本周，股指期貨在上周尾盤的大幅調(diào)整后重整旗鼓，周一大漲基本收復失地。隨后，市場表現(xiàn)呈現(xiàn)震蕩。在消息面影響下，市場風格一度偏向大市值品種，上證50期指逐步走強，但整體來看，在高位恐高情緒增大影響下，市場整體邁入寬幅震蕩格局。
資金面構成壓制
從基本面來看，我們認為目前的市場環(huán)境雖然仍對市場構成支撐，但顯然此類積極因素已然反映到了價格之中。更為關鍵的是，利多市場環(huán)境短期難以出現(xiàn)進一步超預期的、更進一步的改善空間。相反，由于流動性充裕，央行近期向部分機構開展了總量超過1000億的定向正回購；而市場傳聞中的1.5萬億PSL也被央行迅速辟謠。實際上，2014年的1萬億額度尚未用完，今年1-5月份PSL新增2628億。此外，六月份銀行季度考核，兩融監(jiān)管加強等因素，都對流動性造成邊際負面影響。
主題投資仍是最大風口
在資金面邊際利好支撐有限情況下，市場存量博弈特征或?qū)⒏鼮槊黠@，相關主題性投資有望繼續(xù)跑贏市場。當前，得益于改革創(chuàng)新推動的互聯(lián)網(wǎng)+、中國制造2025，以及國企改革，三大區(qū)域戰(zhàn)略等政策紅利持續(xù)釋放。因此即使需資金量更大的大市值品種，也有走強空間。近期，據(jù)媒體報道，交通銀行混改方案已上報國務院，預計最快兩周內(nèi)獲批。而二級市場當中該股股價表現(xiàn)也是遠超指數(shù)。后期若銀行業(yè)混改進一步推進，業(yè)務分拆落地等利好涌現(xiàn)，代表大市值品種的上證50期指也將有所表現(xiàn)。
中證500或呈現(xiàn)相對強勢
近期，銀行等權重板塊受到國企改革消息刺激走強，資金蹺蹺板效應導致中證500期指在萬點上方受到一定壓力。但在資金面邊際改善空間有限，導致無風險利率下行趨勢停滯的情況下，我們預計價值型品種持續(xù)走強的可能性也并不大。當前，新增開戶數(shù)持續(xù)猛增，代表散戶入市的銀證轉(zhuǎn)賬資金繼續(xù)流入。這部分資金風險偏好較高，靈活性更強，后期藍籌、成長的風格輪換或?qū)㈩l繁而劇烈。現(xiàn)貨方面，由于中小市值品種前期大漲后并未出現(xiàn)明顯調(diào)整，現(xiàn)貨獲利拋壓較盛，經(jīng)過近期的回調(diào)，消化此部分空頭能量，后期中證500期指或?qū)⒅獝u而后勇，再度跑贏市場。
技術面需震蕩整固
從技術面來看，近期上證指數(shù)接近5000點整數(shù)關口，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)臨近4000點整數(shù)關口，高位恐高情緒有所升溫。從股指期貨三品種技術圖形看，小時線級別MACD、KDJ指標均現(xiàn)死叉賣出信號，同時期現(xiàn)結(jié)構也從周初的升水快速轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài)，顯示市場謹慎情緒。從操作上來看，近期建議前期多單逐步逢高止盈，近期宜從前期單邊多頭思路轉(zhuǎn)為階段性震蕩思路操作。但是在牛市根基并未改變的環(huán)境下，建議短線不留隔夜空單。IF主力合約重要支撐位在4700點位置附近，IH主力合約重要支撐位在3000點位置附近，IC主力合約重要支撐位在20日線附近。
