雖然近日大盤出現(xiàn)了一定調(diào)整，但從中長期的角度來看，并沒有看到牛市終結(jié)的跡象，同時通過分析這輪牛市的核心驅(qū)動因素，也可以發(fā)現(xiàn)這些因素并沒有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。近日，銀華價值優(yōu)選基金經(jīng)理倪明在接受記者采訪時如此表示。
首先，資本市場直接融資平臺的重要性逐漸凸顯。倪明指出，在過去的15年到20年的時間里，中國的經(jīng)濟增長主要依靠銀行這樣一個間接融資平臺。但是隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，不管是銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，還是企業(yè)的負(fù)債水平，包括地方融資平臺和國企，都面臨一些問題。而在這樣的背景下，通過繁榮資本市場，不僅能夠解決這些問題，同時形成巨大的財富效應(yīng)。
其次，居民財富的再配置，尤其是高凈值人群的資產(chǎn)配置變化，是這輪行情的一個重要因素。針對當(dāng)下在居民財富配置中占比較大的房產(chǎn)，倪明將它比喻成一只股票：“在過去的15年時間里，這只股票走的是單邊上漲的大牛市。而且中國人本身就對房子有一種特殊的情結(jié)和偏好，在房地產(chǎn)市場沉淀了中國巨量的財富。但是從去年到今年，我們基本上可以得出一個結(jié)論，這只股票可能已經(jīng)過了不斷創(chuàng)新高的主升階段。”同時房產(chǎn)以外，無論是高凈值客戶偏愛的債券信托、房地產(chǎn)信托、銀行理財產(chǎn)品，還是普通大眾熱衷的國債、寶類產(chǎn)品，不論是從收益率還是從性價比，都呈現(xiàn)出下行的趨勢。而在資本逐利的驅(qū)動下，將對股市形成較大的增量。
第三，轉(zhuǎn)型預(yù)期獲認(rèn)同，未來空間巨大。倪明指出，不同于2007年的牛市格局，當(dāng)下經(jīng)濟處于下行，而國家為了對沖經(jīng)濟的下行，不斷釋放流動性，貨幣寬松也是繁榮牛市的基礎(chǔ)。而且，無論是從中國政府還是從整個經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)來看，都是在強調(diào)轉(zhuǎn)型的大背景。所以，在這種情況下，改革創(chuàng)新不僅僅是中國經(jīng)濟的主題，也是資本市場的主題。
當(dāng)下面對“神創(chuàng)板”的強力誘惑，倪明更看好二線滯漲藍(lán)籌股：“一定是有新的變化，或者是未來有新的上升空間的這些公司。雖然這些公司不一定會比創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)得更好，但綜合考慮它的安全性和預(yù)期空間，我們覺得是有吸引力的，我們會在資本市場不斷尋找這些性價比比較高的品種，更新我們的組合。”
具體到行業(yè)，倪明表示繼續(xù)看好新能源、軍工，同時高端制造和大消費未來也值得關(guān)注。
新能源方面，倪明認(rèn)為雖然光伏已經(jīng)有較大漲幅，但是風(fēng)電等仍有巨大空間。而軍工方面，雖然結(jié)構(gòu)上會有一些調(diào)整，但整個行業(yè)依舊值得布局。此外，包括新材料研發(fā)和應(yīng)用在內(nèi)的高端制造，倪明分析：“我們看到國家在這塊投了很大力度，包括半導(dǎo)體新材料、稀土，石墨烯等，因為這屬于國家大戰(zhàn)略，而越是大的戰(zhàn)略，它發(fā)生變化的可能性越小。”
此外，伴隨國民消費觀念的變化，生活質(zhì)量的提高，大消費方面也會有較好的投資機會。即使這些公司處在創(chuàng)業(yè)板，同樣值得挖掘，對此倪明有著清晰的思路：“第一，已經(jīng)是行業(yè)龍頭；第二，漲幅比較小；第三，從行業(yè)格局來看，很難有人超越它的行業(yè)地位。”
回歸到安全性和預(yù)期收益相結(jié)合，倪明指出：“我們并不是不認(rèn)同創(chuàng)業(yè)板，只是我們會選性價比比較高的品種。這些股票可能沒有最猛的股票表現(xiàn)得好，但是仍會有很好的表現(xiàn)。更重要的是，它是在一定的安全性或者一定的風(fēng)險水平下取得的收益。”
