新增500億元。操作對象為股份制商業銀行、城市商業銀行和農村商業銀行。
央行在2014年第三季度中國貨幣政策執行報告評價MLF時稱，總體看，在外匯占款渠道投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，MLF起到了主動補充基礎貨幣的作用，有利于引導貨幣信貸和社會融資穩定增長，為穩增長和調結構營造中性適度的貨幣金融環境。
另外，央行公開市場昨日進行200億元人民幣7天期逆回購操作，考慮到7天逆回購到期350億，當日央行公開市場凈回籠150億。7天期逆回購中標利率3.65%，較前次3.75%再降10BP。
李奇霖表示，節后春節現金回流，公開市場節前貨幣投放節后貨幣回籠是慣例。不過本次節后資金面較以往偏緊，因此節后貨幣回籠量也是少于以往。市場7天回購利率在4.5%-5%之間，逆回購中標利率下調有引導市場資金利率下調意圖，但真正引導市場資金利率下行還需要“量”的配合。
央行春節長假過后的降息，是繼2014年11月22日后，短短百日內的再次降息，也是自今年2月5日央行宣布降準后的又一重磅政策。
李奇霖表示，降息后沒有真正降低資金利率。降息后，資金利率不降反升原因有兩點：一是降息后市場對央行寬松有較強預期，人民幣貶值預期增強導致資本流出，外匯占款負增長;二是降息后，近期新增人民幣貸款出現高增長，信貸擴張加速對應金融機構短期拆借的貨幣需求。資金利率高無法引導社會融資規模回升，也無法切實支持融資成本下行和經濟復蘇，遠未滿足流動性缺口。
