“6月9日將要對(duì)外公布MSCI是否將A股納入投資范圍。假設(shè)發(fā)布的結(jié)果是A股沒(méi)有入圍，可能就會(huì)影響主板的做多情緒。”一家保險(xiǎn)資管投資經(jīng)理判斷，中長(zhǎng)期看，市場(chǎng)仍是成長(zhǎng)股主導(dǎo)的行情。
盡管6月8日金融、煤炭和交運(yùn)等權(quán)重股帶領(lǐng)滬指一舉沖過(guò)5100點(diǎn)關(guān)口，但是，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，大部分機(jī)構(gòu)依然堅(jiān)守中小創(chuàng)的成長(zhǎng)股，并沒(méi)有大幅調(diào)倉(cāng)買(mǎi)入藍(lán)籌股。
旁觀藍(lán)籌行情
“大小盤(pán)風(fēng)格轉(zhuǎn)換已經(jīng)在發(fā)生，但大盤(pán)股超額收益的幅度和持續(xù)時(shí)間不會(huì)像2014年12月。”一家資產(chǎn)規(guī)模排在前十名基金公司的投資總監(jiān)向記者表示，他管理的基金持倉(cāng)依然以成長(zhǎng)股為主，并沒(méi)有調(diào)倉(cāng)買(mǎi)入藍(lán)籌股。
“藍(lán)籌股的上漲空間不會(huì)太大，銀行股再漲10%，就會(huì)有很多籌碼拋出來(lái)。”前述投資總監(jiān)表示，6月8日，機(jī)構(gòu)集中持倉(cāng)的成長(zhǎng)股跌幅跌到5%以上，成交量萎縮，基金賣(mài)成長(zhǎng)追藍(lán)籌換倉(cāng)的沖擊成本很高。
“大盤(pán)股的上漲很難持續(xù)，我還是看好成長(zhǎng)股。”華南一位80后基金經(jīng)理判斷，軟件、通信、互聯(lián)網(wǎng)等成長(zhǎng)股的下跌，只是牛市過(guò)程中的正常調(diào)整，預(yù)計(jì)調(diào)整時(shí)間不會(huì)超過(guò)一周。
就連資金規(guī)模較小、操作比較靈活的私募基金，目前也選擇堅(jiān)守成長(zhǎng)股。
“我在觀察市場(chǎng)風(fēng)格的變化，沒(méi)有提升藍(lán)籌股的倉(cāng)位。”新價(jià)值投資有限公司研究總監(jiān)兼基金經(jīng)理范波告訴記者，他管理的組合有十幾個(gè)點(diǎn)的藍(lán)籌股和六成的成長(zhǎng)股。假設(shè)未來(lái)幾天藍(lán)籌股持續(xù)上漲，他會(huì)將部分倉(cāng)位調(diào)到大盤(pán)股。
一位管理著80億規(guī)模的私募基金總經(jīng)理亦向記者透露，他們現(xiàn)在滿(mǎn)倉(cāng)成長(zhǎng)股，集中在醫(yī)藥和TMT。“成長(zhǎng)股前期漲幅較大，可能要調(diào)整一段時(shí)間，但也不會(huì)減倉(cāng)。”
保險(xiǎn)資管的一位投資經(jīng)理也堅(jiān)定看好成長(zhǎng)股，他認(rèn)為，中小板和創(chuàng)業(yè)板的下跌，還是一次技術(shù)性調(diào)整。
有多位機(jī)構(gòu)人士透露，他們借助合資券商、外方股東等多個(gè)渠道了解到，A股有97%以上的概率不會(huì)在今年納入MSCI指數(shù)。其中的理由是A股的對(duì)外開(kāi)放程度還不夠。
“滬港通的額度太少，只有268只股票可以交易，深港通也沒(méi)有開(kāi)通，很多主權(quán)基金在打分的時(shí)候就沒(méi)有通過(guò)。”一位業(yè)內(nèi)人士透露，針對(duì)今年A股是否能納入MSCI指數(shù)，他們?cè)儐?wèn)了多家QFII機(jī)構(gòu)，得到的消息是“今年還是沒(méi)戲”。
機(jī)構(gòu)人士向記者表示，此前市場(chǎng)曾高度預(yù)期A股今年會(huì)納入MSCI指數(shù)，假設(shè)實(shí)際結(jié)果與預(yù)期不符，代表藍(lán)籌股的主板指數(shù)可能會(huì)有所調(diào)整。
激辯成長(zhǎng)股調(diào)整時(shí)間
就在滬指單日上漲百點(diǎn)時(shí)，軟件、電子元器件和文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)板塊卻紛紛下挫，板塊平均跌幅達(dá)4%-5%，創(chuàng)業(yè)板指單日也下跌181.28點(diǎn)，跌幅達(dá)4.67%。
