償二代基本建成 保險業資本補充機制趨完善
中國保監會主席項俊波在近日舉行的國際保險監督官協會（IAIS）執行委員會會議上表示，中國已經基本建成了新的以風險為導向、符合中國市場化改革需要，具有國際可比性的第二代償付能力監管體系（償二代）。據了解，在資本要求變化的背景下，保險公司的資本補充機制將進一步完善，相關管理辦法即將發布。
保險業進入償二代
此次會議重點討論了兩項議題：一是國際保險集團監管共同框架和資本標準（ICS）的工作計劃修改；二是更高損失吸收能力要求（HLA）的制定方向和草案發布。
IAIS制定全球保險資本要求的核心目標是建立一個在全球范圍內具有可比性的保險資本充足性計量方法。項俊波強調，由于新興市場與發達市場存在較大的差異，為在國際規則中合理體現新興市場特點，反映新興市場合理訴求和利益，應在資本要求的制定中更多、更為合理地考慮和體現新興市場的風險特征和實際情況，以使這些保險資本標準可以在全球范圍內真正落地實施。在國際保險集團監管共同框架和資本標準的制定過程中，需要廣泛聽取各成員的意見，充分進行實地測試，按照循序漸進的原則，逐步實現保險監管規則的趨同。
據了解，中國已經基本建成了新的以風險為導向、符合中國市場化改革需要，具有國際可比性的第二代償付能力監管體系（償二代）。保監會于2012年3月啟動償二代建設以來，歷時三年，于2014年末完成了償二代17項主干監管規則的研制工作，并于2015年初正式發布，同時保險業進入償二代過渡期。
保監會相關負責人表示，2014年保監會大力推進償付能力監管改革，完成了中國風險導向的償付能力體系主干技術標準的研發工作，行業償付能力穩步提升。根據償付能力充足率數據和分類監管評價結果顯示，2014年保險公司償付能力總體上保持“穩中有升”的態勢，償付能力不達標公司和高風險公司數量下降，2014年末全行業僅有1家公司償付能力不達標。行業資本溢額大幅增長，2014年末全行業資本溢額較年初增幅達79.8%。
2015年，保險行業已經進入償二代過渡期。保監會將組織保險公司做好償二代過渡期的試運行工作和償二代全面切換的準備工作，研究制定償二代相關配套制度，開展償二代下保險公司償付能力風險管理能力的試評估工作，并根據償二代制度框架，改進保險監管流程和機制，完成償二代監管信息系統建設，提高監管效率和監管合力，加強對償付能力不達標公司及C、D類公司的監管力度，提高監管措施的針對性和及時性。
風險導向將影響險企投資策略
對保險公司而言，償二代的實施，將對保險投資理念、投資策略、大類配置、負債匹配、風險管理、績效考試等業務環節產生重要影響，償付能力監管使得保險公司注重聯動考慮資產端和負債端的匹配問題。
事實上，償一代是以規模為導向，償付能力充足率的核心指標“最低資本”與業務規模呈正相關。而償二代是以風險為導向，分別從定量資本要求、定性監管要求和市場約束機制三個方面對保險公司的償付能力進行監督和管理，這也被稱為是償二代的“三支柱”建設。對于險企而言，償二代可以更加全面地檢測經營質量，并對其管理水平、產品結構以及資本使用效率都有著更高的要求。
一位業內人士表示，在償二代要求下，每項投資都要占用資本金，如何分解各類資產的資本占用，將分紅險、萬能險等與投資收益掛鉤的保險產品做好資產、負債匹配，并管理好賬戶的流動性風險，都是新的挑戰。險企如果投資端在操作過程中過于冒進造成財務損失，將導致吸納保費的承保端和管理資金運用的投資端失衡，連帶使公司償付能力出現缺口。
“在償二代建設工作測試中，可以發現有一些公司的投資風險偏好比較強，比如股票配置非常高，償付能力充足率自然就降下來了；有一些公司負債端久期特別長而資產端久期特別短，償付能力充足率也會下降。”平安資產管理公司資產解決方案部高級副總監王海晶表示，風險導向不是空話，能看出哪些是風險比較高，需要更高的資本支持的公司。
中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云表示，下半年保監會將檢測償二代過渡期的運行情況，預計有不少保險公司對大類資產配置會有所調整。僅從節約資本的角度看，權益類投資占比很難再上升到20%、30%。
資本補充渠道將拓寬
為開拓新的資本渠道，保監會與中國人民銀行聯合發布了公告，允許保險公司在全國銀行間債券市場發行資本補充債券。此外，保監會正研究保險公司發行優先股事宜，起草了《中國保監會關于保險公司發行優先股有關事項的通知》，將于近期正式發布。此外，鼓勵保險公司海外發行資本工具，并取得階段性發展。據了解，以上所述三種資本金補充方式，保監會目前均有收到保險公司申請。
而在此前，保險業快速發展對資本的需求，與有限的融資渠道之間的矛盾一直是困擾保險業發展的突出問題之一。2014年11月，保監會曾下發《保險公司資本補充管理辦法（征求意見稿）》，保險公司的資本補充渠道從過去較為單一的股東增資、公開市場發行股票和多發性次級債，增加至包括“普通股、優先股、資本公積、留存收益、債務性資本工具、應急資本、保單責任證券化產品、財務再保險”在內的八項工具，保險公司融資渠道極大拓寬。一位相關負責人透露，《保險公司資本補充管理辦法》即將發布。
值得注意的是，承壓于業務的迅猛發展和新的償付能力體系要求，2014年下半年以來，多家保險公司宣布其融資方案。其中，交銀康聯、工銀安盛、華泰人壽等大多數險企選擇股東直接增資的方式。此外，還有部分保險公司通過發行次級債進行融資，記者初步統計有包括永安財險、天安人壽、泰康人壽、新華人壽、人保財險、信誠人壽在內的不低于11家公司獲批募集次級債。相關數據顯示，保險業目前次級債的發行規模大概在2000億元。