記者采訪(fǎng)了解到，未來(lái)一段時(shí)間，險(xiǎn)資、公募、私募等各類(lèi)機(jī)構(gòu)均判斷這一波牛市的主角最終還是成長(zhǎng)股。然而，對(duì)于6月的成長(zhǎng)股走勢(shì)，機(jī)構(gòu)間則有巨大分歧。
“假設(shè)6月9日公布A股沒(méi)有納入MSCI指數(shù)，市場(chǎng)風(fēng)格又會(huì)重新切回到成長(zhǎng)股。”一位樂(lè)觀的保險(xiǎn)投資經(jīng)理指出，除非6月9日創(chuàng)業(yè)板指快速擊穿3500點(diǎn)，否則成長(zhǎng)股主導(dǎo)的行情就不會(huì)改變。
一位80后基金經(jīng)理亦認(rèn)為，6月4日以來(lái)創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)偏弱，很多成長(zhǎng)股股價(jià)自高點(diǎn)回撤幅度達(dá)到20%，他預(yù)計(jì)下跌空間已經(jīng)不大，可能在本周下半周即完成調(diào)整。
有些前期減倉(cāng)的私募基金，6月8日也開(kāi)始逢低加倉(cāng)成長(zhǎng)股。
“我們有些組合倉(cāng)位比較輕，基金經(jīng)理這兩天就在加小股票。”范波介紹，他們加倉(cāng)的對(duì)象是基本面比較靠譜、短期回調(diào)幅度達(dá)到20%的成長(zhǎng)股。
深圳凱建宏投資總經(jīng)理趙立松告訴記者，他們?cè)?月8日加倉(cāng)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的成長(zhǎng)股和小金屬，倉(cāng)位由30%提升至70%。
“大盤(pán)股的暴漲行情就是幾天，成長(zhǎng)股調(diào)整20%以后，新發(fā)行的私募基金和公募新基金會(huì)陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，他們選擇的品種還是成長(zhǎng)股。”趙立松表示。
相對(duì)于前述機(jī)構(gòu)判斷成長(zhǎng)股短期完成調(diào)整的樂(lè)觀判斷，相對(duì)謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，這一次成長(zhǎng)股的調(diào)整時(shí)間有可能持續(xù)整個(gè)6月份。
“這次不一樣，監(jiān)管部門(mén)打了招呼，代表改革和轉(zhuǎn)型方向的創(chuàng)業(yè)板要慢牛。”一位70后基金經(jīng)理向記者表示，他們相信這輪牛市的政策方向和行業(yè)方向不會(huì)改變，但成長(zhǎng)股確實(shí)累積了巨大的漲幅，可能要橫盤(pán)一段時(shí)間。
上述基金經(jīng)理所指的“監(jiān)管部門(mén)打招呼”是指6月5日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布倡議書(shū)，向全體公募基金行業(yè)發(fā)出四點(diǎn)倡議。其中提到堅(jiān)持長(zhǎng)線(xiàn)投資、提高風(fēng)險(xiǎn)控制等。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的倡議書(shū)，核心含義是“控制創(chuàng)業(yè)板、中小板的上漲速度”，保持慢牛的節(jié)奏。
“我們認(rèn)為，成長(zhǎng)股有一段時(shí)間會(huì)起不來(lái)，至少是橫盤(pán)調(diào)整。如果成長(zhǎng)股繼續(xù)大幅上漲，不排除未來(lái)還會(huì)有監(jiān)管政策發(fā)布。”前述70后基金經(jīng)理表示，基于他們所理解的政策導(dǎo)向，他們決定“就地臥倒”，近期找機(jī)會(huì)減倉(cāng)成長(zhǎng)股。
在接受記者采訪(fǎng)的十幾位機(jī)構(gòu)中，確實(shí)有些機(jī)構(gòu)對(duì)成長(zhǎng)股的態(tài)度開(kāi)始搖擺。
“6月8日，創(chuàng)業(yè)板指沒(méi)有出現(xiàn)放量暴跌，但買(mǎi)盤(pán)比較弱，說(shuō)明機(jī)構(gòu)沒(méi)有大規(guī)模減持，但買(mǎi)入的意愿在下降。”深圳一位基金經(jīng)理在圈內(nèi)交流了解到，若成長(zhǎng)股出現(xiàn)技術(shù)性反彈，有一些資金會(huì)降低成長(zhǎng)股的倉(cāng)位。
